外国投资者在印度股票被纳入指数之前购买印度债券 - 彭博社

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印度公司美元债券收益溢价下降意味着阿达尼集团证券的收益溢价低于2023年做空机构Hindenburg Research发布报告时的水平。

彭博对印度公司和准主权债务的衡量显示，本周利巴曼集团15张美元债券的溢价创下三年多来的最低水平。根据彭博编制的数据，亿万富翁高坦姆·阿达尼的企业发行的每张美元债券的指标至少比2023年1月23日的水平低50个基点。

总体而言，由于缺乏新发行和投资者押注美联储最终会降低借贷成本，亚洲各地的美元债券溢价已经收窄。

收益溢价也被视为风险指标。Hindenburg于2023年1月发布的欺诈和不当行为指控（被阿达尼坚决否认）引发了对这个企业集团在借贷资金时可能付出高昂代价的担忧。

但在过去一年里，阿达尼已经削减了其债务负担，并成功地为其收购的安布贾水泥有限公司和ACC有限公司的借款进行了再融资。

穆迪投资者服务本周将四家安达尼公司的展望从负面调整为稳定。评估师表示，该集团继续以合理成本获得股本市场和债务资本的准入。

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海外投资者将更多资金投入印度主权债券而非股票，受到其相对较低的估值和即将纳入全球债券指数的吸引。

自1月1日以来，全球基金已经向该国债券投入净资金41亿美元，其中政府债券吸引了大部分资金，因为它们将于6月被纳入摩根大通新兴市场指数。相比之下，他们在同一时期从当地股票中撤出39亿美元。

问题的核心在于印度股票估值，在连续八年的年度涨幅之后，它们已经成为全球最昂贵的股票之一。对于推动这一大规模涨势的多头而言，目前的战术交易是转向债券，其吸引力得到了进一步提升，因为该国的 财务状况改善，外汇储备不断增加。

“债券收益在通胀方面提供了合理的补偿，并有潜力参与利率下调，”M&G投资管理的多资产基金经理Gautam Samarth表示。他说，从“战术角度”来看，考虑到股票市场的高估值，债券有其优势。

印度债券在过去三个月内因全球指数纳入的前景而上涨，而在2月份，政府的临时预算案出人意料地提出了截至4月开始的财政年度的借款计划较预期更小，这进一步推动了债券的涨势。

自去年9月宣布纳入指数以来，印度的指数资格债券，即全面开放路线（FAR）债券，已经吸引了约80亿美元的投资，今年资金流入的速度正在加快。阅读：全球银行加大印度债券营销力度，指数日临近

周五，标准10年期国债的收益率从10月份的高点下降了近30个基点，至7.08%。这远高于流行的S&P BSE Sensex指数的4.4%收益率。主要股票指数的未来收益率超过20倍，高于其10年平均水平。

根据Mirae资本市场的股票和债券主管Manish Jain的预期，鉴于预计美国和国内的收益率将下降，前景仍然光明。印度债券在未来一年内的收益率可能达到9%，而股票可能还有7-8%的上涨空间。

印度债券流动加快

JPMorgan将于6月将债务纳入其新兴市场指数

来源：印度清算公司有限公司

(JPMorgan去年9月宣布决定将印度债务纳入其指数)

除了债券前景外，印度强劲的增长前景也可能推动股票表现良好，Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。“债券市场已经出现了反弹，但一旦全球降息周期开始，它们还可以做得更多，”他说。