马斯克表示普京在乌克兰不会输，反对参议院法案 - 彭博社
Chris Anstey
埃隆·马斯克
摄影师：Tolga Akmen/EPA/Bloomberg
我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一名高级经济编辑，今天我们将探讨美国住房危机对中国的启示。请发送反馈和建议至[email protected]，或通过X联系我们@economics。如果您还没有订阅我们的新闻简报，可以在这里进行订阅。
头条新闻
住房冲击
乍一看，美国次级抵押贷款危机和十多年前该国住房部门的崩溃与当前中国房地产市场的低迷看似毫无关联。
但是，高盛集团经济学家表示，需要再次审视。可以得出一些可以应用的教训和结论，以及对中国经济未来走势的影响。
中国的购房者储蓄更多，房贷与房产价值的比例要小得多，与美国情况相比。中国的房地产繁荣与美国引发金融危机的松散放贷实践无关。
这并不意味着杠杆没有大幅增加 —— 在中国，这只是发生在开发商、依赖土地销售的地方政府和将房产作为贷款抵押品的企业之间。
至于价格的过度上涨，根据高盛经济学家和策略师团队（包括该行首席中国经济学家Hui Shan）在周一的一份报告中写道，中国的情况要极端得多。
高盛估计，美国房价在2006年达到了相对收入的3.5倍。而在2021年的中国，这个比例达到了7.8倍。该团队表示，包括地方政府保持高房地产土地价格上涨的激励因素在内的结构性因素是更极端比例的原因之一。
尽管根本原因可能不同，“一旦房地产市场崩盘，往往会持续很长时间”，因为个人购房者会从最近的降价交易中推断出未来的情况，以及手头的实物库存过剩，经济学家和策略师表示。因此，中国的房价可能会继续下跌。
从美国的经验中，中国的第一课是，“去杠杆化对经济来说是一个痛苦的过程。” 住房开工和房屋销售可能在未来几年内仍然处于低迷状态。
其次，房地产市场崩盘会使银行在放贷方面更加保守。尽管一些观察家强调中国的国有主导体系意味着官员可以简单地告诉金融机构放贷，但高盛认为存在问题。他们写道，银行“出于对潜在信贷损失和因违约贷款而受到追溯处罚的担忧，不愿放贷。”不情愿放贷。
最后，“决策者需要防止负面溢出。” 在美国的情况下，这实际上是更广泛的金融体系。在中国，风险包括地方政府通过对土地销售收入的损失做出回应，未能支付公务员工资和削减公共支出来传播压力。
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需要了解的研究
正如昨天的新闻简报所列举的，德国经济面临一些重大挑战。但是在本世纪早期，人口结构并不是一个大问题，这可能会让观察者感到惊讶。
过去几年里大量移民涌入德国，这意味着德国的人口并没有像人口学家在21世纪初期预期的那样减少到8000万以下，Gavekal的欧洲分析师塞德里克·格梅尔在周一的一份报告中写道。相反，人口一直在创下纪录。
“最重要的是，德国似乎在将这些移民融入其劳动力市场方面做得相当不错，”格梅尔写道。他们的就业率稳步上升。“展望未来，20岁以下移民数量的大幅增加将在未来20年充当劳动力的储备池。”
在#EconX上
那么它并不是一个大规模的就业岗位破坏者？
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