如何赢得租金之墙：与Helen Chandler-Wilde的解读 - 彭博社

在梅德斯通的一个新住宅区

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社 嗨，我是海伦·钱德勒-怀尔德，一名英国记者，驻伦敦。希望你喜欢今天的新闻摘要。

别再谈红墙了：也许是“租房墙”将左右下次选举。

彭博社的计算今天显示政党在住房方面的承诺可能不足以赢得选民的支持链接，因为选民希望私人租赁政策得到解决。达米安·谢泼德写道，工党和保守党都承诺每年建造约30万套新房，远远少于所需的40万套。

他写道，这一不足主要是由两个因素驱动的。首先，英国多年来一直未能达到建房目标，导致住房需求积压。其次，需求正在增长，英国人口在15年内将增长近10%，而且几乎所有增长都将来自移民，正如达米安所指出的那样。令人惊讶的是，尽管如此，我们每年建造的住房数量却比上世纪60年代还要少。

因此，周四举行的两场补选中的一场可能会被“能够与居民联系的政党”赢得，因为根据2021年的人口普查，几乎35%的居民租房而不是拥有自己的住房。

住房建设未能跟上人口增长

来源：平衡部、国家统计办公室

注：房屋数据截至3月，人口数据截至6月。净增房屋包括新建、改建、变更用途和拆除。

保守党对这一信息的紧迫性也在周末得到了印证，负责住房的内阁大臣迈克尔·戈夫在《星期日泰晤士报》上表示，年轻人面临的住房困难如此严重，以至于几乎不可能向他们灌输保守的价值观，甚至有可能让他们对整个民主体制失望。

那么该怎么办呢？戈夫今天告诉地方政府，他们必须简化在旧工业用地上建房的程序，并加快建造住房的速度。如果这增加了住房供应，可能会有所帮助（尽管将商业建筑改建为高质量住房存在许多挑战，其中一些挑战我去年写过）。

戈夫的部门还在推动《租户（改革）法案》，该法案目前正在议会审议中。俗话说：手持钉槌的人看什么都像钉子。许多政治家也是如此，只不过他们的工具是立法。

昨天，《彭博观点》专栏作家梅琳·萨默塞特·韦伯写道，苏格兰政府采取了一些措施来解决他们的房地产危机，包括冻结租金和设定上限。

结果“可预测，只要稍微看过租金控制的历史，或者人类行为的任何细微之处，”Merryn写道。爱丁堡的租金上涨而不是下跌，而且比其他地方上涨得更快，因为房东们争相提高价格，尽可能多地提高。许多潜在的新房东决定根本不进入市场，一份报告发现，由于新规定，32亿英镑的租赁项目——或者说15,200套住房——被暂停或取消。

英国每年建造的住房数量已经下降

来源：升平、住房和社区部以及住房、社区和地方政府部

注：2021年的数据不包括威尔士

《租户（改革）法案》并没有走得那么远，而是打算通过终结“无过错”驱逐，为房东设立仲裁员，禁止固定期限租约等措施来帮助解决这一情况。

这些措施将对许多租户带来巨大的好处，但也有一些可能会加剧整个系统的风险。想象一下，一个房主被派往海外工作一年。如果没有固定期限租约，他们可能会担心在离开期间无法及时收回房子，因此可能不会出租房子。

住房是最难解决的政治问题之一，但任何希望赢得下一次选举的政党都需要说服“租金墙”——这是住房慈善机构Shelter在2022年创造的一个术语——他们至少正在努力解决当前问题的根本原因，而不是简单地把盖子盖在已经沸腾的锅上。

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刚刚发生了什么

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• 拜登推动以色列-哈马斯人质交易的六周停火。
• TUI股东将投票决定离开伦敦上市，转至法兰克福。
• 美国通胀超过预期，打击了联邦降息的希望。
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普京寻求对他想加入的世界进行报复

2013年，俄罗斯索契的夏日傍晚摄影师：Sasha Mordovets/Getty Images Europe2013年夏天的一个傍晚，在索契的一个海滨夜总会，仿佛是罗马帝国的角斗场现代版本。俄罗斯战士在混合武术比赛中击败了一个“世界”队。穿着暴露的女性挥舞着俄罗斯国旗，观众欢呼雀跃，当地队取得胜利。

