汉莎航空因35亿美元收购意大利航空面临欧盟警告 - 彭博社

德国汉莎航空公司运营的空客A220-300客机停靠在布拉格瓦茨拉夫·哈维尔机场。

摄影师：安德烈·鲁达科夫/彭博社肯·莫里斯

摄影师：西蒙·道森/彭博社德国汉莎航空公司对意大利航空公司ITA Airways的3.25亿欧元（3.5亿美元）投资面临欧盟合并监管机构的威胁，除非解决监管机构即将提出的一系列竞争关切。

欧盟委员会正准备发布所谓的反对声明，列举了交易中出现的某些风险，据知情人士透露。

这种正式警告在复杂或可能麻烦的交易中越来越常见，可能会在3月底的复活节假期前出现，这些知情人士要求不透露姓名，因为该过程并非公开的。

除了警告可能否决的可能原因外，此类申报通常还会标志着避免这种情况的潜在途径。在航空公司交易中，这可能包括解决方案，即与竞争对手航空公司分享或放弃航线，以及潜在的资产剥离。

根据拯救计划的条款，总部位于科隆的汉莎航空公司将最初从意大利政府手中购买破产的旗舰航空公司阿里塔利亚的继任者41%的股份，并有权稍后收购其余股份。该交易标志着挽救陷入困境的意大利航空公司的最新尝试，该公司于2021年正式停止运营。一家规模缩小的版本仍由政府所有，并自那时以来已吸收了数十亿欧元的国家支持。

Lufthansa 和总部位于布鲁塞尔的委员会拒绝置评。欧盟监管机构必须在6月6日前做出最终决定。ITA 没有立即回应置评请求。

迅速行动

去年，意大利总理乔尔贾·梅洛尼敦促委员会迅速进行审查，以减轻意大利纳税人的负担。

作为一项深入调查的一部分，欧盟监管机构表示，他们对意大利的短途和长途航班都存在担忧。他们还强调了意大利与北美之间的航线可能受到影响，以及 Lufthansa 及其合作伙伴 United Airlines 和 Air Canada 提供的航班是否应被视为一个实体。

据彭博社此前报道的潜在解决方案包括在米兰利纳特机场处置航班时段，该机场由ITA和更广泛的Lufthansa集团（包括瑞士、奥地利和比利时地区单位）主导。

上个月，瑞安航空控股有限公司首席执行官迈克尔·奥利瑞表示，如果这家爱尔兰廉价航空公司接管放弃以赢得反垄断批准的时段，他的公司将成为这一合并的赢家。

欧盟越来越关注更强有力的航空公司让步。最近，欧盟对大韩航空以1.8万亿韩元收购较小竞争对手亚洲航空公司的批准获得了解决方案，其中包括出售亚洲航空公司的货运业务，以及承诺允许竞争对手T’Way在首尔与巴塞罗那、巴黎、法兰克福和罗马之间的航线上提供航班。

随着欧盟对汉莎航空的调查进展，布鲁塞尔监管机构也在调查西班牙航空公司Air Europa的4亿欧元收购交易。

在迪拜繁华的金融中心核心地带的一间低调的二楼办公室里，为Moelis & Co.工作的银行家们比以往任何时候都忙碌 — 以至于公司不得不拆除墙壁为扩张增加办公桌。

在这个原本朴素的工作场所里，货架上摆满了Lucite交易纪念碑，上面记录着中东公司的股权发行和交易 — 从沙特阿拉伯的石油巨头Aramco到阿布扎比国家石油公司。嫉妒的竞争对手低声议论说，Moelis已经将其中东业务打造成了银行员工人均收入最高的部门之一 — 这在一个以低费用著称的地区绝非易事。

所有这些都反映了中东地区交易狂热的状况，而其他地方的银行家们却饱受业务荒。过去两年，海湾地区的首次公开募股筹集了超过300亿美元，而Moelis — 在华尔街标准下算是小巫见大巫 — 已经参与了一半以上聘请独立财务顾问的交易。

