这是美国石油产量实际去向的记录 - 彭博社

燃料储存罐容器矗立在美国加利福尼亚州克罗克特的NuStar Energy LP Selby终端。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg根据一家美国主要管道运营商的说法，得益于钻探效率的提高，来自得克萨斯西部和新墨西哥州富产的Permian盆地的石油产量今年有望创下新的纪录。

Plains All American Pipeline LP在其第四季度收益报告中表示，该盆地的产量预计将在今年年底达到每天640万桶，而2023年年底为610万桶。首席财务官Al Swanson表示，这一增长将是由于钻探效率的提高，即使钻机数量保持稳定。

他说：“300台钻机可能相当于12个月前接近330台钻机的工作量。” 长期来看，Swanson还预计，与该区域的总产量相比，行业将增加每口井的抽油量。Swanson表示，Permian的Delaware盆地将引领增长，而Midland地区的产量将保持稳定。

阅读更多：页岩油推动美国原油出口创纪录，战争改变全球流向

去年，随着勘探者钻探更深更长的井（有些延伸数英里）以提取更多原油，美国总原油产量飙升了100万桶/天。这一激增帮助美国原油出口创下纪录，给欧洲买家供应了转向美国原油的动力，因为乌克兰战争导致他们远离俄罗斯原油。压力了OPEC限制产量。

美国石油产量激增至每天超过1300万桶的历史新高。但所有这些原油实际上都去了哪里？它是如何处理和储存的？在本集节目中，我们与Tank Tiger的首席运营官、终端储存清算中心以及Tank Talk播客的联合主持人Steven Barsamian进行了交谈，谈论了移动和储存石油及其相关产品的业务。我们谈论了当前储存容量的情况，以及随着时间的推移它是如何变化的，还有去年东北部柴油短缺的情况。他还描述了原油和精炼产品是如何从A点移动到B点的，谈到了你在储存罐底部发现的杂质，解释了为什么你绝对不应该把油放在浴缸里（或者放在你的办公桌上）以从远月价差中获益。本文已经经过轻微编辑以提高清晰度。

收听 • 41分钟33秒

Odd Lots: 美国石油产量是如何移动和储存的（播客）

**播客中的关键见解：**The Tank Tiger的工作是什么？— 4:00石油储存交易是如何进行的？— 5:47 第三方租赁的吸引力— 7:50平衡石油产量和储存容量— 9:49 管道容量和投资— 13:252020年的创造性储存解决方案— 14:31中游资产的经济甜蜜点— 16:11什么是一个好的储存设施？— 17:02原油和洁净产品的生命周期— 19:57储存定价成本有多少？— 24:11石油储存交易存在吗？— 25:17石油可以存储多久？— 28:062023年东北部柴油短缺— 30:54业务中的重大变化— 35:10

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**Tracy Alloway (00:10):**你好，欢迎收听另一期Odd Lots 播客。我是特蕾西·阿洛维。

**Joe Weisenthal (00:15):**我是乔·韦森索尔。

**Tracy (00:16):**乔，你还记得 那次我买了一桶原油吗？

**Joe (00:19):**那可是一个经典时刻……

**Tracy (00:25):**你可以说出来。在所有的金融新闻中！

**Joe (00:27):**在所有的金融新闻中，那可是一个经典时刻，你实际上买到了 — 虽然不是一整桶。

**Tracy (00:31):**不，不是。

**Joe (00:32):**说实话吧。说实话。

**Tracy (00:33):**不是。我试图买一整桶实际的原油。

**Joe (00:36):**那是一加仑，对吧？

**Tracy (00:37):**基本上就是一罐原油。最终我很高兴自己没有买下整桶，因为这件事让我意识到实际上移动和储存原油是多么困难。原油是一种危险的东西！

**Joe (00:54):**是的，你把它放在我们旁边的桌子上。

**Tracy (00:57):**没错。

**Joe (00:57):**然后你离开了，对吧？你去了香港，或者你去了阿布扎比，然后你把原油留在这里。结果有一部分蒸发了。

**Tracy (01:03):**我不确定我是否应该讲这个故事，但我想不出该如何处理我的一罐原油。所以我拖延了，把它放在桌子上，它慢慢蒸发了，毒害了我的同事。

**Joe (01:15):**我们吸入了数月数月的油烟。

**Tracy (01:18):**对不起，Joe。

**Joe (01:19):**没事，我活下来了。

**Tracy (01:20):**好吧。嗯，我提出这个问题是因为我对目前的储存和运输石油的业务非常好奇。部分原因是因为正如我们在这个播客中讨论的那样 —— 我们与同事哈维尔·布拉斯有一集非常棒的节目 —— 例如，美国的石油产量创纪录。我认为现在每天超过1300万桶。

