KKR的商业地产交易管道在“交易年”中变得更加活跃 - 彭博社

商业房地产价值的下降已经减缓，以至于私人投资者开始填补地区银行和其他传统贷款人撤出行业后留下的融资空白，这是根据收购巨头KKR & Co.

商业抵押贷款支持证券的发行量将比去年增加近三分之一，过去18个月一直观望的私募股权基金“现金储备充裕”，KKR房地产信贷负责人马特·塞勒姆在给客户的一封信中写道。他说，KKR自己的房地产信贷管道现在已经膨胀到150亿美元，而2023年的平均水平为100-120亿美元。

“我们每周都向我们的股权投资委员会提出多个交易，” 塞勒姆写道。

根据美国银行最新的全球基金经理调查，投资者对商业房地产市场损失扩大的担忧一直是头等大事。然而，在这种加剧的风险中，越来越多的投资者正在寻求部署资金。例如，房地产巨头Brookfield正寻求筹集150亿美元，用于资本化预期的价值交易浪潮。

尽管私人资本大量涌入，但塞勒姆表示，这可能还不足以完全填补地区银行留下的空白。

银行持有约50%的未偿商业房地产债务，但现在他们面临着加强的监管审查并已经收缩，根据这份说明。而现在根本没有足够的私人资本可以介入。如果银行贷款占大约5.8万亿美元商业房地产债务市场的40%，那么这将留下超过5000亿美元的“缺口”需要融资，Salem说。

“谁能填补这个缺口？我们认为保险公司或美国政府机构无法在商业房地产上分配更多资金，考虑到他们目前的风险敞口，”他说。“这就只剩下商业抵押贷款证券（CMBS）和债务基金了。”

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