热爱高尔夫的投资者在寻求更多的并购交易 - 彭博社

Jinhyeok Jeong摄影师：Jean Chung/Bloomberg台湾积体电路制造股份有限公司于2023年5月在菊池的工厂。 摄影师：Toru Hanai/BloombergCentroid Investment Partners已悄然成为高尔夫行业的重要参与者，上周TaylorMade宣布与老虎伍兹推出新的服装系列，标志着其崛起。

创始人Jinhyeok Jeong已经在寻找下一个交易。Centroid——该公司于2021年收购了TaylorMade——目前正在筹集5亿美元的基金，并正在初步审查一家美国公司以进行收购，可能价值超过10亿美元，他在接受采访时表示。

Jeong表示：“我们希望收购像TaylorMade这样的全球知名公司。”

Centroid的崛起在上周与老虎伍兹推出Sun Day Red时达到高潮，这一服装系列将于5月首次亮相。伍兹已经使用TaylorMade球杆，他于2017年首次与该品牌合作。

成立于2015年，总部位于首尔的Centroid管理着2.7万亿韩元（20亿美元）。其约20名员工的背景包括摩根大通、Oliver Wyman和医疗保健公司Seegene Inc。Jeong曾在麦格理和IMM Investment工作。Centroid得到了MG社区信用合作社等主要本地养老基金的支持。

在开始专注于小型本地公司之后，它在2021年开始了一场高尔夫球交易狂潮，以17亿美元收购泰勒梅德为起点。同一年，它购买了南泉乡村俱乐部，这是一家韩国著名的高尔夫球场，而在2022年，它与Clearlake Capital合作，收购了Concert Golf，这是一家在美国经营超过25家私人高尔夫球场和乡村俱乐部的精品运营商。它还通过泰勒梅德在2023年的交易中拥有了Popstroke的重要股份，Popstroke是伍兹的高尔夫娱乐业务。

Centroid并不总是被认真对待。Jeong说，由于其规模较小，它曾经在收购泰勒梅德时很难找到投资银行家提供建议。

就在完成交易后，Jeong访问了位于加利福尼亚卡尔斯巴德市泰勒梅德总部附近的一家Dick’s Sporting Goods。

Jeong说：“我有机会和一位店员谈论高尔夫球杆之类的事情。”“突然，店员说‘哦，你知道泰勒梅德最近被一家韩国公司收购了吗？’”

“‘那就是我，’我说。但店员不相信我。”

Centroid打赌伍兹仍然具有营销力，可以拓展泰勒梅德的服装线，并将Sun Day Red打造成像Lululemon那样的生活方式品牌，后者最初是一家瑜伽服装公司，如今已吸引全球购物者购买溢价的紧身裤和其他运动服。

这条新产品线以伍兹在锦标赛最后一轮穿红衬衫的传统命名，计划最终扩展到女性和儿童的鞋服领域。最初将在美国和加拿大在线销售，并将于2025年在韩国推出。

高尔夫装备制造商受益于疫情期间的繁荣，然后去年PGA巡回赛宣布与沙特支持的竞争对手LIV Golf就可能达成交易进行谈判的震惊公告。

“我们的假设是高尔夫行业很难进入，”Jeong说，“但一旦进入，就一定会被牢牢锁定，因为这需要大量资金，而且你必须花很多时间打球。”

Centroid并不是唯一与美国高尔夫达成交易的韩国公司。去年，高尔夫模拟器公司Creatz Inc.收购了总部位于加利福尼亚卡尔斯巴德的高尔夫推杆品牌Evnroll Putters。2022年，高尔夫球场测距仪制造商Voice Caddie在私募股权公司Daol PE的支持下收购了密歇根州推杆和握把制造商SuperStroke。

而且对高尔夫的兴趣仍在增长。在2023年，美国打出了创纪录的高尔夫回合数。年轻高尔夫球手的数量也在增加，根据国家高尔夫基金会的报告。

Jeong希望PGA巡回赛和LIV Golf之间的潜在交易能够激发对这项运动的新兴趣。

“像罗里·麦克罗伊和达斯汀·约翰逊这样的高尔夫球手已经软化了对LIV的看法，所以我们也可能在不久的将来与PIF进行建设性的对话，”他说。

至于泰勒梅德（TaylorMade），“首次公开募股（IPO）是我们的退出策略之一，但并非唯一选择，”Jeong说，“只是其中之一。”

