Copom应该将Selic降至11.25%，并保持新一轮降息的信号 - 彭博社

巴西利亚中央银行，2023年12月。

照片：Ton Molina/Bloomberg

根据分析师的说法，Copom应该在新任命的政府指定的新董事首次会议上将Selic降至11.25%，并在“未来几次”货币政策会议上保持同样的削减幅度。

根据彭博社调查的经济学家，巴西中央银行应该在本周三宣布基准利率的第五次连续削减0.50pp，利率市场也在定价预计Copom在接下来的两次会议中将以同样的幅度削减。

通胀下降使得削减保持稳定，但是分析师认为12月份IPCA-15中服务价格的上涨需要谨慎。而厄尔尼诺现象的减弱也在发生作用。

在声明中，2025年可能对巴西中央银行更为重要。中东地区冲突引发的地缘政治风险加剧，支撑了石油价格，外部利率走势也将成为焦点——美联储在Copom几小时前宣布了它的决定。

本周的Copom是两位新董事保罗·皮切蒂和罗德里戈·特谢拉首次参加，他们加入了总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦已经指定的另外两位中央银行董事。JPMorgan表示，新董事将是关注点，但不会改变决定的预期。

看分析师们怎么说：

Itaú首席经济学家Mario Mesquita

• BC应该在接下来的会议上保持指引，这可能会避免未来决策预期的波动增加，在比平常更不确定的环境下
• 风险平衡应该继续对称，Copom强调，特别是由于国际形势，需要谨慎对待

JPMorgan的经济学家Cassiana Fernandez和Vinicius Moreira

• Copom应该在接下来的会议上保持指引不变
• Copom面临的一个主要问题是，两位新任董事会成员是否以及在何种程度上会带来不同的观点
• JPMorgan预计新任董事会成员不会对利率决定产生显著偏离，但“如果Copom成员之间的讨论有任何变化以纳入这些成员的观点，我们不会感到意外”

美国银行的David Beker和Natacha Perez

• BC应该采取一致的决定，同时强调财政不确定性和地缘政治风险
• 2025年的权重开始在视野中增加
• 应该注意Copom新成员的任何信号

高盛拉丁美洲首席经济学家Alberto Ramos

• 鉴于最近的宏观金融发展和Copom在12月的暗示，BC应该一致决定再次削减0.50pp的Selic
• 指引应该继续指出在接下来的会议上保持的步伐

克劳迪奥·费拉斯，BTG Pactual首席经济学家

• 12月通胀动力恶化，服务核心加速
• 最近的劳动力市场表现仍然非常强劲
• 随着实际工资的增长，需要留意服务业出现的任何不同信号

凯奥·梅加莱，XP Investimentos首席经济学家

• 服务业通胀是央行需要关注的问题
• 担忧在劳动力市场持续火热的时刻，工资的动态

费尔南多·奥诺拉托，Bradesco首席经济学家

• 我们看到从第二季度开始通胀可能会进一步下降
• 埃尔尼诺曾经引发了很多恐慌，但现在表现得不那么严重

费利佩·西切尔，Porto Asset首席经济学家

• 更有可能是在本次货币政策委员会会议上，指引仍将保持复数形式，央行将等待另一次会议以获得额外的自由度
• 对基础服务的增长表示担忧

海伦娜·维罗内塞，B.Side Investimentos首席经济学家

• 货币政策委员会不应改变其暗示；通胀有所改善，但仍不完全良性

安德烈亚·达米科，Armor Capital首席经济学家

• 风险平衡可能会因外部环境的地缘政治风险和对外部降息重新定价导致的美元上涨而在边际上恶化

卢卡斯·法里纳，Genial Investimentos经济分析师

• 服务业通胀反弹使得加快降息步伐至0.75个百分点成为不可能
• 美国经济的抗压性可能高于预期，这可能限制巴西的宽松周期