沃尔玛将向顾客发出重要信号，顾客“不情愿地消费”- 彭博社

美国佐治亚州亚特兰大的沃尔玛。

摄影师：达斯汀·钱伯斯/彭博社家得宝公司和沃尔玛公司将在下周开始发布一系列零售商的季度财报，为投资者提供对美国家庭财务状况的关键了解，以及消费者是否能够继续推动强劲的经济增长。

华尔街似乎对美国人会继续购买持乐观态度。彭博智库编制的数据显示，预计2024年标普500指数中的消费者自由支出公司的收入和盈利增长将连续第二年超过整体市场。

美国消费者的实力是值得关注的：他们的消费支撑着大约三分之二的经济。因此，来自零售商的令人鼓舞的信号将增强人们对家庭需求将帮助避免衰退的信心，即使利率看起来将在未来几个月保持20年来的高位。

乐观的业绩和指引也有望提振该行业的股价，该行业的股价在2024年初落后于市场。标普零售选择行业指数上涨了1.5%，而标普500指数上涨了约5%。

“沃尔玛说的话对我来说意义重大，”JonesTrading的首席市场策略师迈克尔·奥鲁克说道。“我目前的看法是，消费者并不‘开心’，但仍然勉强消费。”

投资者将在周二听取美国最大零售商沃尔玛的报告，以及家得宝的报告。TJX公司、塔吉特公司和露露柠檬运动公司将在接下来的几周内发布报告。

这些报告出现在一个复杂的背景下。1月份的就业市场出乎意料地强劲，通胀比预期更持久，尽管总体上已经在减弱。消费者情绪连续第三个月改善。但周四的数据显示，美国1月份的零售销售下降。一些投资者还提到美国人日益减少的储蓄是一个令人担忧的问题。

对于JonesTrading的奥鲁克来说，零售销售的下滑看起来像是年末假期后的回落。但这些复杂的信号正在加剧人们对未来收益的关注。

“展望是一个稳健的消费者，”投资顾问Quo Vadis Capital的创始人约翰·佐利迪斯说道。“但在你深入研究最重要的因素——就业之后，还有一些积极和消极的因素。”

分析师预计沃尔玛将会宣布在截至1月的三个月内，营收增长，但增速是七个季度以来最慢的，而利润则是六个季度以来首次下降，彭博社编制的数据显示。据彭博智库的詹妮弗·巴塔舒斯称，预计盈利下降是由于劳动力成本和产品成本上升。与此同时，人们预计家得宝在这两个方面都会出现下滑。

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在白兰地全球投资管理公司，投资组合经理帕特里克·卡瑟表示，他对消费性股票的前景感到担忧。他共同管理的经典大盘价值策略在该领域的配置偏低。他关注“异常健康”的失业救济申请水平，并担心这种状况可能不会持续下去。他还指出信用卡逾期率正在上升。逾期还款率。

目前，就业市场表现出了韧性，尽管美联储表示目前货币政策可能会保持紧缩，但官员们预计今年晚些时候会降息。

“考虑到当前的失业率，以及普遍的利率可能开始下降的观点，我们仍然认为目前的环境还可以，”富通质量增长的投资组合经理马库斯·汉森表示。他说，尽管中等收入的美国人在消费，但他们在能够的时候会选择更便宜的商品，这对沃尔玛等零售商有利。

Vontobel Quality Growth，冯图贝尔资产管理的股票精品部门，在去年下半年增加了其沃尔玛头寸，汉森说。他预计这家零售商将在周二交出强劲的业绩，因为它吸引了更多富裕的消费者，特别是在不断改进其自有品牌产品和升级商店的情况下。

记住，这本不应该发生。

紧缩货币时代——以及不确定的通胀轨迹——威胁着在华尔街和其他地方进行大规模清算，这是在过去十多年里进行了一场债务狂欢之后的结果。

如果让一个经验丰富的投资者说个够，他们的故事往往会变得很有启发性。你肯定会听到他们的成功，但也会听到他们最痛苦的错误。我们请金融专家告诉我们留下深刻印象的经历，更重要的是，他们是如何从中学到教训的。以下是他们的回答，已经过编辑以确保清晰和长度适中。

