英国通货膨胀（CPI）低于预期，为英国央行政策制定者带来了一丝宽慰-彭博社

Tom Rees

购物者经过伦敦的Fortnum & Mason百货商店。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg英国1月份的通胀率低于预期，基础价格压力没有像市场和英国央行担心的那样上升。

英国国家统计局周三表示，消费者价格同比上涨4%，与去年12月相同的速度。英国央行和私营部门经济学家原本预计通胀率将提高到4.1%。

与国内成本更直接相关的服务业通胀在1月份加速至6.5%。英国央行此前预测为6.6%，该速度将继续远高于核心商品的通胀率。

英国1月份通胀率保持同样速度上升

年度CPI通胀率

来源：英国国家统计局

尽管预计总体通胀率将恢复下降 —— 上个月能源账单和基数效应推高了价格 —— 官员们在继续保持劳动力市场紧张和经济出现迹象向好的情况下采取谨慎的政策。

周二，交易商根据数据显示的工资增长降温速度比预期慢和最近几个月失业率下降，缩减了对英国央行今年将降息幅度的预期。截至昨日，货币市场已完全定价今年只会有两次降息，首次降息将在9月份。直到最近，人们普遍认为可能会在春季降息。

英国央行行长安德鲁·贝利可能会在周三晚些时候在上议院回答议员的问题时给出进一步线索。点击这里提问。

周二，华尔街受到了现实的打击，因为比预期更高的通胀数据引发了股票和债券的下跌。

随着消费者价格指数全面超出预期，股市逐渐远离历史最高点。国债出现抛售，两年期收益率达到了美联储去年12月“转向”之前的最高水平。利率互换交易商下调了他们对美联储在7月之前降息的预期。股市的“恐慌指数”——VIX——出现了自去年10月以来的最大涨幅。美国投资级企业债市场的风险感知指标飙升，有三家发行商被搁置。

独立顾问联盟的克里斯·扎卡雷利表示：“今天的消费者价格指数报告让很多人措手不及。许多投资者预计美联储将开始降息，并花费大量时间争论美联储开始行动的时间过长——而没有意识到通胀可能是顽固的，不会一直朝着同一方向下降。”

最近价格压力出现下降，为今年降息打下了基础，但CPI数据令投资者感到失望。这些数字也证实了杰罗姆·鲍威尔和一大批美联储发言人所强调的观望态度。

标普500指数下跌1.4%，跌破5000点，创下2022年9月以来最糟糕的CPI日。像房地产开发商和银行这样的利率敏感股下跌，而特斯拉公司领跌大盘股。小盘股指数罗素2000下跌约4%。美国10年期收益率上涨14个基点，达到4.31%。所谓的实际收益率达到2%。美元走强，将黄金压低至2000美元以下。

阿波罗全球管理公司的托斯滕·斯洛克表示：“现在宣布战胜通货膨胀还为时过早。也许‘最后一英里’确实更加困难。”

独立顾问联盟的扎卡雷利指出，如果2月通货膨胀出现下降，那么1月的CPI只是一次“路上的颠簸”。然而，如果我们看到通货膨胀在当前水平停滞不前，或者从这里开始上升，那么股市还有进一步下跌的空间。

纳特联证券的安德鲁·布伦纳预计本周剩下的时间会更加波动，“因为空头占据上风，多头力不从心。”

格伦米德的杰森·普莱德认为，“仍然顽固”的服务业通货膨胀迹象可能会让美联储在过快降息之前三思。

交易合同参考美联储政策会议的情况——就在今年一月中旬，完全定价了五月份的降息，并且全年降息幅度为175个基点——现在变得一片混乱。五月份降息的可能性从公布通胀数据前的约64%下降到约32%，预计今年不到90个基点的降息。

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要点：推动股市上涨的七大因素（播客）

“尽管在最近的美联储评论和就业报告中，三月份降息的可能性已经被有效地排除，但现在美联储已经关上了门并且丢失了钥匙，” Janus Henderson Investors的Greg Wilensky说。

消费者价格指数意外增长的大部分集中在看起来像是“噪音性跳跃”的业主等价房租（OER）——这是一个住房价格指标，根据太平洋投资管理公司的Tiffany Wilding说。尽管这可能会恢复，但细节与美联储存在“最后一英里问题”是一致的——并且她补充说，美联储直到年中或更晚才会降息。

对于LPL金融的Jeffrey Roach来说，虽然数据并不完全符合美联储的期望，投资者还得等到本月晚些时候才能更全面地了解消费者价格。

“正如美联储表示，即使经过几个月的鼓舞人心的经济数据，他们也不会急于降息，他们不会仅仅因为一个比预期更高的消费者价格指数就立即改变政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin说。“除非有证据表明相反，长期的通胀趋势仍然存在。”

通货紧缩过程并不是一条直线——在一连串更有利的发布之后，单独的一次高通胀数据并不代表一个新的趋势，ClearBridge Investments的Josh Jamner说。

一月份消费者价格指数的意外飙升可能在联邦储备委员会首选的通胀指标中可能不那么明显，并且在他们权衡何时降息时，可能不那么令人担忧。根据最新的CPI数据，摩根士丹利的经济学家表示，上个月除食品和能源之外的个人消费支出价格指数可能上涨了0.29%，这一数据将于2月29日由经济分析局发布。

