币安、Coinbase加入了当今最热门的法律辩论之一 - 彭博社

Elijah Nicholson-Messmer

在这一期的彭博加密货币通讯中，伊莱贾·尼克尔森-梅斯默 讨论了数字资产交易所如何适应最高法院的“重大问题原则”。

加密货币的重大问题

加密货币交易所已经插手了当今最重要的法律辩论之一。上周一，币安控股有限公司在法庭上与证券交易委员会对峙，就其驳回该机构起诉指控该交易所违反证券规定以及其他一系列涉嫌不法行为的动议。

这是本月第二次挑战证券交易委员会对加密货币行业的权威。上周三，Coinbase Global Inc.辩称，该监管机构的诉讼，指控该交易所非法促成未注册证券交易，应该被驳回。

交易所的律师们提出了一系列论点，从解释“投资合同”的定义到将加密货币与玩具熊相比，试图说服法官艾米·伯曼·杰克逊和凯瑟琳·波尔克·费拉。这些论点的核心问题是：加密资产是否属于证券？如果是，那么币安和Coinbase就完全受到证券交易委员会的监管。如果不是，那么该机构就是越权行使职权。

这是一个重要问题，但可以说并非听证会上提出的最大问题 —— 这一问题涉及所谓的重大问题原则。

引起争议的法律原则起源于2022年一起案件的多数裁决，该原则有能力限制行政管理部门在国会明确界定范围之外的监管范围。然而，据彭博智库高级分析师埃利奥特·斯坦（Elliott Stein）表示，在这些案件中使用该原则可能是“不必要的”，甚至可能与加密行业过去要求证券交易委员会制定规则的立场相矛盾。

而且，似乎两位法官都不太愿意接受这一论点。

“如果法官们可以在不触及MQD的情况下驳回证券交易委员会的一些诉求，正如我认为他们会做的那样，我认为那将是他们的首选，因为他们通常倾向于避免宪法问题，如果可以的话，”斯坦说。

[来源： @EleanorTerrett](https://twitter.com/EleanorTerrett/status/1747701282746352022)最近在最高法院的辩论将行政权力问题暴露在严峻的光下。雪佛龙原则，这是最高法院确立的一个40年历史的法律先例，赋予了证券交易委员会等机构在解释法令时的法律管辖权，只要该机构的解释是“合理的”。现在，专家认为这一先例可能会终结。

在切尔维恩案件上进行辩论时，律师保罗·克莱门特甚至引用了证券交易委员会的加密货币案例作为行政权力过度的证据：

“有一个机构负责人认为他已经有权利用上世纪30年代通过的几项法规来解决这个独特的21世纪问题。他将挥舞魔杖说‘投资合同’一词是模棱两可的，这样一来，尽管同一个人在担任教授时曾表示这可能是商品期货交易委员会的工作，但这将把所有这些都纳入我的监管范围。”

这对最高法院来说是一个重要问题。但在加密货币法庭上，行政权力的限度是两位法官似乎更愿意避免的问题。

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马丁·卡里卡

Mountain Protocol首席执行官

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