坐在前排的是身穿白衬衫，两旁是保镖和政治追随者的弗拉基米尔·普京。这一幕概括了普京的世界观：俄罗斯力量的表演，面对他所认为的对其国家在全球秩序中地位的不尊重。

如何处理他的问题在共和党领先者唐纳德·特朗普表示，如果他在美国再次当选，他可能会让俄罗斯挑选未达到国防支出承诺的北约国家，这个问题变得更加紧迫。

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重要数字

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农民的反抗冒险影响全球选举年的局势

每个工作日的一个关键故事

上个月在巴黎抗议的农民。摄影师：Nathan Laine/彭博在全球范围内，农业已经成为围绕金钱、食物和气候变化的更广泛文化战争的关键战场。掌权者试图驯服农民，而从唐纳德·特朗普到欧洲极右派团体的对手们则试图利用他们的愤怒。

1月26日，农业车辆汇聚巴黎的情景只是最近的一次不满表现。意大利、德国、西班牙、瑞士和罗马尼亚也发生了抗议活动。波兰的农民一直是反对来自邻国乌克兰的谷物的先锋。在美国，农民抱怨他们被大公司挤出市场。在印度，总理纳伦德拉·莫迪试图用现金和补贴安抚数百万小农。

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周二，华尔街得到了现实的提醒，因为比预期更高的通胀数据引发了股票和债券的下跌。

核心消费者价格指数超出预期，创下八个月来的最大涨幅，使股市远离历史最高点。国债抛售，两年期收益率达到了去年12月央行“转向”之前的最高水平。掉期交易商几乎放弃了对7月前美联储降息的预期。美国投资级企业债市场的风险感知指标飙升，导致三家发行商被搁置。

CPI数据令投资者感到失望，此前价格压力的下降助长了今年降息的预期。这些数据也证实了美联储主席杰罗姆·鲍威尔和一系列央行发言人所强调的观望态度。

“如果鲍威尔和其他美联储成员几周前没有已经对3月降息的前景泼了冷水，今天的CPI报告可能会做到这一点，”Glenmede的Jason Pride说道。“仍然存在坚挺的服务业通胀的证据可能会让美联储在过快降息之前停下脚步。”

Pride表示，今年降息仍然可能，但可能会比市场预期的时间晚。

标普500指数跌破5000点，创下2022年以来最糟糕的CPI日。科技股密集的纳斯达克100指数下跌了多达2%，然后收窄了损失。 微软公司和亚马逊公司领跌大市值股。美国10年期国债收益率上涨了10个基点，达到4.27% —— 创下去年11月以来的最高水平。美元对所有发达市场同行都走高。

“虽然最近的美联储评论和就业报告已经有效地关闭了3月降息的大门，但现在美联储已经锁上了门并且丢失了钥匙，”Janus Henderson Investors的Greg Wilensky说。

掉期合同参照联邦政策会议 — 就在一月中旬，完全定价了五月的降息，并且预计年底将降息175个基点 — 都受到了冲击。五月降息的可能性从通胀数据发布前的约64%下降到约36%，预计今年将降息不到100个基点。

美林财富管理的Russell Price表示，联邦官员正在证明他们“慢慢来”的方法是正确的。他说，首次降息可能会在六月早些时候出现 — 但如果近期通胀趋势没有实质性改善，很容易会推迟到七月。

独立顾问联盟的Chris Zaccarelli表示，一月的消费者价格指数报告提醒人们，通胀是一个难题，不是很容易理解，它的变化不是一成不变的。

收听 • 9分钟37秒

要点：推动股市上涨的七大因素（播客）

“如果通胀仍然是一个问题，债券就太昂贵了；如果利率长期上升，股市就无法持续上涨 — 尤其是如果认为联邦完全停止加息的假设是错误的，” 他补充道。

在周二的数据发布前，花旗集团的策略师指出，交易员缺少的是 对极短暂的宽松周期进行套期保值，随后很快就会出现加息。如果通胀被证明是持久的，关于联邦所谓的中性利率的争论可能会重新出现，并引发国债收益率曲线的陡峭化，” 他们说。

对于LPL Financial的Jeffrey Roach来说，尽管数据并不完全符合美联储的期望，投资者还需要等到本月晚些时候才能更全面地了解消费者价格。

“正如美联储表示，即使经济数据连续几个月令人鼓舞，他们也不会急于降息，他们不会因为一个高于预期的CPI数据就立即改变政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin表示。“除非有证据表明相反，长期的通胀趋势仍然存在。美联储已经明确表示不会像许多人期望的那样立即降息。今天只是提醒了他们为什么倾向于等待。”

“通缩过程并不是一条直线，而在一连串更有利的数据发布之后出现一个高点，并不能代表一个新的趋势，” ClearBridge Investments的Josh Jamner表示。