**Joe (01:42):**是的，这真是非常了不起。显然，在美国，产量[是]像疯狂一样激增，你提到了与哈维尔的那一集。当我们谈论石油时，大多数时候我们在谈论宏观。比如，谁是大生产国？全球需求有多大，趋势如何？页岩油发生了什么，沙特发生了什么等等？

但是我们偶尔会做的事情 —— 这些不仅仅是屏幕上的数字 —— 石油绝对不只是屏幕上的数字。如果你想做多石油，如果你对石油看涨，你可能可以通过几次点击来做到。但是某个地方的某人……

**Tracy (02:16):**你不想要实际交割！

**Joe (02:18):**你可能不想，但某个地方肯定有人必须拥有实物，我不知道是[对手方]还是实物敞口来满足你的金融义务。所以如果你交易原油期货，我猜想，某人在某种程度上承担了另一方的风险，拥有实物产品的敞口。这意味着要担心处理、交割、储罐船和诸如此类的事情。这是业务中通常不被谈及的一面，我们应该谈谈。

**Tracy (02:45):**绝对。回想一下和哈维尔的那一集，我记得一个主题是过去几年石油生产模式有多大变化。所以我非常好奇储存和运输模式是否也在改变。

所以我很高兴地说我们真的邀请到了一个完美的嘉宾来深入探讨储存和运输石油的业务。我们将与史蒂文·巴萨米安进行交谈，他是The Tank Tiger的首席运营官，也是 Tank Talk播客的联合主持人，所以是一位同行播客。史蒂夫，非常感谢你的到来，Odd Lots。

**Steve Barsamian (03:19):**谢谢你，特蕾西，谢谢你邀请我。还有谢谢你，乔。

**Tracy (03:22):**也许首先，谈谈The Tank Tiger实际上是做什么的。我看了一下 网站。你们自称是一个储罐终端的清算中心。如果你去看网站，乔，我不知道你是否已经这样做了……

**乔（03:35）：**我有。

**特雷西（03:35）：**但你可以看看基本上是储存的求购广告。就像“寻找特殊化学品储存这么多”，或者“我有这么多储存空间可用于特定产品。”

**史蒂夫（03:51）：**是的，我是说，特雷西，你说得很对。这就是我们做的事情。我喜欢说我们是油罐的Airbnb。

**乔（03:57）：**我本来想说油罐的Tinder，但Airbnb可能也行。

**史蒂夫（04:00）：**我爸以前用过Match.com。所以这大致就是我们做的事情。基本上，我们的客户是储存石油产品、化学品和生物制品的终端，它们基本上都是液体，存放在一个巨大的罐子里。我相信人们都看过《黑道家族》的开场，那个巨大的罐子，通常装的是汽油或柴油。

基本上，你可以像租公寓一样租用它们，人们会为罐子的使用期支付费用，就像你为公寓的使用期支付费用一样。基本上，石油交易商、石油巨头通常是租用这些罐子的客户。还有一些终端储存公司是上市公司，他们通常将这些罐子租给第三方。

这就是它的运作方式。基本上，我们介入其中，试图促成需要储存空间的人和拥有储存空间的人之间的交易。就像你说的，这有点像求购广告，试图找到完美的匹配。这基本上就是我们过去九年所做的事情。到目前为止，我们还在经营，还在支付账单。

Tracy (05:05):‘想要一个对诗歌有敏感度，我不知道，可能还有亲和力的储存单元。’ 这有点随意。

**Joe (05:13):**如果你总体看，业务中有多少是一些石油生产商和一些储存公司之间的长期关系？然后 The Tank Tiger 的业务或其他任何公司的业务中，可能有多少是像 — 我不知道，也许术语是‘奇怪的’石油储存，一些储存公司除了他们的合同之外还有一点额外的空间？我的意思是，我假设它们是长期合同，但你为什么不谈谈这些交易通常是如何达成的？

**Steve (05:47):**我爸爸，公司的创始人，在赫斯公司工作了30多年，他开始在赫斯公司从事第三方租赁终端储存。那些终端现在显然不再由赫斯公司拥有。他看到市场上有这种需求，需要创建这家公司。

当他在赫斯公司做交易时，基本上是长期交易或现货交易，主要是试图找到最适合他们多余产能和资产的解决方案。所以我想说，今天我们在市场上，我们在一定程度上增加了一些流动性和透明度。很多大公司，你知道，有大有小的终端。很多公司，就像你说的，有长期客户，已经在那里很多年了。