Moelis & Co.创始人Ken Moelis在5月的卡塔尔经济论坛上。摄影师：克里斯托弗·派克/彭博社银行家们说，这是其创始人肯·莫利斯多年来建立关系的回报。但这也涉及到了很大的妥协和风险。这位华尔街老手选择在2018年政府批评者贾迈勒·卡舒吉被杀之后，继续与沙特阿拉伯政府保持关系。他也坚持了迪拜的戏剧性低迷。最近，以色列-哈马斯战争的扩大提醒人们，这个地区容易受到政治动荡和频繁的繁荣与萧条周期的挑战。

迪拜中市场企业顾问公司Lumina Capital Advisers的创始人乔治·特劳布表示，像莫利斯这样的精品银行“在不同市场中更灵活，可以抓住招聘机会”。但他说，在定价海湾动荡的风险方面可能特别困难，“因为可能出现非线性结果。”

海湾地区IPO热潮

自2021年底以来，中东地区的IPO一直在蓬勃发展

来源：彭博社

更大的竞争对手

据知情人士称，肯·莫利斯仍然认为中东对其纽约总部公司更广泛业务至关重要，他将继续专注于这一地区。但在其他地方，它被更大的竞争对手严重盖过。在欧洲，去年在并购咨询方面排名第22位，而在亚太地区，这一排名下降至第35位。总体而言，该公司全球年收入不到10亿美元，主要由其美国业务驱动。

尽管全球IPO在2023年跌至十多年来的最低水平，但中东地区却创下了有史以来最好的一年，因为政府急于使其经济摆脱对石油的依赖，出售了国有企业的股份。 交易仍在继续，尽管以色列-哈马斯战争仍在进行，而最富有的海湾国家几乎没有受到影响。

肯·莫里斯，65岁，一直坚定地支持中东，无论是顺境还是逆境。2009年，他登上飞机，为迪拜世界（Dubai World）这家濒临违约边缘的国有控股公司进行了一项价值250亿美元的重组提案。他的公司最终成为政府在涉及70多家债权人的复杂重组计划上的顾问。

这项协议巩固了他在阿拉伯联合酋长国一些高级官员中的声誉，并为更多交易奠定了基础。

但他也进行了一些公共关系活动，这对于全球知名银行来说更难以做到。

埃里克·坎特摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社2018年10月，肯·莫里斯和公司副董事长埃里克·坎特成为仅有的两位出席沙特阿拉伯旗舰投资会议的美国顶级金融家，就在几周前，卡舒吉在沙特驻土耳其大使馆被政府特工谋杀。沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼否认参与，但许多商人和投资者在这起残忍谋杀事件发生后都回避了这个国家。

莫里斯的大部分华尔街同行，包括摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席执行官杰米·戴蒙和贝莱德（BlackRock Inc.）的老板拉里·芬克，都在这场争议中退出了这个活动。据知情人士称，这一举动赢得了莫里斯在这个以忠诚著称的地区的最高决策者的信任。

贝恩公司（Bain & Co Inc.）中东区的管理合伙人汤姆·德·瓦埃勒表示，该公司“与该地区的决策者建立了牢固的关系，并参与了一些具有里程碑意义的交易，使他们名声大噪。一旦你建立了与关键决策者的正确业绩和信任水平，你就会看到一个飞轮效应的出现。”

增长份额

近年来，中东的首次公开募股在欧洲、中东和非洲地区的总量中占据了更大的份额

来源：彭博社

最大顾问

该银行现在是中东地区最大的全球投资银行业务之一，比一些更大的华尔街竞争对手的顾问人数多一倍。除了首次公开募股，它还积极参与区域性并购，并为进行战略审查的公司提供建议。在该地区，重组也是其主要业务之一。

尽管该银行在该地区的影响力很大，但该地区只有四位董事总经理，并且严重依赖一批更年轻的执行董事、副总裁和助理。中东和北非地区的办事处由前瑞士信贷银行家、也是哈雷戴维森摩托车爱好者的拉米·图马领导。

