Capital One-Discover Card Merger Aims to Challenge Visa, Mastercard - Bloomberg Capital One-Discover Card Merger Aims to Challenge Visa, Mastercard - Bloomberg

插图：Janik Söllner for Bloomberg Businessweek数十年来，Capital One Financial Corp.首席执行官Richard Fairbank一直目睹Discover Financial Services建立了金融世界中最令人垂涎的资产之一——一个全球支付网络，每天促成数千万信用卡交易。2月19日，他宣布了收购计划。

这项价值350亿美元的交易是今年全球宣布的最大并购交易，将联合两个历史悠久的消费金融品牌，创建了美国最大的信用卡发行商，超过了美国运通、花旗集团和摩根大通等公司。

美国参议院民主党人几乎立即出现了反对声音，俄亥俄州的银行、住房和城市事务委员会主席谢罗德·布朗对这笔交易的规模持负面看法，马萨诸塞州的伊丽莎白·沃伦则明确表示反对。布朗在一份声明中表示：“一个被橡皮图章式批准的并购交易会让强大的金融公司变得更大、更强大，对家庭毫无裨益。”沃伦表示，这笔交易应该被阻止，因为它“威胁我们的金融稳定”，削弱了竞争，给消费者带来更高的成本。Fairbank在2月20日的电话会议上告诉分析师，该银行“已经做好了获得批准的准备”。

插图：Janik Söllner for Bloomberg Businessweek分析师表示，支付市场领导者的实力使得这个问题比仅仅是合并公司规模更加复杂，因为创建一个可行的竞争对手对商家来说可能是一个优势。如果监管机构阻止这笔交易，“他们将被指责是在保护Visa和Mastercard，”Capital Alpha Partners的董事总经理Ian Katz说。

一次成功的合并将是Fairbank在上世纪80年代末帮助创立Capital One以向被行业忽视的消费者提供信用卡的增长战略的顶点。从那时起，他稳步地将公司转变为一家提供汽车贷款和储蓄账户等服务的全功能银行，为超过1亿客户提供服务。

Capital One没有的东西——也是他一直渴望拥有的——是一个支付网络，可以与Visa Inc.和Mastercard Inc.（两大支付网络）以及第三大的Amex竞争。在与分析师的电话会议中，Fairbank将信用卡发行商和支付网络的结合描述为“圣杯”。他说：“支付网络是一种非常非常稀有的资产。它们非常少，我认为人们不会很快再建立这样的网络。”

即使完成交易后，Discover仍将远远落后于Visa和Mastercard，Keefe, Bruyette & Woods Inc.的董事总经理Sanjay Sakhrani说。但他表示，控制Discover网络可能有助于银行与消费者和商家建立更紧密的联系，潜在地产生更多收入。“你正在消除中间商，”Sakhrani说。“当你消除中间商时，你就将价值转移到了自己的网络上。”

信用卡贷款余额

在2023年年底

来源：Capital One投资者介绍

Capital One是美国第三大的万事达卡和Visa卡发行商，占据了美国信用卡支出的大约10%，根据瑞穗证券美国的数据。尽管费尔班克表示他没有计划完全放弃这些卡网络，但他预测在未来几年内，超过2500万Capital One持卡人，代表着每年1750亿美元的支出，可能会转移到Discover网络上。一项交易将使合并后的公司信用卡贷款额超过2500亿美元，即客户在他们的卡上持有的债务，截至12月31日，使其成为第一大玩家。

Discover长期以来一直面临着会给Capital One带来挑战的认知问题。这个品牌是由中档零售商西尔斯（Sears, Roebuck & Co.）于1985年推出的，并且在西尔斯在1990年代初将其剥离后，一直落后于Amex在吸引更富裕的持卡人方面。尽管Discover已经稳步扩大了其网络，以与美国的领先者规模相匹敌，但消费者并没有接收到这个信息，因此费尔班克表示Capital One将强调这些卡几乎可以在美国的任何地方使用，就像Visa和Mastercard一样。该品牌在国际上仍然落后于Visa和Mastercard，费尔班克表示一个关键目标将是吸引更多的非美国零售商。

在创立Capital One之前，费尔班克和联合创始人Nigel Morris在华盛顿地区的一家咨询公司尝试了评估信用卡风险的新方法。后来，在Signet Bank的信用卡业务工作时，他们开创了一些概念，比如吸引借款人从其他贷款人那里转移余额的优惠。1995年，Signet将这个被称为Capital One的业务剥离出来，并任命费尔班克为首席执行官。但在这个过程中，莫里斯表示，他们受到了Discover正在建立的运营模式的启发，它的支付网络与发卡业务并存，使其能够绕过Visa和Mastercard。“这个想法的根源可以追溯到30年前，”现在是风险投资公司QED Investors的管理合伙人的莫里斯说。“我们很快意识到，与商家业务合作并创建封闭环路将是一种战略选择。”