18美元的麦当劳套餐对美国人的利益不利 - 彭博社

Bobby Ghosh

秘密在于价格。

摄影师：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片 北美注意。

摄影师：塞缪尔·科伦/Bloomberg 

秘密。

来源：彭博

我作为美国公民的第一顿饭是一份巨无霸汉堡。那是在2013年9月，在曼哈顿市中心法院附近的麦当劳，不到5美元。

我并没有期望它好吃：我喜欢汉堡肉多汁味浓，而我觉得巨无霸太干太淡。但麦当劳就在附近，而且汉堡是纪念一个独特的美国经历最合适的方式。

因为我在纽约，我本可以选择任何一家昂贵的汉堡店。我的朋友、美食大师和彭博观点同事 霍华德·蔡-欧安 曾经带我去过位于市中心的 DB Bistro Moderne，那里厨师丹尼尔·布鲁德的汉堡，由肋骨肉、优质肋眼肉、鹅肝和一丝松露 组成，售价29美元。

但对我来说，廉价的汉堡包才是典型的美国食物，既是国家烹饪的精髓，也是国际软实力的工具 — 和牛仔裤、可乐一样重要。它也是美国最受欢迎的菜肴： 据估计，我们每年吃掉约50亿个汉堡，其中绝大多数是由像麦当劳和汉堡王这样的廉价连锁餐厅制作的。

对于数百万美国人来说，他们外出就餐的理念就是在这些餐厅之一吃饭，这对他们来说是“第三空间”。这个术语是由社会学家雷·奥尔登伯格创造的，用来描述人们最有可能花时间的社交环境，即家和工作场所之后。对于那些生活在大城市的人来说，这可能会让人感到惊讶，因为那里还有其他的第三空间 — 公园、咖啡店等 — 而麦当劳只是一个外卖餐点的集散地。但在小镇上，尤其是在贫困和中等收入社区，麦当劳也可以充当社区中心，人们在那里建立和培养身体社交网络。它可以是一个公共广场，人们可以在那里摆脱社交媒体的限制，接触更广泛的思想。

所以，当美国人对他们最喜欢的地方的最爱食物的价格上涨感到焦虑不安时，我们应该注意一下。去年七月，康涅狄格州达里恩的一家麦当劳餐厅的一张照片在网上走红，因为它显示一个巨无霸套餐的价格是18美元。去年十一月，一段老视频再次在TikTok上走红，视频显示爱达荷州波斯特福尔斯的一家麦当劳的收据上写着一份烟熏双层四分之一磅BLT汉堡、大薯条和大雪碧的价格是16美元**，** 再次走红。

（值得指出的是，连锁店汉堡的价格可能差异很大。根据社区和经济研究委员会的数据，去年夏天，麦当劳基本四分之一磅汉堡的零售价格在爱荷华州锡达福尔斯为3.79美元**，**蒙大拿州比灵斯为8.09美元。）

对汉堡价格的担忧与对食品通货膨胀的更广泛担忧同步上升。人们对快餐工资的提高导致价格上涨的论点并没有减轻人们的焦虑。因为快餐工人的薪资提高导致了价格上涨，这并没有减少收入不平等的论点。

汉堡连锁店也感到焦虑。目前，销售额和利润仍然强劲，但这是因为价格上涨已经补偿了顾客流量的减少。为了吸引顾客，汉堡店推出了新的营销活动，其中一些相当令人绝望。

麦当劳正在派遣汉堡小偷进行促销之旅，而巨无霸汉堡正在进行大改头换面。汉堡王希望如果收银台的人说：“你很棒！”并递给你一个纸板王冠，你会更愿意去他们的餐厅。温迪的采取了更为克制的方式，这家第三大汉堡连锁店指望Cinnabon卷来吸引顾客吃早餐。

但是花里胡哨的东西——以及略微更多多汁的肉饼——不会扭转局势。美国汉堡之所以具有标志性地位，首先是因为价格低廉。麦当劳首席执行官克里斯·肯普钦斯基在本月早些时候的财报电话会议上承认了这一点，他说年收入低于45000美元的顾客感受到了价格压力。“从行业的角度来看，我们实际上看到这一群体在最近一个季度减少，特别是随着在家吃饭变得更加经济实惠，”他说。

Kempczinski表示，公司将在未来几个月专注于“价格实惠”和“绝对价格点”，而不是临时交易。

解决方案不仅对餐厅的利润率至关重要。如果更少的美国人去他们的第三空间，对整个社会都会产生后果。首先，在一个深刻的政治分歧时期，由选举年的两极化影响加剧，我们可能比以往任何时候都更需要我们的第三空间——再加上一份薯条也不会有什么坏处。