然后市场上会有波动，有正转，我希望你们知道这是什么。基本上在期货市场上，价格比今天的价格高。所以基本上你可以储存石油来赚钱。然后反转是相反的，所以这会减少储存的动力。所以这种波动，人们一直在市场中进进出出。公司一直在变化，所以租约到期。这就留下了多余和递增的储存容量，可以进行现货或长期租赁。

**乔（07:02）：**我只是想问一个快速的问题。在我们关注卡车运输的许多节目中，经常会涉及到费率，他们说有现货费率和合同费率。是否基本上有一个等价物，你可以随时间推移来绘制长期关系的合同费率，以及相对于合同上下波动的现货费率？

**史蒂夫（07:23）：**是的，确实如此。我的意思是，你说得很对。长期费率在某个阈值上相对稳定，对双方都有意义。还有现货费率，它们随市场波动，就是这样。

**特蕾西（07:38）：**我知道一些石油巨头显然拥有自己的储存设施，但很多人显然是从第三方租赁的。为什么会这样？为什么不自己建设储存能力？

**史蒂夫（07:50）：**有些公司会这样做，但这有点像我记得在《办公室》一集中提到的老经济模型。通常情况下，你不想承担责任，而且如果你要建设储罐，基本上就得一直使用那个储罐。这就是租赁的作用，你不必承担经营终端的一般责任。所以你可以随心所欲地使用，需要时使用，不需要时不使用。

大多数石油巨头都拥有自己的储存设施用于自己的运营。我想说，如今很多石油巨头都在进行实物交易。他们会利用在某些市场租赁储存设施的套利机会，无论是用于混合还是将产品从A地运往B地，或者利用我提到的远月溢价。

所以，它们有点两者兼而有之。存在着一些石油交易公司，它们只是这些从全球各地交易大宗商品的公司。基本上，它们通过长期和短期租赁来利用我刚提到的交易机会。

**乔（08:56）：**你在《黑道家族》开场镜头中提到了那些储罐。我猜想，在新泽西郊区或纽约郊区或者无论它们在哪里，可能没有太多的意愿再建设更多。可能有些邻居并不想要那些大型的储存设施或者大型终端或者大型储存设施继续扩张。我想人们不想住在它们旁边。

而在生产方面，我想在北达科他或得克萨斯或者无论哪里有[勘探]的人口稀少的地方，可能没有那么多的限制。那么，国家生产石油的能力似乎可以疯狂增长，与国家储存石油的能力是否存在不匹配呢？我想，特别是在战略位置附近的港口附近，附近有人居住的地方，储存石油可能会受到一定的限制。

**史蒂夫（09:49）：**当然，乔。我的意思是我们生活，或者说我生活，我们所有人都生活在纽约地区，纽约港是汽油和柴油的NYMEX中心。我不知道人们是否注意到，但在该地区有一大堆储罐农场，而实际上这在多年来已经受到了限制。

大量的终端被出售并改建成仓库。就像你提到的，NIMBY，没有人希望在自家后院看到石油罐。因此，在这个地理位置，这种情况实际上在一定程度上受到了限制。而你提到美国和全球其他地区，他们可能更愿意，并且周围没有任何东西可以建造更多的罐。

建造罐，我是说，这在市场上有所波动，就像我之前说的那样。我们在播客中谈到了生产增长，这在2010年代初期的页岩气开采中引发了一场大繁荣。而中游也随之而来，以促进这些产量的运输。那时中游产业迎来了一场大繁荣。最近随着墨西哥边境的开放，中游需求迎来了一波繁荣，用于将产品运往墨西哥，无论是通过铁路…

**Joe (10:56):**抱歉，罐是中游产业？

**Steve (10:58):**中游罐，抱歉。

**Joe (10:59):**不，我只是确认一下。但罐被认为是中游产业。

**Steve (11:02):**中游，是的。中游终端。是的。中游包括管道、罐等。所以有下游、中游和上游。因此，墨西哥迎来了一波繁荣，为了将产品运往墨西哥，建造了大量的罐，所有这些公司都能在墨西哥开展业务。因此，这提供了扩张和建造更多罐的机会。

最近，我们看到了化工和农业方面的情况，这在一定程度上与可再生燃料有关，我们看到了为储存可再生燃料而建造更多罐的大规模活动。这并非巧合，全球正在推动进入可再生能源。当我说可再生燃料时，指的是生物柴油、乙醇、可再生柴油，以及用于航空公司的一种名为SAF的产品，它是航空燃料的替代品。

