南非2024年预算：政府考虑动用260亿美元储备基金-彭博社

随着南非的选项用于资助日益扩大的预算赤字和控制不断增长的债务的可能性正在减少，政府正在考虑首次动用其储备中赚取的数十亿美元的纸面利润 — 这相当于该国经济规模的约7%。这些利润存放在央行代表财政部管理的账户中，它代表了资产当前价值与购买价值之间的差额。要实现任何收益，就需要出售部分或全部基础资产，这可能会引起投资者的不安 — 具体取决于操作方式。

1. 应急储备账户是如何运作的？

黄金和外汇应急储备账户包含了央行黄金、外汇以及远期或掉期协议的未实现利润或亏损。账户余额可能会大幅波动，取决于这些资产的表现，并且只反映了纸面上的变动。举例来说，如果政府购买了10亿美元的黄金，价值上涨到15亿美元，那么5亿美元的收益将反映在应急账户中，而总持有量的三分之一将被出售以获得这笔收益。

2. 南非政府希望获得多少资金？

2023年12月，财政部表示正在考虑从储备账户中提取多达4970亿兰特（260亿美元）的资金。尚未做出最终决定。兰财宏汇摩根士丹利经济学家Andrea Masia预计，一旦制定了管理框架的具体细节，可能会在2024年初进行多达1000亿兰特的初始转移。

南非的应急储备再次增加

动用储备可以帮助减少债务

来源：南非储备银行

3. 这会是一个好主意吗？

这取决于具体的机制。与国家外汇储备一起，GFECRA可以用于在经济危机中维持流动性，并满足国家的国际金融义务，如偿还以外币计价的债务、支付进口商品和吸收突然的资本流动。如果有一部分资金在严格的条款和条件下在较长时期内提取，并且得到了良好利用，比如用于减少预算赤字或债务，那么这可能会被视为积极的。但如果账户被耗尽，或者中央银行被要求印钞并将其交给财政部，问题可能会出现。中央银行行长Lesetja Kganyago已经警告称，如果投资者怀疑国家能否履行其义务，他们可能会“四处奔跑”。兰特也可能面临挤兑的风险。一些投资者表示，动用应急账户可能会证明是有益的，因为资金的涌入将减少政府需要筹集以弥补预算赤字的金额，这将对其借款成本产生积极的影响。

4. 这一进程处于什么阶段？

自2023年以来，财政部和中央银行一直在进行讨论，探讨如何最好地利用这些资金，讨论应该提取多少资金，以及在多长时间内提取，以及会涉及哪些成本。国际专家已被聘请为他们提供建议。在一月份，财政部长Enoch Godongwana表示，尚未达成协议，也没有压力要达成协议。动用应急储备“是一个棘手的问题，因为这也引发了对中央银行资产负债表影响的挑战，”他说。“甚至在我们这边，采取这种方式也存在犹豫。”

5. 其他国家发生了什么？

根据Amia Capital LLP经济学家Pedro Maia和Annik Ketterle以及伦敦政治经济学院博士生Guido Maia的一份草案研究论文，瑞士、智利和波兰等许多国家的央行在其资产负债表上主要持有外汇资产，定期将来自估值调整的收益部分或全部转移给政府。他们表示，转移发生的频率和机制取决于各国的立法情况。

参考书架

• 彭博社关于南非 预算 及其计划动用 应急储备 账户的报道
• 央行行长 讨论 访问GFECRA的陷阱。
• 彭博非洲经济学家Yvonne Mhango对南非的债务稳定化努力的 分析。
• Amia Capital经济学家的一份草案研究论文，涉及 央行股权转让规定。