事实上，美联储决策者更青睐一种被称为个人消费支出价格指数的通胀指标，该指数的计算方式与CPI不同。PCE一直更接近于美联储的2%目标。

1月份消费者价格指数的意外上涨可能在PCE中不会那么明显，对于央行官员来说可能也不那么令人担忧，摩根士丹利的经济学家在给客户的备忘录中表示。

CPI的更多评论：

• GLOBALT投资的Keith Buchanan：

“这份报告进一步推迟了美联储预期的降息。再加上上周的非农就业报告，劳动力市场仍然紧张，通胀仍然普遍偏高，超过目标水平，这种环境表明经济可以在更长一段时间内承受较高利率，以确保通胀继续朝着2%的目标发展。”

• Apollo Global Management的Torsten Slok：

“宣布通胀胜利可能还为时过早。也许最后一英里确实更加困难。”

• Regan Capital的Skyler Weinand：

“达到美联储神奇的2%通胀目标可能比预期更加困难，并导致利率在更长一段时间内保持较高。”

• Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“这显然不是美联储希望看到的消息，以便开始降息。因此，我们可能还要再等待几个月。”

• Paul Toft，Key Private Bank：

“我们与美联储的谨慎立场保持一致，认为首次降息将要等到6月或7月的会议。”

• Premier Miton Investors的Neil Birrell：

“我们还没有担心通胀再次加速，但我们也还没有摆脱困境。”

• LPL Financial的Quincy Krosby：

“正如预期的那样，‘最后一英里’正在变得更加棘手和顽固，甚至阻碍了FOMC最鸽派的一翼。”

• Sit Investment Associates的Bryce Doty：

“从美联储的角度来看，经济增长足够强劲，没有紧迫感需要降息。与此同时，债券投资者将能够享受比许多人预期的更长一段时间的较高收益率。”

• Plante Moran Financial Advisors的Jim Baird：

“仍然存在通往软着陆的可行路径，但1月的通胀报告提醒我们，要达到软着陆并不容易。偏离最佳政策路径可能导致两种不良后果之一。通货膨胀再次抬头是一种风险，但并非唯一的风险；政策引发的衰退可能性（即使是轻微的）仍然不能被忽视。”

• Goldman Sachs Asset Management的Alexandra Wilson-Elizondo：

“延迟的美联储意味着关注现金充裕的公司，这些公司将受益于更高的实际工资和强劲的消费者，而不是那些债务以浮动利率形式存在的周期性公司。对于利率，我们保留了干粉，以便在市场重新定价美联储延迟并估值更具吸引力的更好入场点。”

美国银行客户在上周五结束的时期内，从美国股票中流出了最多资金，也记录了七个月来个股的最大撤资。

客户上周是美国股票的净卖家，从这一资产类别中撤回了19亿美元，这是五周以来的最高水平，由Jill Carey Hall领导的BofA量化策略师在周二的一份备忘录中表示。

根据BofA的另一项调查，投资者对全球增长的乐观情绪达到了两年来的最高水平，他们正在“全力以赴”投资美国科技股。

如今科技股的配置已经达到了2020年8月以来的最高水平。与此同时，由于宏观风险的缓解，对美国股票的配置也有所增加，投资者将现金水平从一月份减少了55个基点。此前现金水平的下降通常会在接下来的三个月内带来约4%的股市涨幅，策略师迈克尔·哈特内特在备忘录中写道。

根据花旗集团的策略师称，上周中期美国股指期货出现了看涨流入，S&P 500指数期货新增了180亿美元的多头头寸。

纳斯达克100指数期货也新增了74亿美元的多头头寸，该基准的多头仓位非常高，且完全单边，由克里斯·蒙塔古领导的团队写道。

来源：彭博社### 公司要闻：

• 可口可乐公司给出了2024年有望超出预期的有机收入展望，预计多样化的产品组合将推动业绩。
• GlobalFoundries Inc.，美国最大的定制半导体制造商，对当前季度的收入预测不佳，表明工业和汽车零部件的过剩仍在拖累订单。
• AutoNation Inc.，美国最大的汽车经销商之一，击败了分析师对第四季度利润和销售的预期。
• 万豪国际公司报告的第四季度收益超出了预期，公司受益于美国以外的需求增长。
• 生物新公司报告的第四季度收入低于分析师的预期，因为该公司的多发性硬化药物继续下滑。
• Shopify Inc.报告的第四季度销售和利润略高于分析师的预期，这表明这家加拿大电子商务巨头成功抵御了来自亚洲购物平台（如Temu、Shein和TikTok）的竞争。
• 激进投资者卡尔·伊坎披露持有捷蓝航空公司9.91%的股份，称该股被低估，并表示他已与管理层就可能获得董事会席位进行了谈判。
• ASML控股有限公司在交易开始的几分钟内下跌，然后迅速反弹，交易员将这一意外的暴跌归咎于一笔错误交易。

