Man-Group-Manager在Bloomberg上看到德国银行破产风险

美国银行业对商业地产的紧张情绪，像纽约社区银行这样的参与者受到了动摇，据一位成功的基金经理估计，这种情况不会仅限于大西洋的另一边。欧洲也可能面临违约风险。

“我们认为市场的某些部分陷入了严重困境，”伦敦对冲基金公司曼集团的乔纳森·戈兰表示。根据彭博数据，这位投资级债券基金的投资组合经理在去年超过了99%的同类基金。“有更多的银行受到审查，更多的银行遭受损失，可能会有一些银行在大西洋两岸陷入违约。”

随着纽约社区银行股价的暴跌，德国抵押银行和日本青空银行的股票也下滑了。交易员们在猜测，下一个会陷入下行漩涡的是谁。

“在德国和斯堪的纳维亚，我们看到商业地产占实质净资产的比例达到400、500、600、700%，”戈兰在接受彭博采访时表示。“如果每家银行在向商业地产放贷每一美元都要进行15美分的减值——我不认为这是基本情况，但我认为这是一个完全合理的情景——这些银行不仅不再是投资级，而且还破产了。”

有迹象表明可能存在更广泛的感染：专门从事房地产领域的德国银行债券本周大幅下跌。此前，摩根士丹利的分析师建议客户出售PBB的优先债券。抵押银行周三宣布，鉴于“持续具有挑战性的市场环境”，已进一步提高了2023年第四季度的风险准备金。

Bloomberg Intelligence认为，占总资产不到1%的美国商业房地产贷款对德意志银行、汇丰银行和巴黎银行等欧洲大型银行并不构成重大威胁，但指出了一些银行面临的风险。

“Aareal Bank和Pfandbriefbank的风险更大，其中PBB对2023年刚提高的风险准备金表明，房地产市场的疲软尚未完全得到考虑”，BI分析称。

曼集团基金经理戈兰现认为卖空证券具有吸引力，但不愿对个别价值或其基金的表现发表意见。成立于1783年的曼集团是全球最大的上市对冲基金，资产规模达到1610亿美元。

“我们已经专注于识别明显高于其内在价值的行业和个股，” Golan 解释道。在过去几年里，机会主要在多头头寸中。 “但现在我们处于估值周期的非常晚期阶段，因此我们希望同时采取积极和防御性的行动。”

与此同时，Golan 认为银行业的其他领域具有价值，特别是在市场寡头化且利润率较高的较小国家。他指出一些中东欧银行以及专门的英国银行，它们不像大型提供商那样竞争相同的业务。

“有一些非常强大的机构，它们在商业地产方面的参与程度很小，拥有差异化的商业模式，并且具有高盈利能力、偿付能力和流动性，” 他说道。“在这些领域，我们发现了有吸引力的机会，但必须非常有选择地行动。”

原文标题：Man Group Manager Sees Risk of Bank Defaults Spreading to Europe