比特币的反弹并未解决有关加密货币的最大担忧-彭博社

迈阿密公牛出现在比特币2022年会议上，现在立在迈阿密戴德学院。

摄影师：Ysa Pérez for Bloomberg Markets数字货币又回来了，至少如果你问加密信徒的话。美国证券交易委员会最终批准了比特币交易所交易基金—— 勉强地，在法院的强硬推动下。对于风险资产的再次投资者热情似乎也影响了代币。如果你在2022年底的加密冬天买了比特币，你的收益超过180%。你有资格吹嘘。

但对于我们其他人来说，可能会感到一丝错失恐惧，有必要讨论 幸存者偏差。像比特币和以太币这样的几种大型硬币的价格 不能提供完整的图片，展示了加密交易者经历了什么。想象一下，一个在2021年进入加密货币的投资者：Sam Bankman-Fried的FTX交易所可能看起来是一个合理的地方来保管这些硬币。除了比特币，还有12,000个更小的“山寨币”可以涉足，其中许多现在已经死亡或流动性不足，成为猛烈的泵和倾销交易趋势的幽灵，使代币看起来比它们真正价值更高。

在《彭博市场》二月/三月期刊中特色摄影师：Ian Allen，为彭博市场加密货币爱好者可能也关注了一些著名投资者，比如 Galaxy Digital Holdings Ltd.的Mike Novogratz，投资了当时炙手可热的Luna代币及其关联的稳定币TerraUSD—这两者都已经破产，创始人Do Kwon面临欺诈指控。与此同时，一些如今破产的借贷平台提供了赚取数字资产高收益的途径。而非同质化代币——主要与虚拟卡通图片相关的数字资产——曾一度被认为足以以数千甚至数百万美元进行交易。它们仍在交易，但价格相对微不足道。简言之，有无数种方式可以让财富蒸发。

即使是购买并持有比特币—HODLing，加密货币行话，表示不惜一切代价持有投资—在过去两年中也是困难的。自2022年2月以来，比特币的价格从约44000美元跌至今天的约48000美元。但其中的旅程充满了波折—当FTX崩溃时，它跌至15500美元。加密货币投资者经历了比股票或债券更多的波动，再次证实了数字代币并非胆小者所宜。“如果我必须用一个词来概括，那就是‘压力重重’，”外汇经纪公司Oanda Corp.的高级市场分析师Craig Erlam说。“我们基本上回到了起点，但中间的旅程相当波澜壮阔。”

FTX联合创始人Bankman-Fried在2023年2月在纽约联邦法院外摄影师：Stephanie Keith/Bloomberg加密对冲基金Fasanara Digital的负责人Nikita Fadeev表示，他所认识的加密领域几乎所有人都受到了行业困境的影响，要么是因为押注的资产崩盘，要么是因为向Genesis等交易公司借款，后者在向暴露于TerraUSD和Luna的另一家对冲基金借款后破产了。Fadeev表示：“多样化真的非常关键，因为你永远不知道谁会倒下，无论他们有多么精致或者资金充裕。”他指出，Luna和FTX在它们倒闭之前看起来“非常稳固”。

对于所有这些戏剧，数字资产的现实世界效用仍然不清楚，区块链在大多数支付系统中基本上不存在。加密原生交易者通常被代币的起起落落所吸引，但缺乏基本价值使它们更难以在传统市场中推销。是否投资于它们是一个错误可能取决于你的期望。“我们仍在谈论一种非常投机的工具，所以我甚至不会称它们为错误，” Erlam说。“你在加密货币中唯一能犯的错误就是使用你负担不起的钱，并期望取得巨大的胜利。”