你最艰难的教训是什么？

比尔·格罗斯 慈善家和投资者，曾共同创立太平洋投资管理公司，在那里管理着全球最大的债券基金

我很早就学到了有关杠杆危险的昂贵教训。事实上，就在我在Pimco开始职业生涯的几个月前，我用10倍杠杆购买了美国国债。我有$10,000的股本储蓄，是我之前玩二十一赚的—从中我学到了任何赌注都应该限制在你流动净资产的3%。我完全忽视了这一点，通过购买$100,000的30年期国债，几周内就下跌并抹去了我一半的储蓄。在接下来的40年里，我在债券市场上犯了很多错误，但没有一个像这个那样大，比例上来说。教训是什么？赌博应该留在赌场。投资需要谨慎使用资本，避免过度杠杆。阅读更多： 最昂贵的错误是押注过多

安·米莱蒂全球投资主动权益部门负责人，Allspring Global Investments

相信你的直觉。在上世纪90年代初，我与我们投资团队的一位资深成员一起会见了一家寻呼机领先公司。该公司正在推出一款按字符收费的产品。当我们测试时，我的月费用为300美元，而资深团队成员为500美元。

在《彭博市场》2024年2月/3月刊中特别报道。我的直觉和我对该公司的了解告诉我，他们的订户甚至无法承担每月100美元的费用。我们持有了该股票，因为我相信资深人员的电子表格和数字——我当时年轻，还在学习这个行业，对自己的能力有所怀疑。尽管我更年轻，我本可以否决这个决定，但我没有。该公司在两年后破产了。我们在那之前卖掉了它，但这是一个残酷的教训。

亚历克斯·帕克Hack VC管理合伙人

投资是一项团队运动，而不是某个疯狂的独行侠的孤注一掷。与谁合作很重要。每个巴菲特都需要一个芒格，每个霍洛维茨都需要一个安德烈森。

李托马斯基金策略全球顾问董事总经理

多年前我就学到了：对股票有利的事情并不意味着股票就会上涨。关键是要了解好消息是否已经在股价中反映出来。我曾经是一名覆盖无线股的股票分析师。我花了很多时间制作模型，并根据我认为可能会报告出色收益的公司推荐股票。但是经常公司报告出色的收益并不会上涨。我学到了这是好消息与投资者预期的比较。这对我对市场的看法至关重要。

艾比·米勒·莱维Primetime Partners联合创始人

作为投资者，耐心是非常困难的。我们在风险投资基金中关注的新兴领域——长寿，是一个新的类别，新产品和服务往往需要更长时间才能被接受，特别是在像医疗保健和金融服务这样受监管的市场中。我们已经学会警惕那些不切实际的快速市场渗透或采用的宣称，并支持那些“必须拥有”并解决紧急问题的企业，而不是“好有的”。

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阿部秀平Sparx Group Co.创始人

2002年，我向美国一家著名的公共养老金基金提出了一个关于日本企业参与的基金计划——与公司合作，说服它们进行改变并增加价值。我获得了2亿美元的种子资金，将其发展到了约30亿美元。全球金融危机来临，养老金基金在2008年撤回了他们的资金，我们不得不解散基金。我后悔停止了我一直在开发的策略。我们投资的股价几年后翻了两番，还有一家后来被收购的公司——我们本可以增长得更快，成为日本的KKR & Co.。如今，在日本，企业参与是一种非常流行的策略。这种后悔激励我不放弃我知道会实现的想法和信念。

克里斯汀·菲利波茨艾瑞尔投资新兴市场价值策略组合经理

重要的是要了解包括政府在内的主要利益相关者。例如，尼日利亚的资本管制和土耳其的非正统货币政策曾一度对货币和流动性造成压力。我们投资了尼日利亚和土耳其的出口商，他们的收入受益于货币贬值。但作为美元投资者，这种贬值以及对无法将资金转出该国的担忧，往往抵消了收入的增长。发达市场和新兴市场的政府并不总是会为了稳定和增长的最佳利益做出经济决策。而且，这种脱节的程度往往远远超出了投资者的预测。

威廉·伯恩斯坦Efficient Frontier Advisors的负责人，著有《投资的四大支柱》

了解投资资本和人力资本之间的关系。四十五年前，我是一名年轻的神经学家，我的人力资本作为一个稳定的职业，就像债券一样相对安全。在晚年的分配阶段，股票对你来说是非常风险的。收益序列风险[即在退休初期遇到不利时期的可能性]甚至可能使过度投资的投资组合蒙受损失。在积累阶段，股票的风险要小得多。在早期过于激进是不可能的，因为投资组合只是整体财富的一小部分——投资资本加上人力资本。如果我当时明白了这一点，我现在可能会更富有，尽管可能不会更快乐。—与 李莎·杜