当台湾积体电路制造股份有限公司（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）计划于2022年开始在日本建设新的芯片制造工厂，并于2024年开始生产时，这看起来是一个不太可能的进度安排。芯片工厂通常需要三年才能完成，尽管这家台湾公司在本土的进展较快，但这将是它在日本的首次尝试 — 在那里，它将不得不应对外国官僚机构和法规。

然而，2月24日，台积电将正式开设其熊本工厂，使其有望在今年晚些时候开始大规模生产。剪彩仪式标志着日本取得了早期胜利，因为全球各国政府在新冠疫情期间的中断和不断加剧的地缘政治紧张局势下，纷纷竞相建立国内芯片能力。尽管美国也曾争取过台积电 — 这家最先进芯片的领先生产商 — 但该公司已经推迟了其计划在亚利桑那州建设的两家工厂的启动日期，原因是与劳工工会的冲突和补贴拨款的延迟。

日本的成功源于一系列因素，其他地方不容易复制：高效的政府支持、严格的建设时间表以及来自全国各地的低成本劳动力，他们日以继夜地奔赴工地，每周七天工作24小时。整个努力的顺利进行得益于与当地冠军索尼集团（Sony Group Corp.）的深度合作，后者是该芯片工厂的投资者和客户。

“我们承诺在两年内准备好，因为这是台积电要求我们做的，”熊本县知事蒲岛郁夫在接受采访时说道。“准时交付对于赢得信任非常重要。”

从华盛顿到北京再到布鲁塞尔，各国政府在新冠疫情封锁暴露了国家对全球供应链中断的脆弱性后，纷纷加紧推动建立自己的半导体生产能力。芯片短缺导致欧洲、美国和日本的汽车工厂停工，而丰田汽车公司和日产汽车公司等企业是这些国家经济的支柱。

增加风险的是先进芯片制造地理上的集中在韩国和台湾两国。中国长期以来声称对台湾拥有主权，而围绕台湾的紧张局势已经变得如此严重，以至于美国安全专家正在制定海上封锁甚至入侵的情景。

在日本，新冠疫情爆发后，强大的经济产业省迅速草拟了雄心勃勃的计划，以数十亿美元的补贴吸引台积电、三星电子和美光科技公司等企业。台积电已经表示计划在日本建立第二家晶圆厂，并正在考虑第三家，用于生产先进的3纳米芯片。

“台积电在亚利桑那州和熊本的对比非常明显，”《芯片战争：世界最关键技术的争夺》的作者克里斯·米勒说道。“日本政府的态度可能没有美国和欧洲那么张扬，但支持力度或许更大。”

台积电表示，其在日本的成就要归功于“供应商、客户、商业伙伴、政府和学术界的支持。” 该公司补充说，其在不同国家的项目“本质上是无法比较的。”

台积电将于本周六开设其熊本制造设施，并在今年晚些时候开始大规模生产。彭博社的彼得·埃尔斯特罗姆采访了日本经济、贸易和工业部门半导体政策的关键人物金泽久。

这篇关于日本如何在芯片竞赛中率先取得领先优势的报道是基于对熊本的报道、主要当事方的公开评论以及对项目中涉及的十多人的采访。这些人要求匿名，因为他们透露的细节并非公开信息。

虽然日本经济产业省多年来一直在努力吸引台积电的注意，但直到2021年初，新工厂的谈判才变得严肃起来。日本官员提出了一个包括数十亿美元补贴的条件，而台积电开始考虑这个想法，因为地缘政治风险不断上升。该公司坚持了一个条件：索尼必须参与其中。

台积电认为，如果日本最具标志性的公司之一投资了这个项目，前方的道路将会更加顺畅。台积电和日本经济产业省的官员一起接触了日本电子巨头，最终索尼同意成为熊本工厂的少数股东，持股比例不到20%。

两家公司多年来一直合作，台积电帮助生产CMOS摄像头传感器，索尼将其销售给苹果等客户，用于iPhone。但熊本项目意味着更深层次的合作。2021年，索尼芯片负责人清水照史和台积电首席执行官魏哲家商讨战略选择。这两位交换了个人电话号码的男士经常互相打电话，通过Zoom交流。到了五月，他们已经制定出了一个基本框架。

索尼与熊本当地社区有着深厚的联系，可以追溯到2001年在该县菊池町开始制造传感器。2018年，该镇划拨了21.3公顷的土地，以便索尼扩建。2021年7月，索尼与菊池町商谈购买土地的事宜。仅仅几个月后，台积电宣布了熊本工厂的计划，这是大多数当地人第一次意识到这个项目将由台积电而不是索尼来实施。

