公司争相降低预期，股市却忽视风险——彭博社
Elena Popina
纽约的观景台。
摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg美国企业正在努力防止股市受到过高预期的影响。
又一轮季度利润报告的上涨帮助推动标普500指数回到了创纪录水平，但在它们的盈利报告中，高管们在很大程度上都保持了谨慎的态度。根据美国银行的数据，只有40%发布了业绩展望的公司提供了超出分析师预期的盈利展望。如果这一趋势持续下去，这将是自2020年4月以来的最小份额，当时疫情的爆发带来了前所未有的不确定性。
这些预测反映了人们对经济将会降温的担忧，因为交易员们在逐渐降低他们对美联储今年预期降息规模的预期，尽管增长一直在持续地超出悲观的预测。而且随着股市的涨势使估值保持在高位，高管们有了更多的动机去采取降低预期的老套路，以确保他们的公司轻松超越这个标准。
“你有地缘政治风险，你有选举风险，你不知道经济在延迟的加息效应面前能够持续多久，降息的速度仍然不确定，” Hi Mount Research的策略师兼创始人Willie Delwhiche说。“把这些放在一起，现在可能比以往任何时候都更有利于在提供展望时保持谨慎的态度。”
来源：美国银行来源：美国银行到目前为止，实际结果并没有给人们带来太多的担忧。截至目前，标普500指数中已有400多家公司发布了季度报告，该指数有望实现7%的年度盈利增长，这是自2022年第二季度以来的最高水平。
然而，个别公司的前景却是褒贬不一。根据彭博智库编制的数据显示，上个月提供了业绩预期的美国公司中，超过三分之一发布的预期低于分析师的预期，这是自2023年3月以来的最高水平。而发布高于预期利润预测的公司比例为21%，是自2022年2月以来的最低水平。
以迪尔公司为例。这家农业设备制造商将其净收入指导下调至每股27.20美元，比共识预期低4%，据彭博智库称。或者DoorDash公司，其全年毛订单价值的指导在中间点低于平均分析师预期。
对于Cresset Capital的首席投资官杰克·阿布林来说，今年可能会受到多种因素的影响，包括降息的速度、将成本转嫁给消费者的能力、获取资本的便利性、地缘政治以及11月的美国总统大选。
公司过度承诺和交付不足的风险在本次盈利周期中得到了展示，当投资者迅速奖励那些超过预期的公司股票，并惩罚那些未达预期的公司股票。根据彭博智库的数据，标普500指数中超过预期的公司在公布财报后的第二天表现比基准指数高出0.8%，这是一年来最高的。那些在营收和利润两方面都未达预期的公司在过去五个季度中跌幅最大，跑输了基准指数。
这种分化至少在上个月让主动股票选择者的生活变得更容易。根据美国银行的数据显示，一月份有73%的大型主动基金击败了罗素1000指数，这是自1991年以来主动基金经理们的最佳开局。
对公司来说，这意味着不仅要达到分析师的预期，甚至要超出预期的压力比以往任何时候都更大。
“这不是一个容易的环境，公司特定和宏观层面有太多变动因素，” Ablin说道。“如果引导得太高，然后如果事情不按计划进行而让投资者失望，成本是非常高的。”