顶级投资者分享他们学到的最艰难的教训 - 彭博社

有一个经验丰富的投资者谈论足够长的时间，他们的故事往往会变得很有启发性。你肯定会听到他们的成功，但也会听到他们最痛苦的错误。我们请金融专家告诉我们留下深刻印象的经历，更重要的是，他们从中学到了什么。他们的回答已经过编辑，以确保清晰和简洁。

你最艰难的教训是什么？

比尔·格罗斯 慈善家和投资者，曾共同创立太平洋投资管理公司，在那里他管理了世界上最大的债券基金

我很早就学到了有关杠杆危险的昂贵教训。事实上，我在加入Pimco之前的几个月，就用10倍杠杆购买了美国国债。我有1万美元的股本储蓄，是我之前玩二十一点赢来的，从中我学到了任何赌注都应该限制在你流动净资产的3%。我完全忽视了这一点，用10万美元购买了30年期国债，结果在几周内下跌，抹去了我一半的储蓄。在接下来的40年里，我在债券市场上犯了很多错误，但在百分比上没有一个像这个大。教训是什么？赌博应该留在赌场。投资需要谨慎使用资本，避免过度杠杆。阅读更多： 犯的最昂贵的错误是下注过多

安·米莱蒂全球投资主动权益部门负责人，Allspring Global Investments

相信你的直觉。在上世纪90年代初，我与我们投资团队的一位资深成员一起会见了一家寻呼机领先公司。该公司正在推出一款按字符收费的产品。当我们测试时，我的月费用是300美元，而资深团队成员的费用是500美元。

在《彭博市场》2024年2月/3月刊中特别报道。亚历克斯·帕克Hack VC管理合伙人

投资是一项团队运动，而不是某个疯狂的独行侠的孤独工作。与谁合作很重要。每个巴菲特都需要一个芒格，每个霍洛维茨都需要一个安德里森。

托马斯·李基金策略全球顾问董事总经理

多年前我就学到了：对股票有利的事情并不意味着股票就会上涨。关键是要了解好消息是否已经被定价进去了。我曾经是一名覆盖无线股票的股票分析师。我花了很多时间制作模型，并推荐那些我认为可能会报告出色收益的公司的股票。但是经常情况是，报告出色收益的公司并没有上涨。我学到了，重要的是好消息与投资者预期的比较。这对我对市场的看法自那时以来一直很重要。

艾比·米勒·莱维Primetime Partners联合创始人

作为投资者，耐心是非常困难的。我们在风险投资基金中关注的新兴领域——长寿，是一个新的类别，新产品和服务往往需要更长的时间才能被接受，特别是在像医疗保健和金融服务这样受监管的市场中。我们已经学会对快速市场渗透或采用的不切实际声明保持警惕，并支持那些“必须拥有”并解决紧急问题的企业，而不是“好有的”企业。

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安倍周平斯帕克斯集团创始人

2002年，我向美国一家著名的公共养老金基金提出了一个关于日本企业参与的基金计划——与公司合作，说服它们进行改变并增加价值。我获得了2亿美元的种子资金，将其发展到了约30亿美元。全球金融危机来临，养老金基金在2008年撤回了他们的资金，我们不得不解散基金。我后悔停止了我一直在开发的策略。我们投资的股价几年后翻了两番，还有一家后来被收购了——我们本可以增长得更快，成为日本的KKR & Co.。如今，在日本，企业参与是一种非常流行的策略。这种后悔激励我不放弃我知道会实现的想法和信念。

克里斯汀·菲利波茨艾瑞尔投资新兴市场价值策略组合经理

重要的是要了解包括政府在内的主要利益相关者。例如，尼日利亚的资本管制和土耳其的非正统货币政策曾一度对货币和流动性造成压力。我们投资于尼日利亚和土耳其的出口商，他们的收入受益于货币贬值。但作为美元投资者，这种贬值以及对无法将资金转出该国的担忧，远远抵消了收入增长。发达市场和新兴市场的政府并不总是会做出符合稳定和增长最佳利益的经济决策。而且，这种脱节的程度往往远大于投资者的预测。

威廉·伯恩斯坦Efficient Frontier Advisors的负责人，《投资的四大支柱》的作者

了解投资资本和人力资本之间的关系。四十五年前，我是一名年轻的神经学家，我的人力资本作为一个稳定的职业，就像债券一样相对安全。在生命的后期，处于资产减少阶段，股票对你来说是非常风险的。收益序列风险[即在退休初期遭遇不佳时期的可能性]甚至可能使过度投资的投资组合陷入困境。在积累阶段，股票风险要小得多。在早期过于激进是不可能的，因为投资组合只是整体财富的一小部分——投资资本加上人力资本。如果我当时明白了这一点，我现在可能会更富有，尽管可能不会更快乐。—与 李莎·杜