任天堂创纪录的盈利在等待“Switch 2”时受到考验：科技观察 - 彭博社

Nintendo Co.最近股价飙升至创纪录高位，投资者们在等待关于其老化Switch游戏主机继任者的消息时，这种情况看起来越发扭曲。

这家马里奥和塞尔达创造者的股价在过去一年飙升了48%，而Topix指数仅上涨了29%。一些人已经给新机器起了“Switch 2”的外号，对新机器的期待推动了股价的上涨，尽管公司尚未正式宣布。对于更多以任天堂角色为主题的热门电影的期望以及日本股市持续繁荣也起到了一定作用。

在过去几个月里，任天堂的股价超过了主机竞争对手Microsoft Corp.和Sony Group Corp.的涨幅。它的市盈率首次超过了游戏同行业指数，且至少在过去20年里首次超过了分析师目标的最大溢价。

“股价看起来被高估了，”高盛集团分析师Minami Munakata在一份报告中写道。“在我们的五年盈利预测中，我们认为在下一代硬件周期内的利润不会超过任天堂Switch周期的最高利润。”

任天堂股价通常依赖于每五到六年的新硬件发布，因此在Switch现在接近七年的情况下，它们看起来异常强劲。尽管热门游戏和The**超级马里奥兄弟电影有助于支撑盈利，但利润水平在三年前的主机销售高峰时期达到了顶峰。

索尼的PlayStation 5在美国去年的销量和收入上均位居榜首，根据Circana的数据。微软的Xbox策略由Xbox Game Pass订阅引领，该订阅服务也在不断增长，并给竞争对手施加压力，要求他们提供类似的服务。

尽管存在竞争担忧，任天堂的估值已经飙升，目前交易估值为未来收益预期的26倍，而其五年平均值为18倍。这使得其估值首次高于2019年创建的Solactive视频游戏与电子竞技指数。

详情关于备受期待的游戏机是今年股票的关键因素，市场普遍预期在9月至11月之间推出。关键点包括确定最佳价格点和所谓的反向兼容性，即能够玩老款游戏机的游戏。Omdia预计任天堂将在今年推出一款配备8英寸液晶屏的新游戏机。

“我们认为新游戏机不会像Switch那样成功，并且预计在公布后可能会出现获利了结，”麦格理集团有限公司分析师Yijia Zhai在最近的一份报告中写道，将任天堂股票评级下调至中性。

高盛的Munakata认为Switch的后续产品不会增加任天堂的总可寻址市场，但表示如果游戏机“结果证明是新概念硬件，而不是与任天堂Switch沿用同一路线的继任者，情况可能会改变。”

与此同时，根据CLSA证券日本有限公司分析师Jay Defibaugh的说法，任天堂可能会在2月6日或5月的财报公布后面临抛售压力。他维持卖出评级，并指出股价可能已经被沙特阿拉伯公共投资基金增加投资或从中国撤资的预期推高。投资。从中国撤资。

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