巴西石油公司与穆巴达拉讨价还价，关键的炼油厂债券飙升-彭博报道

马塔里佩炼油厂，位于巴西巴伊亚州萨尔瓦多附近摄影师：玛丽亚·玛格达莱娜·阿雷亚加/彭博社巴西国有控股的石油巨头巴西石油公司没有计划降低喷气燃料价格，作为拯救陷入困境的巴西航空公司的更广泛努力的一部分。

总部位于里约热内卢的生产商无法在政府要求时降低价格，首席执行官让·保罗·普拉特在最近访问印度期间告诉彭博新闻，重申他反对这样做。普拉特补充说，即使喷气燃料价格下跌，2023年异常的机票费用仍在继续。

卢拉政府一直在讨论如何为航空公司提供财政救济，巴西石油公司受到压力要承担部分负担。在Gol Linhas Aereas Inteligentes SA于1月25日申请破产保护之后，该计划变得更加紧迫。选项包括削减燃料税和在分销行业中产生更多竞争。

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“这是一个经常处于危机之中的行业。这与喷气燃料不一定有关，”普拉特说。“我们不会降低价格。”

对于巴西最大炼油厂的投资者来说，巴西石油公司从阿布扎比财富基金手中收回该设施的前景是一个值得欢呼的理由。

位于巴西东北部的马塔里佩炼油厂债券是过去一个月拉丁美洲表现最佳的，随着巴西石油公司和炼油厂现任所有者穆巴达拉资本的Acelen之间的讨论加剧，债券价格飙升。在去年12月，巴西石油公司表示正在考虑收回该设施后，这些债券价格飙升了近20美分，交易价格约为面值的90美分。

Alpha Credit Advisors Ltd.的合伙人Cesar Fernandez表示，这是债券持有者的“最佳情况”。他拥有这些债券。“我们在谈论可能的上行空间，甚至可能超过面值。”

投资者对该交易的乐观情绪归因于原油价格和炼油厂现金流的摩擦。

在Acelen的控制下，马塔里佩一直难以与由巴西石油公司拥有并被指控以较低价格从国有巨头那里获得原油的竞争对手竞争。去年，Acelen向当地反垄断监管机构抱怨了这种局面，债券因此陷入困境。

然而，巴西石油公司的任何参与可能会导致向炼油厂供应的原油成本接近巴西石油公司向自己设施收取的费率，BCP证券里约热内卢的信贷分析师Lucas Bonelli表示。他说，这一点单独就会有助于增强马塔里佩的利润率。

穆巴达拉旗下资产管理子公司Acelen的代表拒绝置评。巴西石油公司的发言人则参考了去年12月的监管文件，文件披露公司将分析收购马塔里佩炼油厂的股份，但未作进一步评论。

最近炼油厂债券的回升反映了投资者对于即使是石油巴西和穆巴达拉之间关系改善也将对业务产生利好的信心。根据彭博社编制的数据，到2031年到期的17亿美元炼油厂债券在过去一个月内为投资者带来了15%的回报，过去三个月为24%。

阿尔法公司的费尔南德斯表示，随着交易的达成，这种势头可能会持续下去，使炼油厂的风险配置更加类似于石油巴西。

投资银行Seaport Global Holdings LLC的高级信贷分析师贝文·罗森布卢姆也看到，如果达成交易，投资者可能会要求持有炼油厂债务的额外收益率低于石油巴西的债券。

根据彭博社编制的数据，自石油巴西宣布讨论以来，这种风险溢价已经下降了约一半，至4个百分点，罗森布卢姆表示，它可能再下降2到2.5个百分点。

石油巴西首席执行官让·保罗·普拉特斯本周表示，他预计将在6月30日之前达成收购马塔里佩的股份或全部所有权的协议。然而，BCP的策略师警告称，完全所有权的过渡可能会面临监管审查。

石油巴西在2021年将炼油厂作为史无前例的资产出售计划的一部分出售时，曾誓言努力开放炼油厂市场。

“即使是少数股权收购的情况下，我们预计债券定价将接近面值，”BCP的博内利表示。