新加坡房屋销售开年以来最慢的一年，自2009年以来 - 彭博社

Stephan Kahl

普京必须付出代价。

摄影师：法德尔·塞纳/法新社通过盖蒂图片社

Einige Bonitätsnoten der beiden Immobilienfinanzierer Aareal Bank AG und Deutsche Pfandbriefbank AG sind am Mittwochabend nach unten korrigiert worden。Damit reagierten die Ratingagenturen auf den Gegenwind an den Immobilienmärkten。

S&P Global Ratings senkte die langfristigen und kurzfristigen Noten der Pfandbriefbank von BBB/A-2 auf BBB-/A-3。Zudem wurde der Ausblick mit negativ festgesetzt, was weitere Herabstufungen wahrscheinlicher macht。

Zwar dürften laut S&P etwa die starke risikoadjustierte Kapitalausstattung und die soliden Gewinne vor Rückstellungen dafür sorgen, dass die Pfandbriefbank im Jahr 2024 moderat profitabel bleibt。Allerdings sei die Risikoposition der Bank belastet “aufgrund des anhaltenden Drucks auf die Asset-Qualität durch den strukturellen Wandel auf den Gewerbeimmobilienmärkten, besonders in den USA”, hieß es zur Begründung。

Fast zeitgleich senkte Fitch Ratings das langfristige Issuer Default Rating der Aareal Bank von BBB+ auf BBB, in diesem Fall allerdings mit einem stabilem Ausblick für das Rating。

“Die Herabstufung spiegelt unsere Erwartung wider, dass die Herausforderungen auf dem US-Büroimmobilienmarkt die Asset-Qualität und die operative Profitabilität von Aareal belasten”, so Fitch。Zugleich werde der Gewinn vor Rückstellungen wohl einen ausreichenden Puffer für höhere Wertberichtigungen in den kommenden Quartalen bieten, was es der Bank ermöglichen dürfte, eine angemessene Rentabilität zu erzielen。

房地产市场由于利率大幅上涨而陷入困境。融资成本上升，对价格和估值造成压力。办公室的困境还加剧了居家办公的趋势。这也越来越加重了信贷机构的负担。

上周，抵押银行的股票和债券跌至历史最低点。

“这个案例是自联合国成立以来国际法面临的最严峻考验。”这是我从斯坦福大学的前美国外交官菲利普·泽利科（他在2014年作为9/11委员会报告的首席作者而受到赞誉）口中得知的。他说，面临俄罗斯对乌克兰的侵略，联合国将站在人类罪行的对立面，还是会像国际联盟在未能制止墨索里尼和希特勒时那样走向失败。简而言之：我们会推进国际法，还是让它变得无关紧要？

眼下的问题是，持有俄罗斯中央银行货币储备的国家是否可以合法地没收这笔钱，并将其作为战争赔偿给乌克兰。这涉及到价值约3000亿美元的资产，这些资产存放在比利时、法国、美国和其他地方，并自俄罗斯总统弗拉基米尔·普京两年前入侵并开始犯下战争罪行以来一直被冻结。

到目前为止，学者、政客和评论家们，包括我在内，对将克里姆林宫的主权资金转移到基辅一事一直避而不谈。联合国安理会——在那里俄罗斯拥有否决权——尚未通过任何允许这样做的决议。国际习惯法（各国间的公认做法）似乎对没收持负面态度。虽然它明确允许对俄罗斯等侵略者采取“对策”，但应该采取这些对策的是受害者——在这种情况下是乌克兰。

好吧，很多学者和评论家，包括我在内，对习惯法持有了过于狭隘的观点。这就是齐利科夫和来自世界各国的大批国际法律专家计划在普京入侵两周年之际发表的一封公开信中计划要辩论的内容。

他们正在引起人们对国际法委员会的累积工作的关注，该委员会由1947年的联合国大会成立，旨在制定和编纂国际法，特别是习惯法。（把条约看作是国内法中的法规，把习惯法看作是案例法的类比。）该委员会在过去几十年里发布了大量的工作，包括《国家对国际非法行为负责的条款》。

这些条款并不构成条约（比如《日内瓦公约》）。但它们是国际习惯法的公认指南，而海牙国际法院曾引用它们作为权威依据。例如，它们是南非作为第三国在国际法院指控以色列在加沙地带犯有种族灭绝罪的基础。

毫不奇怪，这些责任条款对乌克兰可能在法律上采取的对俄罗斯的对策有很多要说。但文本也清楚地表明，俄罗斯——通过引发国际难民、粮食和安全危机——也伤害了许多其他国家，这些国家同样有权作出回应。而且，更为关键的是，这些条款规定了一些暴行是如此严重，以至于构成对整个国际社会的攻击。在技术术语中，这些罪行，包括种族灭绝和侵略战争，构成了对“所有人”的攻击——用拉丁文来说，erga omnes。

这些情况允许任何国家采取反制措施并寻求补救。普京的入侵符合这一描述吗？联合国大会已经在三项决议中谴责了这一行为，而海牙法院已经下令采取措施制裁俄罗斯，普京都置之不理。是的，国际法委员会的法典是针对克里姆林宫这样的罪行而制定的。

那么我们接下来该怎么办呢？我认为各个国家通过通过国家法律来扣押俄罗斯资产 —— 正如美国国会正试图通过所谓的乌克兰回购法案 —— 会树立一个不好的榜样。这会引入武断性，并会鼓励其他国家，尤其是中国，采取在政治上友好的国家和除美元或欧元以外的货币储备。

因此，最好的办法是坚持国际法。齐利科夫和他的合著者特别关注了联合国大会的一项决议，呼吁建立“一个国际机制”向乌克兰支付赔偿。各国将俄罗斯的主权资产存入由国际机构管理的托管账户。然后将这笔钱分配给赔偿普京的受害者和重建乌克兰。

这些措施显然不能解决基辅所有的问题。乌克兰人正在为他们的国家存在而战斗，而俄罗斯在弹药生产方面有三到四倍的优势，根据爱沙尼亚的估计。美国的持续援助似乎在国会陷入僵局。即使俄罗斯的主权资产被没收，也不能用来购买枪支和炮弹。

但金钱是可替代的。因此，每从俄罗斯中央银行拿走的一美元，用于重建乌克兰的发电厂或医院，就会释放出一美元，基辅可以用于军队支出。

更重要的是，国际社会将发出一个信号，表明它决心这一次不会像上世纪三十年代那样失败。这将树立一个先例，即侵略者要付出代价。普京的暴行已经持续两年，世界必须坚决维护正义——通过执行国际法的字面和精神。

更多来自彭博观点：

想要更多彭博观点吗？OPIN <GO>。或订阅****我们的每日新闻简报 。

新加坡的住宅销售额创下了自2009年以来最疲弱的一月销售额，这加剧了房地产繁荣正在消退的迹象。

开发商上个月售出了281套新私人住宅，根据周四发布的数据，这是新加坡城市发展局公布的。尽管这比12月份的135套有所增加，但这是自15年前全球金融危机吓退买家以来最慢的开局。