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债券市场再次出现抛售，但美联储的降息并没有被取消——或许只是推迟了。

最新的市场动荡是在劳工部报告称其核心生产者价格指数比上月增长了0.5%，超出了0.1%的共识预期。在联邦基金期货市场上，这一数据使得5月降息的预期几率降至约三分之一。在2024年全年，期货市场现在预计将有大约三次降息，而这个数字比一月份暗示的六次（甚至一度接近七次）降息要少。

值得回顾的是，决策者从未告诉我们今年可以预期降息150个基点。在12月的经济展望摘要中，中位数决策者预计2023年将进行三次调整，而最明智的选择是简单地接受这些预测。现在，市场终于开始这样做了。

信任美联储

联邦基金期货终于与美联储自己的利率预测趋于一致

来源：彭博社，美联储

正如我在一月份所写的，月度通胀数据本质上是非常波动的（有时甚至是纯属偶然）。即使在持续通货紧缩的环境中，我们也不可避免地会偶尔得到一些奇怪的报告，这将迫使“数据依赖”的决策者谨慎行事。这就是为什么我一直认为认为在三月份开始降息，然后——正如市场定价在一月份暗示的那样——在随后的每次会议上都降息是疯狂的。沿途总会有一些波折。

周五的一个关键例子：投资组合管理，为核心PPI增加了约七个基点。

正如通胀洞察有限责任公司总裁Omair Sharif在报告发布前所写的，投资组合管理通胀指数捕捉到的一个关键项目是管理费（按基点乘以基金价值计算）。长话短说，投资组合“通胀”往往在美国股市表现良好之后出现。这种“通胀”的确切时机取决于报告惯例（一些基金每月报告，而另一些每季度报告），但Sharif正确地预测到我们将在标普500指数第四季度强劲表现后看到主要的投资组合通胀。这似乎不是美联储应该担心的事情！

投资组合管理的难题出现在周二核心消费者价格指数意外上涨0.4%的背后，其中一半来自“主要住所的业主等价租金”类别的难以解释的18个基点的贡献。这不仅与市场租金明显降温不一致，而且与CPI“主要住所租金”的趋势也极不一致——这是一个在概念上非常相似并且几乎总是跟踪OER的类别。这看起来确实像是噪音，而不是信号。

更重要的是，我怀疑其他类别的一些强势可能源于过度季节性。政府统计学家试图调整他们的数据中的月度季节模式，但在波动剧烈的疫情后经济中做到这一点非常困难。可能一些公司——包括医院和保险公司——可能利用新年的第一个月来进行最后一轮价格上涨，以弥补过去通货膨胀挤压利润率的损失。如果你愿意的话，这是最后的欢呼。

显然，并非所有人都同意。在Bloomberg电视台的 采访中，前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，持续的通货膨胀压力意味着联邦储备委员会下一步行动可能有大约15%的可能性是“加息而不是降息”。我觉得这个可能性真的很高！

当然，我认真对待周五的生产者物价指数和周二高于预期的消费者价格指数报告，我相信决策者也会这样做。但美联储主席杰罗姆·鲍威尔已经有效地排除了3月份的降息可能性，将下一个真正“有可能降息”的会议留给了4月30日至5月1日。到那时，决策者将有两个月的数据，这些数据很可能会显示1月份只是个例外。

也有可能“季节性过剩”问题会持续到第一季度结束，使决策者面临一连串不太好的报告，并推迟首次降息，比如到7月。即便如此，决策者仍有足够的时间来实施他们一直告诉我们可以预期的三次降息。主要问题是：很多人不愿意听。更多来自彭博观点：

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每一次OpenAI的新公告都会引发一定程度的敬畏和恐惧。就在周四晚些时候，ChatGPT的开发者OpenAI 发布了它的最新新玩意，一个名为Sora的文本到视频模型，可以创建长达一分钟的高质量视频。这引发了大量令人惊叹的人工智能视频在社交媒体上疯传，同时库存视频制作者、电影制作人、演员和一些初创企业创始人可能在担心他们的生计。

AI视频生成已经有一年多的历史了，但Sora的例子，包括高清晰度的一段小狗在雪地里摇晃毛发和一个被猫叫醒的瞌睡女人，看起来比以前更真实。故障更难以发现，人类看起来更像人类。