盈利后的股价波动显示投资者对欧洲并不抱有太大期望-彭博社

巴黎的欧洲证券交易所。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg欧洲的盈利季节开局以来至少十年来表现最糟糕之一，大多数公司发布的业绩均低于预期。但在所有的阴霾中，那些带来积极惊喜的公司却获得了超额回报。

投资者原本担心会出现大量糟糕的业绩，但如今他们正在大幅提振任何超过每股收益预期的公司股价，同时对那些未能达到预期的公司处罚不太严厉，根据美国银行的数据显示。

美国银行策略师Samuel Bruce估计，欧洲股票正在显示出自2020年以来的最大正面反应，平均超出当天2%。

“在一个普遍令人失望的欧洲盈利季节中，至少十年来的击败比率最低，那些超出预期的公司得到了丰厚的回报，”Bruce说。

股价在盈利后飙升的公司包括科技公司ASML控股有限公司和SAP SE，它们的股价飙升至创纪录的高位。此外，银行桑坦德银行SA和德意志银行AG，石油公司壳牌公司和奢侈品巨头LVMH SE的业绩也超过预期，股价也都出现了强劲的涨势。

与此同时，未能达到预期的公司在当天的表现下降了约0.1%，这是四年来负面价格反应最小的情况，美国银行的数据显示。

总体而言，第四季度的盈利增长与去年持平，但这比季初预期的1%收缩要好。

来源：彭博社股票市场的反应似乎主要源于欧洲盈利预期设定得相当低。预期连续四个月下调 —— 美国银行分析师自己在一月中旬指出，自第三季度盈利季开始以来，每股盈利预期下调了6%。

相比之下，美国盈利预期的下调幅度要小得多，得益于科技公司的主导地位以及明显比欧洲更为健康的经济状况，预期上周实际上变得积极。结果是？那些未达到每股盈利预期的公司受到了严厉的惩罚，而大多数其他公司则被漠视。

美国公司超出共识预期的表现优于标普500指数0.4个百分点，德意志银行策略师班基姆·查德哈指出，略低于历史平均的0.5个百分点。

与此同时，表现不佳的公司下跌了2.3个百分点，查德哈的追踪数据显示，远高于过去1.6个百分点的滞后。这个名单包括医保公司Humana Inc.、联合包裹服务公司UPS Inc.、特斯拉公司Tesla Inc.、空气产品与化学公司Air Products and Chemicals Inc.和英特尔公司Intel Corp. —— 所有这些公司在盈利未达预期或发出盈利警告后遭受了严重打击。

超越股价的短视，美国公司显然展现出了远远优于的盈利增长。

美银美林的追踪数据显示，迄今为止已经公布财报的欧洲公司中，只有40%的公司超过了每股收益预期，而销售额超过预期的公司仅占32%。这是自2014年以来的最低超预期比率，远远低于每股收益预期的长期平均水平54%和销售额预期的长期平均水平52%。

与此同时，美国公司的每股收益超出共识6%，销售额超出0.7%。根据美银美林的数据，已经公布财报的公司中，有70%的公司的每股收益超出预期，65%的公司的销售额超出预期，而这两个比率的历史平均水平分别为63%和59%。

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尽管因为超预期而获得了不成比例的回报，但欧洲股票的表现仍然落后于美国。截至目前，泛欧 Stoxx 600 指数今年迄今上涨了1.6%，不到标普500指数的一半。股价估值也便宜得多。然而，美国不断增长的预期似乎正在创造某种不对称的风险回报。

市场共识目前预计美国2024年的每股收益增长为8%，而欧洲则没有增长。这个低预期是德意志银行策略师 Maximilian Uleer 和 Carolin Raab 更青睐欧洲股票的原因之一。

“几乎创纪录的估值差异和更低的盈利预期为欧洲股市带来了更多的上行惊喜潜力，”他们说。

股票和债券波动不定，因为美国财政部准备拍卖创纪录的420亿美元10年期债券，这可能表明最近的抛售是否过度。

美国股票期货出现小幅波动。福特汽车公司在盘前交易中因业绩表现较好而上涨，而纽约社区银行公司可能会进一步下跌。欧洲斯托克600指数下跌0.3%。

商业地产市场的损失已经导致纽约和日本的一些银行陷入困境，这一情况本周传到了欧洲最大的经济体。

摩根士丹利分析师建议客户出售由德国抵押银行股份公司发行的高级债券，因为据知情人士透露，该银行由于在美国商业地产市场的敞口而面临风险。