黑石集团的Jon Gray谈其增长和私人信贷泡沫-Bloomberg

Sonali Basak

纽约的黑石集团总部。

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就在几年前，Blackstone Inc. 的市值超过了高盛集团。最近几个月，这家私人投资巨头也超过了摩根士丹利。本周，它扩大了领先优势。

以1500亿美元的市值，Blackstone 仍然远远落后于5000亿美元的摩根大通。 我问了Blackstone的总裁Jon Gray，他是否打算超越华尔街最大的银行。作为绅士，他没有点名道姓。（这个问题似乎让他笑了。）

“我们正在受益于这种制度转变，”Gray说。“通货膨胀下降，美联储放松政策，这对我们的业务形成了良性循环。”他补充说，“关于我们公司能有多大，这完全取决于我们为股东创造价值的能力。”

对于私募股权来说，过去几年一直是充满挑战的，房地产市场也出现了麻烦，而Blackstone一直是这个市场的巨头。但首次公开募股看起来正在慢慢回暖，而并购市场在经历了十年来最糟糕的一年后开始解冻。Gray表示，他认为房地产市场的估值正在触底，这往往意味着复苏即将到来，尽管不总是迅速。

Blackstone单独持有约2000亿美元的所谓“干粉”，这些资金已准备好用于收购和房地产投注。然而，Blackstone在最近一个季度筹集的资金最多的领域是私人信贷，这表明它在最直接与大银行竞争的业务上更加强劲。

我们已经谈论了非银行体系以及它所带来的竞争。2023年最后三个月，Blackstone吸引的新资金中有将近四分之三与这个行业有关。这表明投资者正在押注私人投资公司将更加积极地参与金融核心领域——显然是贷款。

一些知名投资者和高管警告称私人信贷可能会出现泡沫。我问Gray对这种担忧的看法，他提到了低违约率以及在贷款金额与资产价值之间行使的谨慎。他说，“贷款价值比”几乎是‘06年、‘07年实际泡沫时期的一半。违约率低于30个基点。”

Blackstone的业绩备受关注，正如Oppenheimer的分析师Chris Kotowski在周五给客户的一份备忘录中解释的那样，行业朝着复苏方向发展，结果有些“波动”。与业绩相关的费用仍然非常不稳定，这些费用通常来自盈利性资产出售。（请记住，去年资产销售在整个行业都处于低迷，而房地产承受了大部分痛苦。）

因此，Blackstone的交易员和高管因此从整个公司的业绩中赚取的利润减少了51%，从2022年的18亿美元降至8.96亿美元。“如果我们不能为投资者创造更多价值，我们就会赚得更少，”Gray对我的同事Dawn Lim说，他广泛谈到了携带利益。 “这就是商业模式。这种一致性对投资者非常重要。”

但他后来也告诉投资者：“当环境变得更好时，我们认为我们将拥有市场想要的东西，并且我们会在我们认为价值合适时这样做。”

下周，我将与一家也希望在私人信贷领域扩张的大型黑石竞争对手进行对话。如果你将出席2024年在迈阿密海滩举行的iConnections Global Alts大会，我将与Carlyle首席执行官Harvey Schwartz进行主题演讲。他很快就要迎来执掌一周年了。敬请关注更多信息。

JPMorgan的未来

JPMorgan 本周进行了一次引人注目的调整。近年来一直共同领导消费银行部门的Jennifer Piepszak现在将担任这家庞大投行部门的联合首席执行官，该部门涵盖交易和交易。

富国银行的明星银行分析师迈克·梅奥在给客户的一份备忘录中表示：“这是‘歌利亚正在获胜’的另一个原因。”这次重组“源自实力，并展示了JPM如何在扩大角色和跨业务线调动个人时进行技能交叉。JPM的员工通常有多条职业道路。”

对于Piepszak来说，这是回归投行。另一位备受关注的接班人候选人玛丽安娜·莱克将负责经营全国最大的消费银行业务。显而易见的是，如果这两位女性在杰米·戴蒙离任时都没有成为JPMorgan的CEO，她们很可能会成为某个地方的CEO。

“CEO的离职问题仍然存在，”梅奥说。“另一方面，JPM的高层职位仍然有限，因此其他JPM高管也存在离职的风险，他们也想有机会登上高层。”—索纳利·巴萨克，彭博电视全球财经记者

一些经济学家很高兴错了

插图：杰克·泰勒为彭博商业周刊绘制经济学家拿什么武器参加街头斗争？当然是曲线。

作为经济模型的基本组成部分，曲线也可以被重新用作棍棒。在过去的18个月里，两组杰出的经济学家公开辩论贝弗里奇曲线的形状，引起了旁观者的评论。贝弗里奇曲线以威廉·贝弗里奇的名字命名，他被誉为英国福利国家之父，该曲线将经济中的职位空缺水平与就业水平进行了映射。这种关系很简单，两者通常是齐头并进或齐头并落。

在过去的一年半里，贝弗里奇的经济模型一直是一场辩论的中心，这场辩论在讲堂上、政府办公室内和社交媒体上进行，讨论的焦点是美国经济是否能够实现罕见的软着陆。

到目前为止，软着陆团队似乎占上风。阅读 恩达·柯兰 更多关于 经济学家们仍在努力理解 过去几年的内容。

毒品帝国

  • $6000亿这是目前制药巨头Eli Lilly的市值，甚至超过了特斯拉。而且还有增长空间——该公司的新肥胖疗法注射剂Zepbound预计将成为有史以来最畅销的药物。

出口冻结

“对新的液化天然气批准暂停意味着我们正视气候危机：这是我们这个时代的生存威胁。”

总统乔·拜登

拜登政府停止批准出口美国液化天然气的新许可证，同时研究其对气候和经济的影响。这一暂停很可能会干扰数十亿美元项目的计划。阅读完整报道。### 更多来自彭博社的信息

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