2024年1月通货膨胀：美国南部消费者价格指数下降，但仍高于平均水平 - 彭博社

Alexandre Tanzi

美国通胀率最高的地区

消费品价格在南部和太平洋地区上涨最快

来源：劳工统计局

注：2024年1月数据

一月份美国许多地区的消费品价格增长放缓 — 尽管通胀速度没有经济学家预期的那么快预期。南部和太平洋地区再次出现高于平均水平的年度增长率。东南中部 — 包括阿拉巴马州、肯塔基州、密西西比州和田纳西州 — 的通货膨胀率为3.6%，根据周二发布的劳工部数据。在东北中部地区，包括密歇根州和威斯康星州这两个被认为是总统选举中摇摆州的地区，通货膨胀速度在月度基础上急剧下降，年度增长率为2.5%。总体而言，美国的通货膨胀率为3.1%。

周二，华尔街得到了现实的检验，核心消费者价格指数超出预期，创下八个月来的最大涨幅，导致股票和债券双双下滑。

股市在核心消费者价格指数超出预期并创下八个月来最大涨幅后，远离了历史最高水平。国债市场全线抛售，两年期收益率达到了去年12月美联储“转向”之前的最高水平。美联储掉期将利率下调的全面定价从6月调整到了7月。美国投资级企业债市场的风险感知指标飙升。

CPI数据出来后，让人感到失望，因为最近价格压力出现下降，这加剧了今年降息的预期。尽管这些数字证实了美联储主席杰罗姆·鲍威尔和一系列央行发言人所强调的观望态度。

“如果鲍威尔和其他美联储成员几周前没有已经对3月份降息的前景泼了冷水，今天的CPI报告可能会为他做到这一点，”Glenmede的Jason Pride说。“仍然存在服务业通胀的证据可能会让美联储在迅速降息之前三思，特别是在它试图避免过快削减紧缩政策并冒再次通胀的风险时。”

Pride表示，今年降息仍然可能，但可能会比市场预期的时间晚。

标普500指数跌破5000点，而科技股重要指数纳斯达克100指数下跌了多达2%。微软公司和苹果公司领跌大盘。美国10年期收益率上涨了9个基点，达到4.27% —— 创下自11月以来的最高水平。美元对所有发达市场同行都走高。

“虽然鉴于最近的美联储评论和就业报告，3月份降息的大门已经被有效关闭，但现在美联储已经锁上了门并且丢失了钥匙，”Janus Henderson Investors的Greg Wilensky说。

今天早晨的CPI报告提醒我们，通货膨胀是一个复杂的、不太被理解的问题，它不是一条直线，而是一个曲折的过程，独立顾问联盟的Chris Zaccarelli说。

“如果通货膨胀仍然是一个问题，债券就太贵了；如果利率要长期保持较高水平，尤其是如果认为美联储已经完全停止加息的假设是错误的，股市就无法继续上涨，”他指出。

根据LPL Financial的Jeffrey Roach，尽管数据并不完全符合美联储的期望，投资者还需要等到本月晚些时候才能更全面地了解消费者价格。

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重要观点：推动股市上涨的七大因素（播客）

“正如美联储表示，即使经济数据连续几个月令人鼓舞，他们也不会急于降息，他们不会因为一个高于预期的CPI数据就立即改变政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin说。“除非有证据表明相反，长期的通货膨胀趋势仍然存在。美联储已经明确表示，降息不会像许多人期望的那样迅速发生。今天只是提醒了他们为什么倾向于等待。”

观看：黑石投资研究所的Jean Boivin谈论市场对CPI的反应。

一月份消费者价格指数的意外上涨可能在美联储首选的通货膨胀指标中不会那么明显，并且在央行官员权衡何时降息时可能不那么令人担忧。

根据最新的CPI数据，2月29日美国经济分析局发布的不包括食品和能源的个人消费支出价格指数可能上涨了0.29%，根据摩根士丹利的经济学家在周二向客户发出的一份备忘录中表示。说。

CPI的更多评论：

  • ClearBridge投资的Josh Jamner：

“今天的数据是3月降息前景的最后一根稻草，可能会引发关于‘无着陆’或过热情景的重新讨论。然而，去通货紧缩的过程并不是一帆风顺的，而在一连串更有利的数据发布之后，单个较高的数据并不能代表一个新的趋势。好消息再次成为坏消息，但在过去几年中，伴随着更高通胀的收益增长已经多次压倒了来自更高利率的估值阻力，正如美国股市交易接近历史高位所证明的那样。”

  • Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“这显然不是美联储希望看到的消息，以便开始降息。市场现在基本上已经排除了3月份降息的可能性，并且在5月份的会议上降息的可能性不到50%，因此我们可能还要再等几个月。”

  • Apollo Global Management的Torsten Slok：

“现在宣布通胀战胜可能还为时过早。也许最后一英里确实更加困难。”

  • 卡森集团的Sonu Varghese：

“CPI高于预期，但考虑到季节性调整，这并不完全不寻常，过去两个1月份我们也见过这种情况。也就是说，这很可能是对3月降息的最后一击，甚至使5月的可能性变小了。”