然后，你知道，用于生产这些产品的原料。通常是棕榈油、植物油、食用油。所有这些产品都需要进口，然后运到生产设施。所以这在中游和终端基础设施建设方面促成了一种新的繁荣。这在美国各地都有，但在很大程度上主要发生在墨西哥湾沿岸，我会说墨西哥湾是美国最大的储罐库存持有者之一。就纯粹的总容量而言，它绝对是最活跃和最大的。

**特蕾西（12:52）：**过去有关于美国石油储存不足的头条新闻。我想在2020年疫情的最严重时期，我们开始看到这些新闻。但即使在那之前，我想在页岩油繁荣时期，也存在储存问题，管道被堵塞之类的问题。这些问题今天还存在吗？如果美国石油产量超过1300万桶/天，我们看到了这一大幅增长，那么处理这种运输和储存的基础设施是否已经到位了？

**史蒂夫（13:25）：**是的，实际上我们在预期所有这些产量和需要的管道容量方面有些过剩，因为我们生产的每一桶原油基本上都是出口的，因为我们已经用美国的轻质原油精炼能力满足了我们的需求。

所以我们有点过度建设了，生产正在努力跟上，以达到支付建设基础设施的水平。你知道的，就像你之前提到的那些事情，大约是在2015年石油崩溃的时候，石油通常会像每个人说的那样经历繁荣和萧条的周期。

2015年是一个萧条周期，有那么多的产量，是的，在那段时间里几乎每个有油罐的人都装满了。然后我们有了大流行，这更多地是出现在需求端，那时对石油没有需求，所以人们不得不把它停放在每一个角落。我是说，那可能是我一生中最疯狂的两个月。

**特蕾西（14:26）：**你看到了什么？你看到了创造性的储存解决方案吗？

**乔（14:30）：**是的，谈谈那段时间。

**史蒂夫（14:31）：**是的，那真的非常疯狂。我不会撒谎，对于那么多人来说，那是前所未有的。我们确实看到了很多不寻常的事情，这可能不会被复制。我们看到人们把压裂罐停放在Cushing附近，并用石油填满它们，Cushing是WTI的NYMEX枢纽，对于期货合同来说，那是最容易交易石油的地方。

所以，我们看到了那种填满和移动压裂罐到Cushing的奇怪细节水平，人们填满管道，甚至不移动石油。那是一个非常非常奇怪的时期。通常市场会更平稳一些。我们看到了另一件奇怪的事情，你知道，人们预订船只，只是把石油停放在大型船只上，停放在海上或港口附近。铁路油罐车也是另一件事。人们停放在铁路油罐车上，然后停放在铁路场地上。

那真是有趣的时期，不得不说。我在很短的时间内做了很多工作，而且还处在封锁状态，这让一切变得更加奇怪。

**乔（15:40）：**对于中游资产所有者来说，经济上的甜蜜点是什么？因为显然，我们可以从产量角度讨论石油，也可以从价格角度讨论石油。有时它们朝着同一个方向移动，有时则不是。通常情况下，它们以直觉的方式相反方向移动。如果你处在中游领域，理想的商业环境是什么？

**史蒂夫（16:02）：**理想情况可能是高油价和高远月价。那基本上就是理想情况。

**乔（16:09）：**所以是高油价，而且未来更高。

**史蒂夫（16:11）：**是的，确切地说，我会说那可能是理想情况。通常情况下不会发生，但那将是理想情况。我的意思是，那时生产商仍在生产，将石油运输，他们为管道支付关税。然后他们为将石油从管道运输到储罐、码头再到船上支付费用，这样整个过程对储运终端都是盈利的。然后他们还可以从存储成本中获利，你知道，人们只会将石油停放在储存设施里并为此付费。所以我会说那是一个不错的理想情况。

**特蕾西（16:43）：**什么样的存储设施算是好的？显然，我知道要求会取决于具体产品。但一般来说，人们在寻找存储容量时会考虑什么因素？只是价格，还是安全或便利性之类的因素？

**史蒂夫（17:02）：**所以当我们开始The Tank Tiger时，储存价格非常不透明。我们试图带来一点点光明和透明度。就像我说的，我们现在已经做了八年了，所以人们可能会相信我们。所以我们已经能够在储存定价上带来一些透明度。以前是一个黑匣子，你知道，同一个终端可能有人支付的价格比另一个人高2美元，或者反过来。所以我们实际上已经创造了更多的透明度和流动性。

但是回答你的问题，我会说这是所有因素的结合。所以在一个更平坦或更向后的市场或一个小的正套市场中，更我所说的井然有序的设施或理想位置通常会首先被租出。通常这些是休斯顿的终端，纽约港的终端。就像我提到的库欣和新奥尔良沿河的终端。

