中国资产改善推动了对中国经济复苏的押注-彭博社

深圳证券交易所前的公牛雕塑，拍摄于2024年1月16日。

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中国资产显示出改善迹象，经历了一系列痛苦的损失后，人们对复苏的信心正在增强。

在过去几个月的一系列救市措施推动下，中国股市迎来了自2022年底北京解除对Covid的限制以来最大的复苏。债券和股市的流动性改善，汇率波动正在减少，信贷利差也在收窄 — 所有这些都表明，这次复苏可能比以往更持久。

持续改善将为投资者提供巨大机会，因为该国一些资产的估值接近或创历史新低。一旦中国经济复苏，将阻止资本外流，并为中国在美国降息时引领新兴市场表现提供机会。

但市场仍然存在一些谨慎情绪。野村证券表示，很难预测中国股市的最低点，因为消费者需求和企业利润尚未改善。尽管如此，人们越来越确信随着时间的推移，复苏将变得更加坚实。

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来源：彭博社

情绪的转变在股市上更为明显。恒生中国企业指数是本月全球主要指数中表现最佳的，这是与去年相比的明显转变，去年它是表现最差的之一。该指数距离进入牛市不到5个百分点。

在离岸外汇市场，人民币兑美元汇率已在7.2左右稳定，这是自去年9月触及近一年来最低水平后的情况。一个月期汇率的隐含波动性接近自2022年以来的最低水平，表明交易员们不预期短期内会有大幅波动。

中国10年期政府债券收益率接近自2002年以来的最低水平，市场预期央行将保持鸽派立场以支持经济复苏。这种增强的信心，加上利率互换交易的收益上涨，推动了全球第二大债券市场在上个季度出现正向流动的复苏。

中国人民银行在2月份决定降低银行的存款准备金率，有助于缓解金融体系的流动性紧缩。

根据彭博编制的指数，中国高风险债券，主要是房地产开发商的债券，周二实现了近一个月来的最大单日涨幅。这一涨幅是在房贷基准利率创纪录下调0.25个百分点之后出现的，目前该利率为3.95%。