  • 高盛资产管理的Alexandra Wilson-Elizondo：

“我们长期以来一直认为3月份降息是不太可能的。目前，我们预计首次降息将在年中左右出现。也就是说，对于资产配置者来说，精确的时间并不那么重要，重要的是方向。在这种情况下，我们喜欢持有股票。然而，延迟的美联储意味着关注受益于更高实际工资和强劲消费者的现金充裕公司，而不是那些负债以浮动利率形式出现的周期性公司。对于利率，我们已经准备好了更好的市场进入点，因为市场重新定价和估值更具吸引力，风险/回报更好。”

“今天的CPI数据打破了3月美联储会议降息的任何希望。我们与美联储在何时开始降息方面更加谨慎的评论保持一致，我们认为首次降息将不会出现在6月或7月的会议上。”

  • Premier Miton Investors的Neil Birrell：

“我们已经远远超出了仅仅关注通货膨胀率的阶段，现在我们关注商品和服务的紧缩程度，但看起来一切都比希望的要热。美联储将会感到在降息方面使用的措辞是正确的，因为毫无疑问，它们被推迟了。我们还没有担心通货膨胀再次加速，但我们也还没有摆脱困境。”

  • Quincy Krosby 在 LPL Financial:

“备受期待的消费者价格指数报告令那些预期通胀率会下降从而使美联储能够尽早开始降息的人感到失望。各项数据都比预期的要高，这使得美联储在启动降息周期之前需要更多数据。”

“‘最后一英里’ - 如预期的那样 - 正在证明是更为棘手和顽固的，甚至阻碍了FOMC最鸽派的成员。”

  • Bryce Doty 在 Sit Investment Associates:

“1月份的核心消费者价格指数高于预期，暂时让美联储降息‘不在考虑范围内’。实际的联邦基金利率仍然具有限制性，但这可能不足以让美联储在更有把握通胀完全受控之前降息。”

“从美联储的角度来看，经济增长足够强劲，以至于没有降息的紧迫感。”

“经济增长将放缓，但仍将足够强劲，以至于美联储不会比他们应该的时间更早降息。与此同时，债券投资者将能够享受比许多人预期的更长一段时间的较高收益率。”

  • John Leiper 在 Titan Asset Management:

“预期是继续通货紧缩趋势，头条和核心通胀率放缓。然而，包括工资领先指标在内的大量最近的经济数据突显了持续的通货膨胀压力。我们在今天的数据中看到了这些迹象。”

  • Skyler Weinand 在 Regan Capital:

“周二公布的通胀数据强于预期，可能会导致美联储推迟降息时间，超出了市场对美联储开始降息的预期时间，即5月和6月。达到美联储神奇的2%通胀目标可能会比预期更困难，导致利率在较长时期内保持较高水平。”

与此同时，投资者正在“全力以赴”投资美国科技股，因为根据美国银行的一项调查，他们对全球增长的乐观情绪达到了两年来的最高水平。

目前科技股的配置已经达到了2020年8月以来的最高水平。与此同时，由于宏观风险的缓解，投资者将现金水平削减了55个基点。此前现金水平的类似下降往往会在接下来的三个月内带来约4%的股市涨幅，策略师迈克尔·哈特内特在一份报告中写道。

根据花旗集团的策略师称，上周中期美国股指期货出现了明显的看涨流入，S&P 500指数期货新增了180亿美元的多头头寸。

纳斯达克100指数期货也新增了74亿美元的多头头寸，而该基准指数的多头仓位非常高，且完全单边，由克里斯·蒙塔古领导的团队写道。

来源：彭博社### 公司要闻：

  • 可口可乐公司提供了2024年有望超出预期的有机收入展望，预计多样化的产品组合将推动业绩提升。
  • GlobalFoundries Inc.，美国最大的定制半导体制造商，对当前季度的收入预测不佳，表明工业和汽车零部件的过剩仍在拖累订单。
  • AutoNation Inc.，美国最大的汽车经销商之一，击败了分析师对第四季度利润和销售的预期。
  • 万豪国际公司报告的第四季度收益超出了预期，公司受益于美国以外地区的需求增长。
  • 生物新公司报告的第四季度收入低于分析师的预期，因为该公司的多发性硬化药物继续下滑。
  • Shopify Inc.报告的第四季度销售和利润略高于分析师的预期，表明这家加拿大电商巨头成功抵御了来自亚洲购物平台（如Temu、Shein和TikTok）的竞争。
  • 激进投资者卡尔·伊坎披露持有捷蓝航空公司9.91%的股份，称该股被低估，并表示已与管理层就可能获得董事会席位进行了谈判。
  • ASML控股公司在交易开始的几分钟内下跌，但很快恢复，交易员将这一意外的下跌归咎于一笔错误交易。
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本周重要事件：

  • 欧元区工业生产，国内生产总值，周三
  • 英国央行行长安德鲁·贝利在上议院经济事务委员会作证，周三
  • 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比发表讲话，周三
  • 美联储监管副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周三
  • 日本国内生产总值，工业生产，周四
  • 美国帝国制造业指数，初请失业金申领人数，工业生产，零售销售，商业库存，周四
  • 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德发表讲话，周四
  • 亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克发表讲话，周四
  • 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表讲话，周四
  • 欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩发表讲话，周四
  • 美国住房开工，生产者物价指数，密歇根大学消费者信心指数，周五
  • 旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利发表讲话，周五
  • 美联储监管副主席迈克尔·巴尔发表讲话，周五
  • 欧洲央行执行董事伊莎贝尔·施纳贝尔发表讲话，周五

观看：美国通胀超出预期，打击了美联储降息的希望。

市场主要动向：