中国芯片股票在华尔街看来似乎是长期赢家-彭博社

Ian King, Jeanny Yu

2024-02-15

尽管华尔街上许多人都在竭尽全力避开中国股票，但一些分析师告诉客户要考虑本地芯片公司。但有个条件：可能需要一段时间才能看到好处。

这是巴克莱和桑福德C.伯恩斯坦等华尔街公司的观点，后者指出像诺邑科技集团股份有限公司和海光信息技术股份有限公司这样的芯片公司可能有一天会像美国的同行公司（如美国应用材料公司和高通公司）一样家喻户晓。

其原因很简单：美国限制中国获得尖端半导体技术的努力将加速中国国内芯片行业的发展，这是一种生存的必要，也为本地公司创造了巨大的机遇，他们的投资将在未来几年内得到回报。

“这是一个充满投资机会的行业，早期投资者可以找到市场中的最终幸存者，”中国愿景资本总裁孙建波说。“随着更多资源投入到这个行业，一些本土公司将蓬勃发展。”

本地芯片公司可能在贸易限制中获得收益

来源：桑福德C.伯恩斯坦研究

尽管自2021年2月以来，中国和香港股市已经蒸发了约6.5万亿美元的市值，由于对经济疲软和地缘政治紧张局势上升的担忧动摇了人们对中国股票前景的信心，这可能看起来是一个艰难的前景。

美国及其盟国努力加大对像英伟达公司生产的人工智能芯片等先进芯片的出口限制力度。这包括向中国出售用于生产这些芯片的设备，比如荷兰ASML控股公司生产的机器。对包括华为技术有限公司和中芯国际在内的公司实施了各种措施。

中国则回应称，已向国内供应商投入了超过1000亿美元的资金，以填补这一空白。伯恩斯坦在中国的首选之一是诺邦，该公司被认为是最接近美国应用材料公司的公司。分析师林庆远领导的伯恩斯坦团队表示，作为中国最多元化的半导体制造设备制造商，该公司有望迅速获得本地市场份额。

“我们认为美国的制裁是一把双刃剑，”林在最近一份覆盖中国芯片制造商的报告中写道。“虽然它们可能会减缓中国在尖端领域的进展，但它们也迫使中国发展其供应链，追求自给自足，并在受益于国内替代增加的领域蓬勃发展。”

另一个受欢迎的是海光。这家总部位于北京的公司曾经有权使用AMD技术制造服务器芯片，直到2019年6月被美国政府切断了这一权限。尽管如此，海光在开发自己的产品方面做得很好，并将受益于中国数据中心转向本土芯片的推动，据伯恩斯坦称。

根据彭博社编制的分析师预测的平均值，诺華预计到2024年销售额将增长约三分之一。相比之下，应用材料公司的收入预计将增长1%，而其年收入约为诺華的10倍。

在过去的12个月里，海光在中国上市的股票上涨了36%，大致与纳斯达克100指数的40%涨幅相当，但表现不及其美国对手AMD的110%涨幅。诺华在此期间下跌了2%。

巴克莱分析师表示，中国到2025年实现芯片消费自给率达到70%的雄心勃勃计划遇到了麻烦。该国减少对进口的依赖仍然“处于一个漫长旅程的开端”，他们写道。但是，随着政府投入数千亿美元用于本地生产，中国生产商的作用正在上升，产量预计将在五到七年内翻倍。