中国市场动荡，世界其他地区却在蓬勃发展 - 彭博社
Richard Henderson
上海的浦东陆家嘴金融区。
摄影师：Qilai Shen/Bloomberg周五，亚洲股市走势混合，美国股市微幅上涨创纪录，而国债连续第二天下跌，高收益率支撑了美元。
香港恒生指数期货合约下跌，预示该指数将连续第三天下跌，本周中国试图遏制股市下跌，该指数交易波动较大。市场低迷。
在纽约，美国上市的中国公司的Golden Dragon指数下跌了1.1%，预示着假期打断的一天将进一步受到压力，包括中国新年的假期。周五，香港和新加坡的市场将提前收盘，中国大陆、台湾、韩国、印度尼西亚、菲律宾和越南的市场将关闭。
澳大利亚期货持平，而日本期货上涨，受益于日元走弱。周四，日元兑美元下跌了0.8%，在日本央行副行长的评论后，暗示央行不急于调整其宽松的政策。美元指数周四上涨了0.2%。
标普500上涨了0.1%，仅略低于5,000点的指数水平 —— 这是它在周四的交易中达到的阈值。收盘水平创下了新纪录。 纳斯达克100上涨了0.2%。
瑞银全球财富管理的Solita Marcelli在周四的一份报告中表示：“我们的基本情况仍然是美国经济软着陆，标普500指数年底结束时将略低于当前水平。”“然而，最近的经济数据突显了持续较强增长、温和通胀和更快的货币宽松的潜力。在这种情况下，我们相信标普500指数今年有望上涨至约5,300点。”
周五，澳大利亚和新西兰的收益率上涨，此前美国国债周四连续第二天下跌。即使美国政府以低于预期的收益率出售了250亿美元的30年期债券，显示出了健康需求，卖压仍然存在。
周四，10年期收益率上涨了3个基点，本周已上涨了13个基点，投资者根据强劲的经济数据和美联储决策者的评论调整了利率预测。
里士满联邦储备银行行长Thomas Barkin是最新一位重申央行有时间耐心等待降息的人。周四的新数据也突显了美国经济的韧性。失业救济金申领量略低于共识预测，表明劳动力市场仍然强劲。
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重要观点：加密货币的交接（播客）
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通胀修订
美国将在本周五晚些时候修订月度通胀数据，这可能会给利率预测带来另一个冲击。投资者将 密切关注，因为去年的修订使人对美联储在控制消费品价格方面的进展产生了怀疑。
“CPI 修订可能会给最近的良好通胀数据泼冷水 — 但这是一个技术性的数字，” NatAlliance Securities 的安德鲁·布伦纳表示。“我们认为下一步将根据下周二的CPI数据来决定。”
此外，美国财政部长珍妮特·耶伦表示，美国监管机构正在 监控 非银行抵押贷款机构带来的风险，并警告称，在市场压力情况下，其中一家机构可能会出现问题。
在亚洲，日本将发布其1月份的货币存量数据，而中国的新贷款和货币供应数据可能会在今天发布。
比特币突破了45000美元。在以色列-哈马斯战争潜在停火的疑虑中，石油上涨。
美国财政部长贾内特·耶伦表示，美国监管机构正在关注非银行抵押贷款机构带来的风险，并警告称在市场压力情况下，其中一家机构可能会出现失败。耶伦在周四在参议院银行委员会上回答内华达州民主党参议员凯瑟琳·科尔特斯·马斯托的问题时发表了讲话。
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本周的重要事件：
- 美国CPI修订，周五
- 德国CPI，周五
- 乔·拜登总统在白宫会见德国总理奥拉夫·肖尔茨，周五
市场的一些主要变动：
股市
- 恒生指数期货在东京时间上午7:36下跌了0.7%
- 标普/ASX 200指数期货持平
货币
- 彭博美元现货指数上涨了0.2%
- 欧元兑美元汇率基本持平，为1.0776美元
- 日元兑美元汇率基本持平，为149.31
- 离岸人民币兑美元汇率基本持平，为7.2154
- 澳大利亚元兑美元汇率基本持平，为0.6492美元
加密货币
- 比特币价格基本持平，为45,298.77美元
- 以太坊价格基本持平，为2,426.47美元
债券
- 澳大利亚10年期收益率上涨3个基点，达到4.13%
大宗商品
- 现货黄金价格基本持平
本故事由彭博自动化系统协助制作。
今年中国的动荡引发了股市崩盘，引爆了结构化金融产品，导致公众不满，现在习近平主席已经让一位新的市场监管者掌控了局势。