你知道，这些基本上是主要的交易中心和物流中心。至少对于石油终端来说，它们连接得越好，也就是说最好的与管道连接的设施，往往比那些连接不那么好的、没有管道连接的设施做得更好。这意味着它们从多个地点输送石油，这给了一个人多种选择。它们的出站连接非常广泛，这使得它们成为一个有利的设施。

然后，你知道，价格当然也很重要。然后在物流上，就是位置。所以租用储存的客户希望周围有其他租用储存的人，这样他们就能从A点移动到B点，并提供一些流动性和交易活动。所以他们不想被困在偏僻的地方，没有地方卖他们的桶。如果他们不能卖出，市场又不好，这会造成很大的损失。

这就是我会说对原油和清洁产品有利的设施 — 清洁产品就像汽油、柴油、喷气燃料和原油。显然，这是原油，所以它们在不同的终端被隔离。通常不同的设施处理两者，所以它们之间有区别。

**特蕾西（19:17）：**你提到管道，我有一个非常基本的问题。原油或产品是如何从管道输送到实际的储存设施的？这个机制是什么？

**史蒂夫（19:30）：**我们是在讨论原油还是清洁产品的角度？

**特蕾西（19:33）：**我想我们可以两者都讨论一下。我很想了解这两种东西的生命周期 —— 从地下开采出来然后被移动，或者从地下开采出来然后被提炼然后储存在储存设施中。因为我真的不太了解这个物理过程，它的顺序。管道是直接插入储存罐的吗？我无法想象这种情况，但请继续。

**史蒂夫（19:57）：**当然，我会从原油开始说起，因为一切都是从那里开始的。通常他们从地下钻出来，然后通过卡车或者与井相连的管道被输送到一个聚集点。然后从那个聚集点，有储罐的终端，它被直接取出 —— 如果是卡车将其运到终端，他们会把软管插入卡车，将其泵入储罐。然后在那个储罐，有多个储罐在那个小型终端，它们将其泵入更大的终端。然后那个更大的设施将其注入长输管道。从Permian地区出发的一些长输管道通往休斯顿或科珀斯克里斯蒂，用于原油。科珀斯用于他们的炼油综合体和出口。休斯顿用于他们的炼油综合体和出口。

所以当它进入长途管道时，通常拥有长途管道的中游公司也拥有A点和B点的终端，所以当它进来和出去时。然后从管道中，它将进入该罐区的各种罐中，这取决于终端中的多路阀和连接。

这就是它的运作方式。然后在该终端中，有多根管道连接着每个单独的罐，这样它就可以从一个地方移动到另一个地方，从一个罐区移动到另一个罐区。某些终端有互连的罐，就像终端内部的一个网络一样，油如何移动到每个位置。然后从那个罐中，它要么被运输到码头，所以码头位于终端。它被输送到码头，船靠岸，船被装载，然后驶往某个外国港口。

要么被输送到另一个通常连接到炼油厂的管道中。然后炼油厂在自己的工厂中有他们自己的罐，他们会从那个罐中进入蒸馏塔，开始生产清洁产品。

然后这就引出了我对清洁产品的看法。所以一旦炼油厂生产出清洁产品，通常[它]将从休斯敦开始，因为那里有很多炼油能力。因此，尽管许多这些炼油厂与休斯敦一些主要终端枢纽有连接，那里进行了大量的汽油混合和柴油活动，并且它们通过管道被泵送到这些终端，可以从一个人手中转到另一个人手中。

然后它可以像我之前提到的那样被出口，被泵送到码头，然后运往南美或其他地方。或者它可以被运送到美国最大的配送管道Colonial Pipeline上。该管道在休斯敦的终端站注入。然后在前往纽约港的途中有各种停靠点。

然后一旦它到达目的地，比如在新泽西州的林登或贝恩或其他地方的一个终端，它就会进入储罐。然后通常会被客户消耗掉。所以你会有一辆卡车开到终端，它会在卡车架上装载产品，然后开到加油站。这就是它的工作原理。

**乔（23:26）：**太棒了。

**特蕾西（23:26）**是的，那是一个非常好的概述。

**乔（23:28）**好的，首先我有一个非常快速、简单的问题。基本定价，我的意思是，我们基本上是在谈论每天的桶装定价吗？

**史蒂夫（23:39）：**储存定价？

**乔（23:39）：**是的，储存定价。

**史蒂夫（23:40）：**是的，基本上就像你说的，是以每桶每月的美元计价。这是典型的储存方式。

**乔（23:48）：**在一个典型市场上存储一桶石油的典型价格是多少？

**史蒂夫（23:52）：**这有很大的变化。我的意思是，石油产品的定价可能比化工产品稍微便宜一些。所以这有点…

**乔（24:03）：**就是一个美元的数量？比如特蕾西突然有一桶石油，也许她会有，她在一个典型市场上存储一个月需要花费多少钱？

**史蒂夫（24:11）：**好的，让我们从休斯顿开始。在休斯顿，汽油成分大约是每桶90美分到1美元。柴油略低于这个价格。基本上你要支付一个月的最低费用，你至少要支付一个月的费用。更理想的终端甚至不会这样做。他们会说‘你需要租一年左右。’所以你基本上要支付那一年的费用，无论你使用与否。然后实际上还有次级市场，人们可以像转租公寓一样转租他们的储罐。

