人工智能与股市的繁荣有什么关系：彭博大事件播客

一名交易员在纽约证券交易所交易大厅工作。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg 收听The Big Take播客iHeart，苹果播客，Spotify和彭博终端。

标普500指数于1月19日创下历史新高，这是两年来首次。这标志着一个连胜的开始。在今天的The Big Take节目中，彭博市场编辑Chris Nagi加入节目，讨论了为什么华尔街对今年股市的预期有些悲观，但事实证明他们大跌眼镜。提示：这与每个人似乎都在谈论的技术有关。

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以下是对话的轻微编辑转录：

Sarah Holder: 股市最近一直走强。

Bloomberg Markets: 标普500指数上涨约百分之六。再次连续五个交易日上涨。这是自去年12月中旬以来的最长连胜，也是最佳连胜。

**莎拉·霍尔德：**上周五，标普500指数首次在两年内创下历史最高纪录。

**彭博市场：收盘：**我们回顾一下标普500指数，距离上次创下历史最高已经过去了五百一十五天。重新夺回了那个最高点。

**莎拉·霍尔德：**而所有这一切似乎与我们之前听到的一些经济预测相矛盾。

**克里斯·纳吉：**基本上每个人都在预期，即使不是灾难，肯定也会出现经济衰退。自那时以来发生的事情只是一系列稳定的证据，表明情况并非如此。

**莎拉·霍尔德：**这是克里斯·纳吉。他是彭博市场团队的高级执行编辑。

今天在节目中 - 我们将与克里斯讨论标普500指数创纪录的背后原因，我们是如何到达这里的，以及为什么一个名为“辉煌七”的股票组合与此有很大关系。

我是您的主持人莎拉·霍尔德，这里是彭博新闻的《大事件》。

年初，我们的同事萨姆·波特给我们概述了今年华尔街投资者的预期：

**萨姆·波特：**基本上，目前华尔街的共识是，过去18个月到两年来的加息终于开始真正产生影响，最终开始对经济造成制动作用。因此我们将会看到一些经济放缓，但预计不会是极端的。

Sarah Holder: 但如果你现在看股市，“一些”放缓并不是真正发生的事情。

Chris Nagi: 我们基本上消除了2022年初开始的下跌。

Sarah Holder: 但克里斯说，华尔街投资者有充分的理由相信我们的未来会出现某种形式的放缓。他们担心的部分原因是因为美联储的行动。

Chris Nagi: “不要和美联储作对”是经典口号。当美联储像它那样积极时，通常市场会出现不好的消息。我认为人们基本上是在购买评论家的观点，即只要美联储像它那样积极地对抗通货膨胀，市场就不可能有任何起色。所以当这种情况发生时，最好的做法可能就是预测可能是一个平平淡淡的一年。

Sarah Holder: 克里斯说，导致人们预期放缓的另一件事是国家去年春天面临的地区银行危机。

Chris Nagi: 人们确实相信美联储正在为经济制造持久性问题，然后突然间，哇，你在最糟糕的时候迎来了这种火箭燃料。

Bloomberg Television: 当美国地区银行硅谷银行和信迪银行在三月倒闭时，人们希望这只是个别事件。但混乱迅速蔓延到其他地区银行……

**克里斯·纳吉：**去年三月，当美国出现了这种准银行危机的情况时，当时看起来经济和股市都面临严重问题。每当银行倒闭时，这对投资者和宏观经济学家来说都是最糟糕的事情。

**莎拉·霍尔德：**所以华尔街投资者的共识观点是，所有这一切——美联储的举措，地区银行危机，以及其他指标的结合——意味着我们将面临麻烦。

但重要的是要指出，并不是每个人都持有这种观点——有人说，等一下，我不认为情况会发展成那样。

**约翰·斯托尔茨福斯：**所以我们设定了这个目标。人们认为我们有点疯狂。

**莎拉·霍尔德：**这是约翰·斯托尔茨福斯，纽约投资公司Oppenheimer & Co.的董事总经理。

约翰说他和他的团队和其他人一样关注美联储的消息，但他们对美联储的行动有不同的看法。

**约翰·斯托尔茨福斯：**当我们去年十二月回顾这一切时，我们与众不同的地方在于，大多数人都承认这是容易获得资金的终结。我们称之为免费资金的终结。但他们认为这是一件坏事。我们认为这是一件好事。我们之所以认为这是一件好事，是因为多年来，自金融危机以来，大部分时间他们一直在提高利率，好吗？提高利率。

