贾斯汀·特鲁多面临艰巨的道路，要完成260亿美元的跨山管道销售 - 彭博社

特兰斯山管道项目的部分零件在2021年施工期间存放在不列颠哥伦比亚省霍普市外的一个仓库里。摄影师：Cole Burston/AFP/Getty Images贾斯汀·特鲁多承诺通过出售加拿大历史上规模最大的政府资产之一——特兰斯山管道，这条从艾伯塔省向西海岸输送原油的巨大管道，来实现这一承诺。

但政府面临着一系列越来越多的挑战，包括高利率、与石油公司的成本争夺以及一场即将到来的选举。

加拿大总理承诺利用该管道为加拿大的土著人民创造财富，政府计划向100多个团体赠送其股份。这是一个复杂的过程，充满政治陷阱，根据知情人士的说法，最近几个月似乎已经停滞不前。

“这真是令人失望。这是不可接受的，”阿莱克西斯纳科塔苏族首领托尼·阿莱克西斯说，他是许多土著团体中等待了解如何获得该项目股权的人之一。自去年9月的一次会议以来，政府一直“鸦雀无声”，他说。

“在接下来的几个月里，石油将会通过这条管道流动，而每天没有达成协议，每个原住民都会损失金钱，”阿莱克西斯说。

除了土著股权外，政府的意图是在Trans Mountain完全投入运营后拍卖其余部分。潜在买家包括另一家管道运营商或私人股本和基础设施基金，所有这些可能还包括土著团体作为商业合作伙伴。

投资银行家、公司律师、政府官员和能源行业都在密切关注这一情况，考虑到涉及的巨额资金和潜在费用。据一位分析师估计，Trans Mountain的价值可能高达280亿加元（209亿美元），尽管一些其他人对其估值较低。

对特鲁多来说，风险是巨大的。

2018年从Kinder Morgan Inc.手中购买Trans Mountain的决定是他执政八年中最重大和具有争议的举措之一。直到今天，他仍因计划将其产能几乎提高到每天近90万桶而受到环保主义者的批评。

特鲁多一直辩称该项目符合国家利益，可以减少加拿大对美国几乎完全依赖于出口石油。该国是世界上第四大石油生产国，比伊拉克、中国或伊朗都要大，但Trans Mountain是唯一一条将原油从阿尔伯塔输送到加拿大海港的管道，使船东可以进入全球市场。

这种缺乏出口选择导致加拿大重质原油在过去十年的各个时段交易价格比美国基准西德克萨斯中质原油便宜多达50美元/桶。

艾德蒙顿，艾伯塔省的帝国炼油厂的储罐和卡车。加拿大石油生产商预计在扩建的跨山管道开始运营时，能够获得更好的原油价格。摄影师：Jason Franson/Bloomberg跨山管道扩建项目的成本超过300亿加元，超支数十亿加元。但它几乎完工，计划在几个月内开始泵送石油，尽管最近发生的施工事故可能会导致进一步延误。尽快出售该管道将使特鲁多能够在下次选举中表示，他对加拿大西部能源部门以及土著团体信守承诺。

政府官员在不愿透露身份的情况下表示，他们无法承诺出售跨山管道的具体日期。政府将灵活应对，并根据市场情况进行判断，但一旦扩建的管道开始运营并产生收入，其价值应该会增强，他们说。

政府还认为，澄清土著参与是提升项目投资者信心的关键。

去年夏天，弗里兰致信第一民族团体提议成立一个特殊目的车辆，持有管道的股份。各个团体可以选择是否加入。对于那些想要分一杯羹的团体，该政府打算提供无风险的资本准入，信中说道，但没有提供具体细节。

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已确定有超过120个土著群体可能受到这一管道项目的影响。其中一些群体居住在其715英里的路线上，从阿尔伯塔中部到温哥华附近的终端设施。其他群体将受到增加的油轮交通对不列颠哥伦比亚海岸的影响，而另一些群体则位于管道线路远处，似乎面临着较少的直接影响。