**乔（24:44）：**这实际上是我接下来要问的问题。存储容量是否存在活跃的投机市场？换句话说，我能不能说“你知道吗？我想要做多这里的储油成本？或者我只是想买一大堆容量，我不知道我会不会用它，但我觉得六个月后我可以以更高的价格转手卖出？或者我想在这里买一大堆容量，然后在这里卖一大堆容量，因为我觉得它会被重新路由。”你是否可以像电脑战士一样交易容量？

**史蒂夫（25:17）：**是的，这是一个多方面的问题。是的，交易公司会采取投机立场并租用储罐。但通常情况下，他们不是为了转租而这样做。通常情况下，他们是在预期某种市场需求，而且你通常会需要它来进行自己的使用，无论是混合还是储存石油。这实际上会比转租储罐赚更多的钱。因为拥有那个储罐可能会让你赚更多的钱，你知道，这可能是一个指数因素，你拥有那个储罐可以赚更多的钱。

是的，存在二级市场。我不会说它非常流动，但有了我们的存在，它可能变得更加流动。至于未来购买储存，你这么说很有趣。曾经有一家公司在芝加哥商品交易所为储存提供了期货交易。如果你想要以某个价格预订六月份的储存，那将是一个一个月的合同。这种合同确实存在。我不确定它是否仍然在芝加哥商品交易所上，我得查一下。我不记得，因为他们在某种程度上是我们的竞争对手。但是，是的，这确实存在。所以是的，你可以两者兼而有之。

**Tracy (26:42):**油可以存放多久？我问这个问题的原因是，我把一罐油放在我的办公桌上，慢慢地毒害了我的同事，我真的不是故意这样做的，乔。

**Joe (26:53)**谢谢你，谢谢你，Tracy。

**Tracy (26:54)**是的，我很惊讶它实际上从罐子里很快蒸发了。还有其他奇怪的事情发生了。比如，固体物质开始在底部沉淀，对吧？所以我记得我偶尔会拿起这个罐子，然后摇晃一下，让它看起来像我刚收到时的样子。

但实际的物理存储涉及很多考虑因素。你能做多久？再次想到战略石油储备，我总是在脑海中想象着某个地方有一座山的油桶储存着。但我不知道是否真的是这样，我们是否有几十年前就放着的油桶。

**Steve (27:38):**是的，你刚提到了，垃圾会沉到罐子的底部。这在所有的罐子里都会自然发生。你知道的，如果你曾经打开过那些大型原油罐，你会在底部看到一些有趣的东西。

**Tracy (27:52):**比如什么？像岩石之类的东西吗？

**Steve (27:54):**我的意思是，原油含有各种金属。不是岩石，而是淤泥。

**Tracy (28:01):**固体物质。你大概不能摇晃它，对吧？

**史蒂夫（28:06）：**不，他们通常只清理底部。有时，终端会不得不清理储罐底部，以清除其中的杂质。但基本上可以永远将原油停放在储罐中。我是说，这本质上和将其留在地下是一样的。通常产品一旦被精炼，就需要被周转并最终被消耗。它们的保质期不像原油那样长。

原油，你基本上可以永远留在那里。所有的终端都有我所说的，对于原油来说，它们有浮顶，浮在原油上方以控制蒸汽压力。然后是储罐的底部。实际上，储罐中有一个小孔，一个圆形的孔，连接着管道。

实际上，在那个孔下面，有一个被称为储罐底部或储罐底渣的东西。那里有所有的杂质。然后在其上方是油能够从储罐中抽出的地方。所以当你租用一个储罐时，实际上你租用的是整个容量，尽管从技术上讲，可用容量要少于你支付的容量。所以这只是一种行业标准。

**特蕾西（29:11）：**蒸汽会发生什么？

**史蒂夫（29:12）：**当你从储罐中抽出油时？这是个好问题，我甚至不知道。

**特蕾西（29:17）：**好的，我们将不得不在油蒸气上做一个完全不同的剧集。

**乔（29:20）：**这正是我接下来想知道的。由于气候和其他问题的影响，中游/储存行业是否被迫做出任何改变？我是说，显然，你会听说天然气中的甲烷泄漏等问题。这是对气候变化特别有害的因素。在你的领域中，是否有必须以不同的方式进行业务操作，以满足环保指南的事情？

