中国的铜冶炼厂在经历了多年的飞速增长后考虑削减产量-彭博社

bloomberg

2024-02-05

多年来的持续增长终于让中国的铜冶炼厂陷入困境。

受到利润减少的打击，中国顶级行业协会上周提出了一系列选项来限制供应过剩，从提前维护工作到推迟新工厂甚至直接削减产量。警报响起是因为加工商收取矿商的费用急剧下降，因为矿石供不应求。

来源：Wood Mackenzie Ltd.

单位：千吨

在全球矿山削减产量的影响下，这些费用已经跌至每吨21.90美元的历史最低点，尤其是巴拿马第一量子矿业有限公司的巨型科布雷项目的关闭。其中大部分供应原本是要运往中国的冶炼厂，这些冶炼厂将全球一半以上的铜精矿加工成精炼金属，而现在它们有了更多的空闲时间。

“巴拿马的关闭让所有人措手不及，”银河期货有限公司的分析师王莹莹说。她表示，这引发了市场恐慌，交易商现在正在囤积供应。

在利润减少时，冶炼厂过去曾削减产量。它们还转向使用更多废铜替代精矿。但对产能增长几乎没有影响，而产能增长一直是持续不断的。无论如何，与冶炼厂利润相比，崩盘的费用所带来的其他影响更为重要：全球铜短缺可能比预期到来得更早。

澳新银行集团有限公司认为，精炼金属供应存在越来越大的风险，这种金属被用于从电子产品到电力传输和太阳能电池等各种产品中。根据上周五的一份报告，该银行预测，到本季度末，铜价可能上涨近4%，达到每吨8800美元。

尽管北京在制造业取得了巨大成功，但基本上无法阻止那种很快导致产能过剩的盲目扩张。这在烟囱行业（如钢铁）是事实，现在在太阳能等新经济驱动力上也是如此。由于北京希望储备一种被视为能源转型至关重要的金属，铜行业一直受到特别轻的监管。

预计政府将不得不在未来限制铜产能，即使只是为了实现自己的减排目标，这一预期加速了新工厂的建设，因为企业在当局关闭他们的窗口之前，竭尽全力扩张以占据市场份额。与此同时，地方政府鼓励建设更多的冶炼厂以增加税收、促进就业和实现北京的增长目标。

费用的下降“应该预示着中国冶炼厂的即将关闭，但他们争夺市场份额的战斗可能会取代对利润的追求，”彭博智库称。

因此，中国新冶炼厂的建设仍在继续，尽管速度放缓。根据Wood Mackenzie有限公司的数据，去年产能增加了868,000吨，达到12.6百万吨，到2024年将再增加457,000吨，而前五年的平均增加量为658,000吨。这意味着对全球竞争对手的更多竞争，后者可能无法享受相同的产能过剩容忍度。

这也意味着中国的冶炼厂更有可能选择更温和的方式来削减供应，例如提前进行年度维护，而不是在主要工厂进行广泛的削减。地方政府为保持经济增长施加的压力也可能会产生影响。

不过，最终，该行业可能被迫将业务集中在利润最高、效率最高的公司手中。签订长期合同的冶炼厂的费用已经从上一年的每吨80美元下降了9%，很少有人敢打赌随着铜市场收紧，费用会进一步下降。

“铜精矿短缺可能推动中国冶炼厂进行横向整合，”彭博智库分析师梁敏怡表示。

周一，伦敦金属交易所上的铜价最多下跌了0.4%，至每吨8452.50美元，随后在上海时间上午11:15交易时，跌至8458美元，这是连续第四天下跌，因投资者减少了对美联储降息的押注。

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