汇丰银行今年仍然盈利丰厚——彭博社

派息之王：汇丰银行在香港的狮子标志

摄影师：Lam Yik/Bloomberg

汇丰控股有限公司报告称，2023年税前利润创下了300亿美元的纪录，但由于第四季度的数字受到了近60亿美元的多项费用的影响，周三股价仍然下跌。

好消息是这家总部位于英国的银行仍有大量闲置资金可供投资者分配，并且今年还将有更多资金可供分配。不太好的消息是，汇丰将不得不更加努力地在明年及以后产生现金回报。

关键市场利率的下调可能会限制未来收入增长。与此同时，近年来重塑了汇丰并为回购释放了资本的不需要业务的大规模出售很快就会结束。该银行将依赖直接利润来资助未来的分配。

第四季度的费用让投资者措手不及，尽管它们在第三季度的业绩中已经部分预警。最大的费用是对汇丰在中国交通银行19%股权价值的30亿美元减值。这项费用是会计评估，而不是直接由交行自身的业绩驱动的。

这笔费用并没有削减汇丰的资本，因为它同时可以释放与交行股权相关的监管扣除。当银行拥有其他金融公司的股权时，监管机构认为这会带来额外的风险，因此有规定要求将这些股权价值的一部分从资本计算中的所有者权益中折扣出来。如果银行出售股权或减记其账面价值，它可以将扣除额重新加回去。

汇丰银行股价下跌的一个原因是人们担心它在交通银行股权上可能会进一步亏损。然而，首席财务官乔治·埃尔赫德里试图通过表示，该银行仍有140亿美元的监管扣除额来缓冲可能的未来减值，以安抚投资者。

另一个令人惊讶的损失是汇丰银行在阿根廷业务上的5亿美元打击，主要是由于去年年底比索突然贬值近60%。

尽管遭受了这些打击，该银行宣布将在未来几个月内再次进行200亿美元的股票回购，这是继去年的70亿美元回购和120亿美元股息之后的举措。这些回报使汇丰银行成为欧洲银行中最大的支付者之一，与意大利联合信贷银行和法国巴黎银行等银行并驾齐驱。

汇丰银行领跑欧洲银行中的大手笔支出

2023年向股东支付的总股息和回购

来源：汇丰银行；巴黎银行；联合信贷银行

注：货币兑换为1欧元=1.081美元

在本月底之前，汇丰银行完成对其加拿大零售银行的出售后，将有更多好消息。这将释放大约100亿美元的资本。当交易完成时，该银行可能会支付每股21美分的特别股息（总额43亿美元），但这仍将使其剩余80亿美元的多余资本用于今年的投资和进一步的回购，据花旗集团分析师安德鲁·库姆斯表示。

然而，在今年之后，可能就不会有那么多闲钱了。

随着美国利率达到顶峰并预计下降，这直接通过挂钩货币影响香港利率，以及在英国，汇丰银行的另一个核心市场，贷款和存款的收入也将受到挤压。汇丰银行对2024年全年净利息收入的指引是“至少410亿美元”，低于一些分析师预期的约440亿美元，这可能会削减今年的盈利预测。汇丰银行重大业务退出所带来的资本收益和释放也已经在可预见的未来结束。

尽管如此，该银行仍然坚持其对可观的资本回报率的预测，这相当于2024年超过200亿美元的税后利润，其中约一半应该作为股息支付。这仍然是一个不错的9%-10%的收益率，但在加拿大获利用尽之后，2025年及以后的股票回购可能会大大减少。

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