**史蒂夫 (29:52):**他们每年或者更改这些规定。我的意思是，有一个监管机构制定了这些储罐的标准，他们会根据事件或者实现气候目标来修改这些标准。所以是的，已经有了标准的做法，你需要每隔一定年限将储罐停用进行检查，确保符合规范。基本上，码头需要遵循相关法规来保证安全程序。幸运的是，在我从事这个行业的八九年里，并没有出现太多码头泄漏或火灾等事件。

**特蕾西 (30:33):**去年这个时候，东北地区出现了柴油短缺的讨论，这是一个相当大的问题。我记得白宫当时也发表了一份声明。这是怎么发生的？回顾来看有多严重？为什么现在看起来问题已经解决了？

**史蒂夫 (30:54):**是的，很有趣，每个人都很短视。他们会说‘我们快没柴油了’，但今天却没人再谈论这个问题。IMO 2020也是一样，我不知道你们还记得吗。基本上，我相信那是与俄罗斯和乌克兰的战争有关，实施了制裁，人们不再接受俄罗斯的石油。这打乱了全球供应链，导致原本的石油从A点到B点的市场效率流动被破坏，这种流动本来足以满足全球对石油的需求。

所以基本上全球需求保持相当高，而制裁导致供应不足。这在那个时期导致了短缺。当没有库存时，价格会不断上涨，比如说有一个非常寒冷的冬天，你需要暖气油，但却没有。这可能导致严重的价格飙升。但当有库存时，这种情况会平稳一些，因为它会平滑这个过程。

今天，我们并没有真正遇到这些问题。实际上，库存水平处于历史低位。今天，我们正在建立馏分油品库存，我会说这是一个正常的市场。我们今天并没有这些问题。

我想这主要是因为俄罗斯石油已经出现，并且从我们的消费角度来看，需求有所减弱。炼油商已经能够适应并生产更多的暖气油和柴油。所以我认为这是各种因素的结合，就像任何事情一样。这导致了一定程度的供应过剩，这填满了储罐，这几乎是一个自我实现的预言。一旦库存水平上升，交易商就会关注。随着他们看到库存水平上升，这会降低石油价格，这实际上会鼓励更多的人停车。所以它就会这样不断地增长。