去年九月底，财政部官员在温哥华与第一民族代表举行了一次会议，讨论投资事宜。但会议进展不顺利。一些土著酋长前来，期望听到投资提议的条款，但却没有得到新的信息，据出席者称。一些受邀群体之间也存在分歧，不确定谁应该获准持有跨山公司的股权。

“一开始就失败了，”没有出席会议但得到了简报的亚历克西斯说。“将人们聚集在一起的想法或许是成功的。但就我们需要达到的目标而言，我们没有取得任何进展。”

政府还需要测试市场，看投资者愿意支付多少。

在不列颠哥伦比亚省本拿比进行的建设工作，特兰斯山管道将在这里与终端设施连接，然后再将原油转运到油轮上。摄影师：Darryl Dyck/Bloomberg特兰斯山管道已经投入了大约350亿加元（262亿美元），包括从 Kinder Morgan 公司的初始购买和扩建成本。根据分析师的说法，即使拍卖顺利进行，特鲁多政府几乎肯定会在销售价格上遭受重大损失。

当新管道投入使用时，长期合同上每天运输不到75,000桶原油的石油公司将支付大约每桶11加元，这比扩建管道提出时的预期价格高出一倍多。这笔有保障的收入流应该能让政府以230亿至280亿加元出售管道，Stifel Financial 分析师 Cole Pereira 在电话采访中表示。

这些费用是临时通行费。确定最终通行费的过程将需要单独的监管申请，预计在确定管道扩建的最终成本后开始。一些石油公司，包括加拿大天然资源有限公司，已经表示他们将支付过高的费用来使用特兰斯山管道。

其他分析师认为潜在价值要低得多。Morningstar 的 Stephen Ellis 估计销售价格接近150亿加元，具体取决于通行费的解决方式。

财政部长克里斯蒂娅·弗里兰德的办公室官员在一份电子邮件声明中表示，她将“适时启动剥离过程”，并将履行政府承诺让原住民参与其中。“这是推动经济和解的重要一步，因为跨山输油管道为今后带来了良好的就业机会和可观的收入。”

彭宾纳和布鲁克菲尔德

至少在公开场合，竞逐最认真的行业参与者是一个名为Chinook Pathways的合资企业，由彭宾纳管道公司和一些原住民团体组成的联盟合作。但随着建设成本飙升，彭宾纳似乎对这个想法冷淡了，该公司表示只会在监管、建设和收费问题得到解决后才评估股权。该公司未回复置评请求。

其他加拿大管道公司也面临着各自的挑战。加拿大最大的石油管道运营商恩桥公司专注于投资天然气运输、公用事业和可再生能源。恩桥未回复置评请求。

拥有Keystone管道的TC能源公司表示不打算收购跨山输油管道的利益。该公司在一份声明中表示，面对一项天然气管道项目的巨额成本超支后，它正在剥离其液体管道业务和资产。

阿尔伯塔省的养老金基金已公开表示有兴趣。阿尔伯塔投资管理公司首席执行官埃文·西达尔在BNN彭博电视台上表示：“我们对Trans Mountain有一个积极的文件。我们会考虑，政府知道这一点，我们一直在关注这种情况。”

加拿大另类资产管理公司布鲁克菲尔德公司控制着布鲁克菲尔德资产管理公司和一个$1800亿美元的基础设施资产组合，有时被市场参与者提及。其布鲁克菲尔德基础设施合作伙伴部门在2021年购买了加拿大西部的一条管道，并且有资金处理大宗交易。“我认为布鲁克菲尔德是最有可能的买家，”佩雷拉说。该公司拒绝置评。

大多数观察人士认为，在2024年底之前出售是不太可能的，考虑到土著协商的缓慢进展、关于通行费的法律纠纷以及向管道注入石油可能出现的延迟。

但是，这一进程越拖越久，特鲁多的雄心就越难实现。如果不是更早的话，2025年几乎肯定会举行选举。他的自由党目前在民意调查中落后于保守党很大的差距。

这就增加了Trans Mountain出售进一步延迟的可能性。加拿大政府本来并不打算长期拥有一条石油管道，但已经拥有这条管道超过五年，而且还在继续。