“CPI数据打破了一系列帮助推动标普500指数超过5000点的‘好运气’增长和通胀数据，”UBS环球财富管理的Brian Rose说。“但这并不改变我们对2024年积极的基本前景，即强劲增长、进一步通货紧缩以及第二季度开始的联邦基准利率下调，这将支持风险资产。”

### 有关CPI的更多评论：

  • Regan Capital的Skyler Weinand：

“达到联邦储备委员会神奇的2%通胀目标可能比预期更困难，并导致利率长时间处于较高水平。”

  • Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“这显然不是联邦储备委员会希望看到的消息，以便开始降息。因此，我们可能还要再等几个月。”

“我们仍然与美联储的立场保持一致，谨慎地决定何时开始降息，我们相信第一次降息将在6月或7月的会议上进行。”

  • Neil Birrell 在 Premier Miton Investors:

“我们还没有担心通胀再次加速，但我们也还没有脱离困境。”

  • Quincy Krosby 在 LPL Financial:

“正如预期的那样，‘最后一英里’正在证明是更加棘手和顽固的，甚至阻碍了FOMC最鸽派的一翼。”

  • Bryce Doty 在 Sit Investment Associates:

“从美联储的角度来看，经济增长足够强劲，没有紧迫感需要降息。与此同时，债券投资者将能够在比许多人预期的时间更长一点的时间内享受更高的收益率。”

  • Jim Baird 在 Plante Moran Financial Advisors:

“仍然存在着实现软着陆的可行路径，但1月的通胀报告提醒我们，要实现这一目标并不容易。”

  • Lauren Goodwin 在 New York Life Investments:

“尽管美联储降息的时间尚不确定，大多数投资者都在打赌降息是下一步。投资者可以考虑在国债反映出未来几个月内降息之前锁定更高的政策利率。”

  • Alexandra Wilson-Elizondo在高盛资产管理公司表示：

“延迟的联邦储备意味着关注现金充裕的公司，这些公司受益于更高的实际工资和强劲的消费者，而不是那些债务以浮动利率形式存在的周期性公司。对于利率，我们保留了干粉以在市场重新定价时获得更好的进入点，因为这延迟了中央银行的重新定价，估值更具吸引力，风险/回报更佳。”

美国通胀趋势的暂停

在消费者价格指数意外强劲之后，美联储首选的通胀指标有望上升

来源：美国经济分析局，摩根士丹利，彭博社

注：根据摩根士丹利对一月核心个人消费支出价格指数的预测

企业要闻：

  • Jeff Bezos抛售了另外1200万股亚马逊公司股票，自上周三以来，他抛售的股票总额已超过40亿美元。
  • Lyft公司发布了超出投资者预期的展望，表明该公司多年来努力提升乘客量并挑战规模更大的竞争对手优步科技公司的努力正在取得成效。
  • 爱彼迎公司在2023年的表现超出分析师的预期，并对今年年初的前景持乐观态度，这得益于国际市场的增长，表明疫情后的旅行热潮尚未消退。
  • 罗宾汉市场公司的营收超出了预期，高管表示存款增长速度超过去年。
  • 美国国际集团公司报告显示，公司连续第15个季度实现了超出分析师预期的利润，因为投资收入增长强劲。
  • 保德信金融公司表示，它相信一些黑客组织已经进入了其部分信息技术系统以及与员工和承包商相关的少部分用户账户。
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本周重要事件：

  • 欧元区工业生产，国内生产总值，周三
  • 英国央行行长安德鲁·贝利在上议院经济事务委员会作证，周三
  • 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比发表讲话，周三
  • 美联储监管副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周三
  • 日本国内生产总值，工业生产，周四
  • 美国帝国制造业指数，初请失业金，工业生产，零售销售，商业库存，周四
  • 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德发表讲话，周四
  • 亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克发表讲话，周四
  • 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表讲话，周四
  • 欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩发表讲话，周四
  • 美国住房开工，生产者物价指数，密歇根大学消费者信心指数，周五
  • 旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利发表讲话，周五
  • 美联储监管副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周五
  • 欧洲央行执行董事伊莎贝尔·施纳贝尔发表讲话，周五

观看：美国通胀超出预期，打击了美联储降息的希望。

市场主要走势：

股市

  • 标普500指数纽约时间下跌1.4%
  • 纳斯达克100指数下跌1.6%
  • 道琼斯工业平均指数下跌1.4%
  • MSCI世界指数下跌1.2%

货币

  • 彭博美元现货指数上涨0.6%
  • 欧元兑美元下跌0.6%，至1.0707美元
  • 英镑兑美元下跌0.3%，至1.2589美元
  • 日元兑美元下跌1%，至150.78日元

加密货币

  • 比特币下跌0.9%，至49,400.8美元
  • 以太币下跌0.1%，至2,629.74美元

债券

  • 10年期美国国债收益率上涨14个基点，至4.31%
  • 德国10年期债券收益率上涨3个基点，至2.39%
  • 英国10年期债券收益率上涨9个基点，至4.15%

大宗商品

  • 西德克萨斯中质原油上涨1.1%，至77.78美元/桶
  • 现货黄金下跌1.4%，至1,992.54美元/盎司

本故事由彭博自动化系统协助制作。