**乔（32:55）：**尤其是在冬天，正如你提到的，东北地区使用大量石油供暖。我们生产了大量石油，但不是在东北地区。虽然有一些管道，但由于琼斯法案的原因，我们不能……

**Tracy (33:10):**我们的《琼斯法案警报》在哪里？

**Joe (33:12):**对，每次提到琼斯法案都要响一次气喇叭。但是，是否存在一种反常现象，或者你认为这种情况是如何发展的，就像好吧，美国有石油，有油轮，有国内需求。从德克萨斯州到东北部的家庭供暖需要的石油的基础设施是怎样的？

**Steve (33:33):**我是说，显然，随着水力压裂和天然气的发明，这在很大程度上减轻了很多取暖油的需求，这也在一定程度上有所帮助。我会说，我们东北部的大部分产品都来自墨西哥湾地区和那里的炼油厂群…

**Joe (33:52):**通过管道？

**Steve (33:52):**通过殖民管道。然后在新英格兰地区更北部，它们没有连接到任何管道。

**Joe (33:59):**对，佛蒙特州没有管道。

**Steve (34:01):**没有。所以，他们会从欧洲通过船运来运送柴油，或者他们会从纽约港运输到波士顿的码头。

**Joe (34:10):**驳船。等等，这意味着从纽约到内陆水道？所以你可以从德克萨斯到纽约通过管道，然后通过驳船，这样你就不必处理任何琼斯法案的问题。

**Steve (34:23):**是的。是的，你不必支付琼斯法案的费用…

**乔（34:24）：**因为这不是一个部分… 好的，好的。

**特蕾西（34:25）：**驳船真是被低估了。每次提起它们我都会这样想。

**乔（34:29）：**是的，完全是。而且美国的内河水运系统真的被严重低估了。

**史蒂夫（34:36）：**是的，确实。我本来想说，琼斯法案，它们仍然存在。人们仍然会租用它们并且会使用它们。通常它们会运往佛罗里达。大部分的琼斯法案货轮都是从墨西哥湾沿岸到佛罗里达。我是说，你会看到一些运往新英格兰的，但数量不多。

**特蕾西（34:53）：**所以，我知道过去几年对石油和大宗商品行业来说都很忙碌。但回顾一下，现在和2020年相比，你们业务上有什么重大变化？如果你能为我们概括一下？

**史蒂夫（35:10）：**当然。仅仅三年时间里一切都变化得如此之快，有点疯狂。我的意思是，很多石油巨头曾因石油价格低迷和炼油利润糟糕而哭泣。而现在石油价格高涨，炼油利润丰厚，很多这些大公司都获得了大量利润。

我们在页岩油生产领域看到了很多并购活动，很多独立的页岩油生产商被这些石油巨头吞并，因为页岩油生产商的估值不错，而这些巨头正寻求扩大他们的钻井产量。但他们实际上并不需要在地下钻孔，他们只需收购一家公司。所以，你知道，我们看到了很多这样的情况。从炼油的角度来看，我是说，全世界将会建造新的炼油厂，这将侵蚀国内的炼油能力。

从我们在中游方面，终端方面看，我们也看到了很多的并购活动。最近发生了一些大规模的收购，这在某种程度上改变了储罐的所有者。所以是同样的资产，不同的所有者。这就是我们最近看到的情况，你知道，就在过去的几个月里。

基本上，我之前提到的是可再生能源的全球需求。这不只是说说而已。今天就正在发生，确实有资本支出用于建设工厂和终端基础设施来储存这些可再生燃料。所以未来几年会发生什么将会很有趣。但是，是的，我的意思是，情况不断变化，这也是让我保持警惕和对这个石油行业保持兴趣的原因。但是，是的，自2020年以来情况就不同了，很多事情都发生了变化。

**特蕾西（36:52）：**好的。史蒂文·巴萨米安，非常感谢你参加《Odd Lots》，向我们解释储存和运输石油及其各种产品的业务。非常感激。很有趣。

**史蒂夫（37:01）：**不，谢谢你邀请我。

**乔（37:03）：**是的，非常棒。

**特蕾西（37:15）：**乔，这是一个有趣的对话。我很享受。这让我回忆起了我参与的那个购买石油项目。实际上有一个经纪人带我出去乘船绕着亚瑟基尔河……

**乔（37:29）：**听起来真的很有趣。

Tracy (37:30):… 看看所有的航站楼设施和那里的油轮等等。有一些事情让我印象深刻。所以，我有点惊讶我们实际上已经建立了这么多的储存基础设施。因为在很多其他领域，美国似乎在建立“以防万一”容量方面有困难。但出于某种原因，在石油世界似乎已经解决了这个问题？

**Joe (37:56):**那真的很有趣。我是说有很多有趣的事情。我记得2020年3月，或者我想是4月，当时我们有一天出现了负油价。

**Tracy (38:05):**负油价，是的。

**Joe (38:06):**我记得当时想必定有某个市场实际上是这个油价的镜像，但我们没有图表。因为我觉得储存容量数据不像油价数据那样普遍，或者那么容易获取。但我记得当时想必定有某个图表实际上是这个油价的镜像，因为某个拥有一些边际储存容量的人肯定看到他们可以出租空间的数量实际上飙升到正40或者类似的水平。因为如果你有这些石油，你生产了这么多，然后你的空间用完了，你就绝望了，对吧？

**Tracy (38:46):**对。那时每个人都在开玩笑说买石油然后把它存到浴缸里之类的。

**乔（38:51）：**你在拥有石油方面确实领先了。但是，是吧？如果你有能力的话，那将是终极时刻。你一定赚了个盆满钵满。

**特蕾西（38:58）：**我觉得史蒂夫提到了当时你所看到的创造性储存解决方案很有趣。比如，把石油存放在铁路车厢上，或者只是把它留在管道中作为储存，而不是用它们来实际运输。我想知道，是的，疯狂的时代。

**乔（39:16）：**我也很感兴趣，我想在某个时候，芝加哥商品交易所有一个容量期货合约。直觉上，肯定存在套利机会，比如‘我看好休斯顿的储存容量，看空路易斯安那的储存容量’等等。但也许这些市场尚未完全建立起来，流动性也不够。

**特蕾西（39:38）：**你觉得史蒂夫会让我们在他的网站上宣传储存容量，看看是否会有人感兴趣吗？

**乔（39:44）：**特蕾西，你地下室有储存容量吗？

**特蕾西（39:46）：**我只有一英尺的桌面空间，如果有人想要存放另一个罐子的油的话。

**乔（39:52）：**别这样做。听起来至少会带来环境上的麻烦。

**特蕾西（39:56）：**是的，你说得对。好吧，我们就到这里吧？

**乔（39:58）：**就到这里吧。