对日本青空银行的做空需求仍在上升，即使股价暴跌34% - 彭博社

总部位于东京的青空银行曾在海外扩张，因为它缺乏日本主要银行的规模和地区银行的客户群，上周预测将出现亏损并取消了股息。

摄影师：Akio Kon/Bloomberg在梅费尔的60 Curzon住宅开发项目，Interpath Advisory的破产专家已经被任命。摄影师：Jason Alden/Bloomberg越来越多的投资者正在押注日本青空银行股价会进一步暴跌，即使在上周因与美国商业地产相关的损失而导致股价暴跌之后。

根据IHS Markit的数据，青空银行的空头利益占其自由流通股的比例在股价两天暴跌34%之后继续攀升，抹去了三分之一的价值。截至周三，这一比例达到了25%，超过了亏损的钢铁制造商太平洋金属公司，成为日经225指数中被押注最多的股票。

根据交易所的文件，周一摩根士丹利被归因于大约480万股的空头头寸，尽管目前尚不清楚其中有多少是该银行自己持有的，有多少是代表客户持有的。高盛集团和摩根大通公司归因的空头头寸也在增加。

高盛集团的代表拒绝就此事发表评论，并在其提交的文件中指出，该头寸包括客户进行对冲的头寸。摩根士丹利的发言人也未置评，而摩根大通则未立即回应彭博的查询。

空头头寸可能是因为“目前尚不清楚银行未来的收益将会如何，对下一财年的股息存在不确定性，”三井证券首席基金经理酒井肇表示。

总部位于东京的青空银行，由于规模不及日本主要银行和地区性银行的客户基础，曾积极在海外扩张，上周预测将出现亏损并取消了股息。该行还加大了与美国商业地产相关的贷款准备金，引发了对美国市场问题会在其他市场产生反响的担忧。扩张。

JPMorgan周一将青空银行的股价目标下调至1600日元，较上周四收盘价下跌27%。这是彭博跟踪的所有银行股价目标中最低的。青空银行股价自上周五以来上涨约1.6%，但仍接近三年来的最低点。

随着中国投资者及其债权人在全球范围内挂出“待售”标志，他们需要在国内深化的房地产危机中筹集现金，这胜过了在下跌市场中抛售的风险。他们获得的价格将最终帮助确定更广泛行业的困境。困境。

由于借贷成本上涨引发的全球经济衰退已经仅仅从办公楼价值中抹去了超过1万亿美元，Starwood Capital Group主席巴里·斯特恩利希特上周表示。但由于很少有资产出售，总体损失仍未知，使评估人员几乎没有最新数据可供参考。去年全球完成的商业地产交易跌至十年来的最低水平，业主不愿以大幅折扣出售建筑物。

监管机构和市场担心，这种僵局可能掩盖了巨大的未实现损失，这对银行和资产所有者都带来了麻烦。在廉价货币时代，银行进一步扩大了砖瓦贷款业务，而资产所有者也面临着麻烦。

纽约社区银行在周二股息大幅下调并储备了资金后，股价触及27年来的最低点，部分原因是因为房地产信贷出现问题。欧洲央行担心该地区的银行过于缓慢地调低贷款价值，而英国金融行为监管局将审查私人市场的估值，包括房地产。

现在，十年来中国扩张狂潮中收购的一批海外资产开始进入市场，因为房东和开发商决定他们现在需要现金来支持国内业务并偿还债务，即使这意味着要承受财务损失。北京对过度借贷的打击让很少有开发商幸免，即使曾被视为主要参与者。例如，广州的中国奥园集团有限公司旗下的一个单位，正在进行一项价值60亿美元的债务重组计划，去年底以约45%的折扣出售了多伦多的一块地皮，根据数据提供商Altus Group的数据。

“有动力的卖家可能会使市场冰冻解冻，提高透明度和价格发现，”彭博智库的信用分析师托鲁·阿拉穆图（Tolu Alamutu）说道。“投资组合估值可能还有进一步下跌的空间。”