所以发生的事情是，现在我们看了一下，我们觉得，我们现在所处的位置，债券发行人突然不得不为借钱付费，而债券买家则会得到一些回报。因此，考虑到这一点，我们认为联邦储备系统的周期不会像人们所说的那样具有破坏性。

Sarah Holder: 除此之外，约翰还注意到一种新型技术开始突破并引起广泛关注。

John Stoltzfus : 去年三月，AI的故事真正爆发了，我认为那时出现了新的AI水平，正值我们在处理地区银行问题的时候。突然之间，这吸引了市场，并开启了一系列推动我们走过2023年的大涨势头。

Sarah Holder: 广告之后，我们将探讨AI在推动股市上扮演的角色以及未来可能的走向。

Sarah Holder: 欢迎回到彭博新闻的《大事件》。在广告之前，我们谈论了为什么一些投资者没有预见到当前的股市涨势。现在我们想深入探讨是什么导致了这种情况。一个经常被谈论的因素是AI的崛起 — 我们问克里斯，目前的涨幅有多少可以归因于AI。

Chris Nagi: 市场的另一个重要主题是收益的集中和AI推动的巨型科技股“辉煌七子”。

Sarah Holder: 告诉我们更多关于“壮丽七”的信息。

Chris Nagi: 这些股票在今年之前很长一段时间就一直是美国股市健康的主要贡献者，而且在很多方面也是国家经济健康的主要贡献者。它们非常庞大。

它们提供的产品基本上在各个层面上定义了当前美国的生活。因此，可以说，“壮丽七”是一个可以追溯到人工智能的炒作周期或突然的狂热的现象——在某种程度上，这是正确的。它们确实从中获得了巨大的助力。

Sarah Holder: 但正如克里斯所指出的——有几个原因不应将这仅仅视为市场的一次炒作周期。

Chris Nagi: 其中一个原因是，即使只是少数几只股票，它们代表了巨大的市值。有人认为，整个美国商业的广泛领域都将受益于人工智能的增强，不管是好是坏。

整个论点是，目前很多由人类效率低下完成的工作将被外包给机器人，基本上通过采用人工智能来提高收益的目标将在经济中变得更加高效。

我认为很明显——牙膏已经挤出了管子。人工智能可以被视为公司可以利用的最重要的可扩展增强。因此，至少可以说，这是一个水涨船高的趋势。

**萨拉·霍尔德：**过去一年来，七家最大的科技股的股价翻了一番，这要归功于人们对人工智能前景的乐观。当然，这只是故事的一部分。通货膨胀下降，未来降息的希望以及当前收益的反弹也在推动着市场的当前行情。

但克里斯说，即使发生了这一切，重要的是要看到更大的图景，以及当前行情可能并不像看起来那么戏剧性。这可能只是一个已经进行多年的故事的一部分。

**克里斯·纳吉：**如果你观察一下收益的趋势，比如在人们知道什么是大流行之前的一年，2018年，2019年 — 股价也是如此 — 是的，它们在2020年到2023年之间经历了非常严峻的扭曲，但是如果你只看现在的终点和2018年的起点，它实际上非常常规。

基本上，这一年的收益增长了百分之六或七。这种趋势线完全符合标准。股市虽然在那段时间经历了一些疯狂的动荡，起起落落，但是如果你从2018年开始画一条趋势线，它实际上是股市的一种非常常规的体验。

基本上，它每年增长百分之十，这基本上是人们对它的预期的高端。我认为，这可能是我选择看待市场的方式，尽管它经历了一次惊险的旅程才到达现在的位置，但实际上它所处的位置是完全不足为奇的，即使它创下了纪录。

这一集由制作人：Adriana Tapia高级制作人：Naomi Shavin 和 Gilda Di Carli编辑：Caitlin Kenney 和 William Selway执行编辑：Nicole Beemsterboer播客负责人：Sage Bauman**音效设计/工程师：Alex Sugiura 事实核查：Stacy René**特别感谢Chris Nagi和Rita Nazareth的报道。

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