据知情人士称，摩尔投资银行在海湾地区的成功部分归功于其美国高层管理层的承诺。该公司的创始人和前美国政客转型为银行家的坎特每年飞往中东三到四次提出想法。据知情人士称，他们的定期出现吸引了该地区的客户，而在这个地区，决策通常由王室成员和少数顶级顾问做出。

尽管如此，该地区的费用有时可能低于预期。摩尔投资银行是安排沙特阿美公司2019年290亿美元首次公开募股的银行之一。当时，分析师预测该交易可能为摩尔投资银行带来“数千万美元”的费用，但最终银行们分享了略高于1亿美元的费用池，与交易规模相比是一个异常小的金额。

阿拉伯石油公司2019年的IPO。摄影师：Amr Nabil/APMoelis没有就这个故事发表评论，也不披露来自中东的收入，这些收入远远低于来自欧洲和美洲的收入。

在2018年的利雅得活动上，肯·莫利斯将关系描述为公司最宝贵的资产，即使在资产负债表上无法计算它们。

海湾国家领导人欢迎莫利斯的忠诚。在去年五月的卡塔尔经济论坛上，沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼·阿勒沙特称肯为“我的人”，并赞扬他比其他为阿拉伯石油公司IPO提供建议的银行家要好得多。

在同一次会议上，这位华尔街资深人士赞扬了中东地区的“做决策的能力，快速运作，消除繁文缛节，最后，长远思考”的能力，而且“不必处理工会问题”。

“这是世界上为未来五到十年进行投资的少数地方之一，”他说。

最近的莫利斯IPO

来源：彭博社

地区性赌注

然而，随着越来越多的竞争对手加入交易激增和主权财富基金持有的2万亿美元以上，莫利斯在中东的先发优势正在被侵蚀。罗斯柴尔德公司多年来也参与了具有里程碑意义的交易，在规模和接触关键客户方面与莫利斯相媲美。这家精品公司于2022年底将一名资深股本市场银行家从香港调往迪拜，以获取更大一部分IPO热潮。罗斯柴尔德还计划通过雇佣或调派银行家在利雅得金融中心设立新办事处，扩大在沙特阿拉伯的业务。

来自Lazard Ltd.的咨询专家也在加强Jefferies Financial Group Inc.的团队。

海湾地区的IPO市场相对较少受到地区地缘政治风险的影响，在本地科技和服务等领域继续吸引“需要资金的新兴公司”，哥伦比亚大学全球能源政策中心的高级研究学者Karen Young表示。

自2011年在迪拜国际金融中心设立中心并聘用摩根大通资深人士Yorick Van Slingelandt以来，摩铂斯的地区业务已经从一个八人团队发展到约45人的团队。

但摩铂斯在该地区的并非所有投资都获得了回报。该公司参与了多笔涉及特殊目的收购公司的交易，其中大多数交易都被取消了。

与此同时，尽管竞争对手不情愿地承认摩铂斯在该地区取得的成功，他们也表示，有时摩铂斯更像是一家咨询公司而不是一家投资银行，以赢得更多高利润的大宗交易。根据高管的说法，它还对战略建议收取滚动费用——这在中东地区是相当独特的模式，那里的统治者们会与顾问团队合作，实现宏伟的雄心。

去年，摩铂斯任命Moaath Alangari负责其利雅得办事处，并获得了在沙特的经营许可，使该公司能够近距离关注沙特王储的雄心勃勃的计划。

“像摩尔利斯这样的精品投行存在的风险是，他们在沙特阿拉伯和该地区加大了投资，将其作为主要增长市场之一，考虑到潜力，” Lumina的特劳布说。“有趣的是，当2024年欧洲和美国的交易活动回暖时，看看这种投资理念是否仍然有效，以及关键资源如何被配置。”

中国股市在农历新年假期后重新开盘，但投资者希望的热度不如预期，这表明仅有旺盛的旅游和消费数据并不足以消除对整体经济的担忧。

游客数量增加，票房销售和澳门赌场游客的增加推动了对沪深300指数会大幅上涨的预期，就像中国在内地市场关闭的2月9日至16日期间，香港和美国上市的中国股票一样。