然而，在美国科技繁荣的推动下，全球股票正在接近纪录高位，避险资产不受青睐，甚至邻近的亚洲市场也相对安然无恙。中国资产与世界其他地区脱节，今年全球金融市场波动率呈下降趋势。
观察：中国消费品价格上个月以来以全球金融危机以来最快速度下降。
与2015年中国泡沫破裂和2018年世界两大经济体陷入贸易战、导致全球股市同步下跌的情况形成鲜明对比。这一次，随着国际资本的大规模撤离，北京的困境仍然是一场孤立的事件。
随着连续三年的下跌后，抛售情绪持续蔓延，甚至包括曾经坚定的中国支持者在内，如高盛集团，都被迫重新思考他们的观点。如果外国投资者不回归，将使习近平的使命——重振市场更加困难。这也为那些希望将资金转向美国市场和亚洲其他地方的投资者提供了更多的理由。
“中国似乎已经脱离了世界其他地区，” 交互经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克说。“股票市场反应不足的部分原因是全球经济在没有中国的情况下也运转良好。之前的反应是在中国是一个动荡世界中的增长堡垒时发生的。”
这种巨大的分歧出现在中国内地股票自2021年高点以来已经蒸发了4.8万亿美元的价值，受到深化的房地产危机、通缩压力以及国家对私营部门的全面控制的拖累。这导致了自1月以来内地股票创纪录的六个月资金外流。
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彭博监控：市场对中国问题置若罔闻（播客）
中国的经济阴霾以及与雪球衍生品和保证金调用相关的技术触发因素增加了抛售压力。尽管本周出现了超过5%的反弹，但沪深300指数今年仍下跌2%。北京试图通过限制卖空和国家基金干预来挽救市场，但可能不足以扭转普遍的悲观情绪。
与此同时，对美国经济软着陆的信心推动标普500指数创下新高。此外，全球人工智能热潮支持了台湾等科技依赖型市场，而印度——作为中国的替代选择，凭借其庞大的消费群体——正在迅速发展。
北京努力实现在科技等关键行业的自给自足，使其经济在一定程度上脱离了世界其他地区。美国出台了一系列旨在遏制其亚洲竞争对手技术实力的制裁措施，但这一举措讽刺地也赋予了一些中国企业发展自己的优势。
随着增加的贸易紧张局势促使各国多样化供应链，世界第二大经济体的放缓对影响已不那么大。突显全球贸易格局的转变，2023年美国从中国的进口额下降了20%，首次落后于墨西哥20年。
“中国正试图减少对外国技术的依赖，并阻止外国在许多行业的投资，以抵制西方影响，”F.L.普特南投资管理公司首席市场策略师兼投资组合经理埃伦·黑森表示。“眼下——在人口问题、债务问题、房地产问题以及少数股东真正拥有什么的缺乏明确性之间——我们认为还不便宜到足以为美元客户建立头寸的程度。”
总的来说，根据MSCI指数，中国与全球股市的月度共同波动接近历史低点。回到2015年8月，中国对人民币的贬值引发了全球市场的连锁反应，对股票和大宗商品施加压力，同时提振了债券。全球股市的市值在两周内蒸发了超过5万亿美元。
现在，下降的相关性不仅限于股票。离岸人民币与彭博亚洲美元现货指数的相关性已从仅仅四个月前的0.70以上下降至0.47。使用相同的标准，中国10年期政府债券收益率与其美国国债等值之间的联系接近于零。
“市场基本上在表明或承认中国面临的一些问题更多地是特殊性质的，”高盛资本管理公司的投资组合经理阿尔金·贾亚拉曼说。“我们发现中国在各种指标上都非常便宜，但你必须有更高的风险承受能力才能购买中国。”
所有这些都围绕着一个问题：北京的支撑股市的努力是否能让它们赶上全球的涨势。沪深300指数仍比2021年的高点低了40%以上。
正如Jason Hsu所指出的，这一下跌是由情绪驱动的，情绪“可以在一瞬间改变。”
“如果只是情绪，人们只是悲观，他们不愿意投资，他们只是避险，他们只是抛售，那部分是更受控制的，”瑞联环球顾问的首席投资官许嘉熙说。“相对于整个市场，我对中国长期增长更加乐观。”
然而，持续的反弹将需要投资者对中国作为不利投资环境的看法发生转变。花旗集团1月的研究显示，一些最大的资产管理公司已将其持仓调整为“完全中性”，而要赢回他们的资金将是一项艰巨的任务。
根据Vantage Point Asset Management的首席投资官尼克·费雷斯的说法，通过所谓的国家队所采取的直接市场干预类型最终可能证明是不足以支撑市场的。
“国家队的所有支持措施，禁止卖空和改变证券监管机构领导层都没有解决债务和增长等关键基本问题，”他说道。