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观看：摩根大通资产管理的大卫·凯利谈论市场对CPI的反应。

本周重要事件：

• 欧元区工业生产，GDP，周三
• 英国央行行长安德鲁·贝利在上议院经济事务委员会作证，周三
• 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比发表讲话，周三
• 美联储监管副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周三
• 日本GDP，工业生产，周四
• 美国帝国制造业指数，初请失业金，工业生产，零售销售，商业库存，周四
• 欧洲央行行长克里斯汀·拉加德发表讲话，周四
• 亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克发表讲话，周四
• 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表讲话，周四
• 欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩发表讲话，周四
• 美国住房开工，PPI，密歇根大学消费者信心指数，周五
• 旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利发表讲话，周五
• 美联储监管副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周五
• 欧洲央行执行董事伊莎贝尔·施纳贝尔发表讲话，周五

观看：美国通胀超过预期，打击了美联储降息的希望。

市场主要变动：

股市

• 截至纽约时间上午11:44，标普500指数下跌1%
• 纳斯达克100指数下跌1.1%
• 道琼斯工业平均指数下跌1.1%
• 欧洲斯托克600指数下跌0.9%
• MSCI世界指数下跌0.9%

货币

• 彭博美元现货指数上涨0.6%
• 欧元兑美元下跌0.5%，至1.0716美元
• 英镑兑美元下跌0.2%，至1.2601美元
• 日元兑美元下跌0.9%，至150.74日元

加密货币

• 比特币下跌2.4%，至48,637.95美元
• 以太币下跌0.7%，至2,613.71美元

债券

• 10年期美国国债收益率上涨10个基点，至4.27%
• 德国10年期债券收益率上涨3个基点，至2.39%
• 英国10年期债券收益率上涨8个基点，至4.14%

大宗商品

• 西德克萨斯中质原油上涨1.2%，至77.88美元/桶
• 现货黄金下跌1.3%，至1,994.69美元/盎司

本故事是在彭博自动化的协助下制作的。

Arm控股股份有限公司周一再次飙升，延续了为期三天的涨势，其价值上涨了近100%，在上周公布的一份突出的财报显示人工智能支出正在支撑销售后。

这家芯片设计公司的股价周一上涨了29%，收于创纪录的水平，成交量是过去三个月平均成交量的10倍以上。这一涨势使该股票在Arm发布财报后的三个交易日内的涨幅超过90%。

“你在这里看到的是对任何与人工智能有关的东西的疯狂追捧，”Triple D Trading的交易员Dennis Dick说。“算法参与其中，散户交易员参与其中，人们在购买期权。所有这些只是在滚雪球。”

Arm正在受益于超越智能手机技术的推动，这有助于增长和盈利能力。上周，该公司预测了第一季度的营收为8.5亿至9亿美元，远远超过分析师的平均预期，分析师预期为7.78亿美元。首席执行官Rene Haas 表示，人工智能带来的机遇仍处于早期阶段。

股票的热情引发了一些引人注目的交易活动，其中大部分收益在短短几个小时的交易中获得。股价在2月8日的交易首36分钟内达到了近127美元的最高点，而最新的交易中，大部分涨幅集中在当天的前108分钟内。

有人预期这种上涨可能会持续，交易员继续为期权买单，特别是短期看涨期权，以防止进一步的股价上涨。最活跃的期权是到期日为本周五的185美元看涨期权，交易量超过54,000份。最后交易价约为每份6美元。根据股价收盘价148.97美元，股价需要在本周末前再涨28%，期权才能在到期时有价值。

到目前为止，Nvidia Corp.一直是人工智能驱动的计算需求的最大受益者。这家芯片制造商去年的股价翻了两番，与其所谓的人工智能加速器芯片销售相关的收入和利润激增。Nvidia的涨势今年继续，使股价再涨46%，并短暂地将其市值推至亚马逊公司之上。

Arm和Nvidia曾经注定要合并，作为2020年9月宣布的一项价值400亿美元的交易的一部分，但最终他们放弃了这一计划。合并从一开始就面临着来自Arm自己的客户的反对，监管机构也誓言对其进行严密审查。

Arm自股票于9月上市以来几乎翻了三倍，现在市值超过1500亿美元，使其价值超过波音公司和AT&T公司。总部位于英格兰剑桥的公司仍然由SoftBank集团拥有90%，SoftBank于2016年以320亿美元收购了该业务。

“我们已经到了一个趋势呈指数增长的地步，这意味着大量的市值被投入，因为这本来就是一个相当大的公司，”迪克说。