首日股票上市后的涨幅预示着中期业绩不佳 - 彭博社

摩根士丹利总部位于纽约。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社根据摩根士丹利的数据，首日股价大涨的公司更有可能在长期内表现不佳。

首日回报率达到“泡沫水平”的公司往往没有盈利，而在这些公司比例较高的年份，可能会出现最佳的单日回报率，股票策略师爱德华·斯坦利和马蒂亚斯·奥夫鲁姆在周二向客户发出的一份报告中指出。该研究基于自上世纪90年代以来的IPO数据。

根据策略师的发现，从2020年到2021年首次上市的公司，其首次交易日回报率在30%至60%之间的公司，自2021年1月以来的表现比标普500指数下跌了74%。在无盈利科技公司中，跌幅甚至更大，标普500指数的回报率几乎是其两倍。

“毫不奇怪，令人兴奋的首日回报率往往伴随着显著提高的倍数，这应该是想要买入并持有的投资者的警示信号，”斯坦利和奥夫鲁姆写道。

无盈利公司的IPO类别有更大的首日涨幅

无盈利公司的首次上市，大幅涨幅标志着IPO市场的高峰，摩根士丹利发现

来源：杰伊·R·里特，摩根士丹利研究

注：数据包括1980年至2022年

根据报告，许多投资者对公开发行的成功程度受到所谓的首日涨幅的影响，对于什么构成良好表现的期望已经增长。在上世纪90年代或21世纪中期，百分之几的涨幅被认为是成功的，而现在投资者们将超过30%的回报视为“常态，而非例外”，策略师写道。

定时信号

摩根士丹利警告投资者不要追逐首日涨幅，但他们补充说，数据中包含了对公司有用的定时信号：最佳融资环境与短期回报最高的时间重合，他们表示，这样的涨幅是“IPO滚雪球效应”的最大推动因素。

策略师表示，首日回报显示出后续IPO上市数量和募集资金金额在上市后6个月和12个月内的正相关关系。

这些发现将鼓励公司和投资者急切地关注每一个规模可观的新上市，以了解2024年美国IPO市场是否有所扩大。去年预期的复苏，受到Arm Holdings Plc的47.87亿美元股票发行等最近的新上市公司未能达到IPO价格的影响，基本上已经破灭。

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这两家公司的股价已经舒适地上涨至初始水平之上，而自年初以来的一系列新上市公司，尤其是Amer Sports Inc.的16亿美元IPO和随后的股价上涨，表明乐观情绪正在回归。

“美国的上市频率和初始市场反应现在开始更像是IPO周期的典型开端了，”斯坦利和奥夫鲁姆说道。