开始行动

随着每一笔交易，市场对资本化率有了更多的清晰度 —— 这是投资者愿意达成交易的回报率的衡量标准。然后这些数据将被评估师用来估值其他资产，这可能引发更广泛的减值。因此，房东可能不得不投入更多资金来弥补任何贷款价值比违约，否则可能面临财产被放贷人夺取的风险。

尽管迄今为止，在欧洲只有少量中国所有的房产出售 —— 去年，据知情人士透露，与上一次同意但未完成的2022年的一宗伦敦办公楼销售相比，与世茂集团控股有限公司（Shimao Group Holdings Ltd.）董事长许永茂（Wing Mau Hui）有关的一宗伦敦办公楼销售以约15%的折扣出售 —— 但销售量正在重新增长。

2022年伦敦的1 Nine Elms项目。摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博就在本周，陷入困境的开发商广州富力地产股份有限公司同意出售其在伦敦Nine Elms区价值13.4亿英镑（16.9亿美元）的房地产项目的股权，换取其美元债券和10便士，而金丝雀码头的一栋办公楼在被中国投资者夺取后以比2017年低60%的价格出售。这些销售是在一些开发商去年暂停呼吸并制定重组计划后的处置回升的一部分。

“价格发现将在今年内改善，”摩根大通资产管理公司欧洲房地产研究负责人卡罗尔·霍奇森上个月写道。她补充说，这在一定程度上是因为“市场上出现了更多的不良资产”。

中国投资者正在抛售海外资产

来源：MSCI房地产

本月早些时候，伦敦西部高档地区梅菲尔心脏地带的一处豪华开发项目陷入破产管理，因贷款违约。该项目的大部分股权归两家中国投资公司中信资本和金地集团所有，这些住宅将继续通过管理者向潜在买家推销。

在英国首都的东部，一位知情人士看到，由陷入困境的中国开发商碧桂园控股有限公司规划的住房项目可能会吸引少于1亿英镑的出价。根据去年12月的一份文件，该子公司在2022年计提了1030万英镑的减值准备。与此同时，总部位于上海的房地产公司绿地控股股份有限公司的一家子公司延长了对伦敦东部一座摩天大楼项目的贷款，文件显示该项目在去年实际上违约。

现在称为艾尔萨码头的碧桂园控股有限公司项目周围的标识。销售也在欧洲以外的地区回暖，包括澳大利亚。仅仅几年前，雄心勃勃的中国开发商是当地市场的主要参与者。现在，大多数已经基本停止购买，转而开始抛售项目。最近的重要处置包括碧桂园旗下的Risland公司以2.5亿澳元（1.63亿美元）的价格出售墨尔本郊区的一块地皮，据当地媒体报道。该公司最近还以约2.4亿澳元的价格出售了悉尼的一个开发项目资产，另一家当地媒体报道称。“出售这些剩余的土地部分是Risland优化投资组合的一部分，”Risland澳大利亚首席执行官胡国涛在一份向彭博社发表的声明中表示，但未确认销售或价格的细节。

世茂、碧桂园、富力、绿地和金地的代表暂未立即发表评论，而致电奥园总部的电话一直无人接听。中信将所有问题转至管理员。

观看：彭博原创探讨了房地产行业如何变得如此混乱，以及对全球经济可能产生的影响。

当然，中国并不是商业地产市场潜在困扰的唯一来源。韩国投资者在办公楼上的大笔赌注时机不佳，而较高的利率已经导致德国和北欧的房东大规模抛售房产。美国一波到期贷款也预计将导致地区银行的查封和基础资产的出售。但或许中国是市场上卖方最有动力迅速出售的地方。

绿街房地产分析师彼得·帕帕达科斯表示，这些处置的更广泛影响将取决于市场对结果的认真程度。

帕帕达科斯说：“对于估价师是否会充分考虑它们存在争议，因为卖方‘有动力’，我持保留意见。在我看来，他们应该考虑。”