梅西百货需要尽快私有化 - 彭博社

在幕后解决问题。

摄影师：迈克尔·M·圣地亚哥/盖蒂图片社

梅西百货公司正经历着“女孩魅力”时刻。

在经历了多年的门店关闭和销售疲软之后，这家老牌百货公司目前正处于一种幸运的境地，可以拒绝潜在买家。零售和消费品私募股权公司Sycamore Partners据称正在与梅西百货就一项收购要约进行谈判，而就在一周前，该公司还拒绝了来自投资公司Arkhouse Management和Brigade Capital的58亿美元收购要约。

这家标志性的百货连锁店可能正在等待更好的私有化要约。但它不应该等得太久，否则就可能错过它迫切需要的戏剧性改头换面的机会。

在截至10月28日的季度内将开支成本削减了4800万美元，同比减少了2%。此外，根据彭博社汇总的共识预期，它的营收也超出了预期，达到了50亿美元，而预期为49亿美元。

即便如此，股票在短暂上涨后又回落，这表明股东们认为这只是一个边际改善的迹象。这家百货公司的股价在过去一年里下跌了约20%。与此同时，标普400消费者自由裁量分销和零售指数上涨了8.4%，标普500指数上涨了约22.5%。

在这种情况下，很难理解为什么梅西拒绝了58亿美元的提议而没有进行尽职调查——在这个过程中，它本可以提交公司财务记录的详细审查并谈判更高的报价。这家零售商本可以更接近在幕后整顿业务。 作为一家私人公司，梅西可以避免公开审查其财务状况，并有空间尝试新的想法和创新。作为一家上市公司，很难在不动摇华尔街神经的情况下做出重大改变。

而梅西有一份长长的待办事项清单。例如，它需要大幅削减其百货商店的数量。它拥有700多家商店，其中许多是面积为18万至20万平方英尺的全尺寸百货商店。如今的购物者对这样大小的商店没什么吸引力，他们越来越倾向于个性化和个人化的购物体验。加快关闭将在短期内造成伤害，特别是因为失业，但关闭那些拥有过多实体店的地区的商店已被证明对商店效率有益。出售其估计价值80亿美元的房地产资产也可以释放一些现金用于翻新。

Macy’s关闭业绩不佳的商店

关闭一些较大的店铺后，推出新的小型店铺

来源：彭博社

注：商店数量包括Macy’s、Bloomingdale’s和Bluemercury的店铺

它还需要削减库存开支并增加销售额。它已经成功地将库存减少了6%，与2019年相比减少了17%。但是它的销售额仍在下降。其第三季度同店销售额连续第六个季度下滑，较去年同期下降了6.3%。为了恢复昔日的魔力，Macy’s需要精心挑选商品，专注于时尚和流行的商品，这些商品可能会迅速销售并保持货架新鲜。

零售商们在私下里利用时间做出了如此 drastical 的改变，并取得了巨大的成功。以多伦多为基地的高端冬季外套公司Canada Goose Holdings Inc.为例。2013年，当贝恩资本私募股权公司购买了该公司的大部分股份时，Canada Goose的估值为2.5亿美元。该公司帮助扩大了该品牌的全球业务，建立了实体店，并让其商品被全球名人穿着。到2017年再次上市时，其市值约为17亿美元。

当然，Arkhouse和Brigade的报价与将Canada Goose私有化的报价不同。梅西百货有充分的理由拒绝最初的58亿美元提议，正如我之前所说的那样。对于股东来说，该报价将梅西百货股票定价为21美元，比其15.03美元的200日移动平均线高出39.7%。但与其在收购方案出台前一周达到的17.48美元的六个月高点相比，该报价仅高出20.1%。

除此之外，这些公司提议的现金股权贡献率为25%，这意味着其余部分将由债务资助。在如此严峻的借贷环境中很难敲定贷款，Capstone Partners的消费品和零售业务集团董事总经理Ken Wasik表示，承担这样的债务对于一个陷入困境的百货公司来说是有风险的。Arkhouse的管理合伙人Gavriel Kahane本月早些时候告诉彭博电视，他们愿意在审核公司财务状况后将其现金股权增加到50%。

Arkhouse和Brigade似乎并不为梅西百货的公开拒绝感到惊慌。这些公司在一份声明中表示，他们将向股东寻求支持以实施收购。如果公司仍不愿接受他们的出价，他们可以采取其他措施，比如提名支持者进入董事会。董事会的提名于上周末开始，并将于2月19日结束。

到目前为止，梅西百货似乎对这一报价不感兴趣。在一封公开信中，它表示Arkhouse和Brigade的提议缺乏“引人注目的价值”，并怀疑它们能否筹集资金来支付购买费用。如果这些公司将他们的提议升级到股东层面，梅西百货可能会采取股东权益计划，比如“毒丸”——这种策略曾在2022年挽救了Kohl’s Corp.免受激进投资者的收购。它还可以实施白武士策略，即寻找一个愿意以高价收购公司并与梅西百货达成有利的收购条件的友好竞标者。

梅西百货应该从过去的“it女孩”身上吸取教训。聚光灯移动得很快。梅西百货应该在发现机会时明智地抓住大好机会。

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