台积电选择了总承包商——总部位于东京的鹿島建設，这是一家拥有184年历史的建筑先驱，曾建造过该国的第一座高层建筑和最高法院大楼。他们于2022年4月动工，并急于聘请7000名工人，招募了能够提供高薪和现成住房的招聘人员。

“我们从全国各地招募工人，从北海道到冲绳，”兵库县公司NowPlus的高级常务董事松田和久说。“在台积电工地上，通常赚30000日元的工作被支付50000日元。”

TSMC团队能够支付溢价，因为与全球标准相比，日本的工资水平较低，特别是在过去五年里日元大幅贬值。根据ERI经济研究所的数据，日本建筑工人的平均工资约为每小时¥2,000（约$13），而亚利桑那州的建筑工人每小时工资为$24。

日本的劳工工会也比美国更加灵活，建筑工程全天候进行。菊代的居民开始称这个建筑工地为“不夜城”，它坐落在卷心菜和胡萝卜田之间。

随着项目延期至2023年，短缺变成了过剩。一名工人表示，他到工地时发现没有工作可做。

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投资和工人的激增扰乱了这个拥有44000人口的农村小镇。当地道路遭受了持续的交通阻塞，而住房和基本服务的短缺也出现了。NowPlus的Matsuda赞扬了台积电团队提供的住宿条件，但表示一些工人最终每天要通勤一个小时，因为有太多人住在建筑工地周围。植岛市政府努力缓解紧张局势，但也做出了让步以保证工程进度。

索尼帮助解决了其他挑战。熊本拥有丰富的地下水资源，这也是选择该地作为芯片生产基地的原因之一，但增加的芯片厂可能导致公司和当地人都面临短缺的风险。索尼员工与台积电合作努力补充水资源并减轻环境影响。

“我们在为台积电在熊本建厂提供支持时，包括确保水、电和工程师的供应，以及获得许可证和执照等方面提供了广泛的支持，”索尼一位女发言人表示。

差距扩大

在日本老龄化的背景下，农村地区不断失去年轻人流向大城市

来源：内阁府

Joanne Chiao，台北研究公司TrendForce的分析师，表示索尼在该地区二十年的运营帮助发展了供应链和基础设施，有助于保持台积电工厂的进度。

METI也迅速同意支付大约约一半的熊本工厂的费用，这在全球范围内是非常慷慨的补贴。该机构知道过去曾经因决策缓慢而声名狼藉，因此决心这次要更快地进行。

“每个人都认为日本在财政支持方面太小、太慢了；我们对这种不端行为深感遗憾，”负责芯片政策的主要官员之一金泽久志在接受彭博电视采访时说道。“这就是为什么我们意识到速度的重要性。”

METI还宣扬了其芯片投资对东京以外地区的经济利益。它集中精力在熊本所在的九州南部岛和北海道北部岛。

到2023年12月，建筑公司鹿岛建设完成了建筑的外墙，使得台积电得以安装由东京电子和应用材料等公司制造的巨大芯片制造机器。工程师们每天轮班四次设置生产线，几乎没有劳动间歇。

在准备过程中，芯片制造机器需要细致和熟练的操作。台积电来自台湾的员工在这一过程中发挥了主导作用，但他们严格的指示和复杂的工作流程导致了一些日本工人的沮丧。尽管薪酬很高，一些当地工人还是选择了离职。

尽管如此，台积电对日本表现出了越来越大的信心。该公司已经开始讨论在2023年建立第二家工厂，而这个月正式宣布了这一计划。第一家工厂将生产较不先进的芯片，为12纳米到28纳米，而第三家工厂可能会生产足够先进的芯片，适用于当今的iPhone和人工智能应用。

作为芯片对日本经济至关重要的标志，丰田汽车公司和汽车零部件供应商电装公司已经加入了熊本合资企业的投资者行列，与台积电和索尼一起。

“政府通过提供大量补贴，正在显示公司应该朝着的方向，”早稻田大学商学院教授大西敦说。“这减轻了企业高管在做出重大投资决策时的心理负担。”

经过多年的退缩，曾被认为是世界上最可怕的产业政策的日本经济产业省正在经历某种复兴。除了支持台积电和三星等外国企业，政府还在帮助资助国内初创企业Rapidus Corp.，致力于成为领先的晶圆代工企业。总而言之，日本计划提供10万亿日元的财政支持，加上私营部门的支持。

“日本是一个非常令人印象深刻的案例研究，”思想坦克Rhodium Group的主任雷娃·古容（Reva Goujon）说道。“经济产业省对他们过去犯的错误和未来可以做得更好的地方非常自省。这是日本的复兴之旅。”