新兴市场基金经理通过忽视美联储超过了99%的同行 - 彭博报道
Srinivasan Sivabalan
Dominic Bokor-Ingram来源：Fiera Capital一位新兴市场基金经理声称，无论美联储是否降息，股票投资者都可以在2024年赚钱，重点是关注正在经历经济转型的国家。
总部位于蒙特利尔的Fiera Capital Corp.在过去12个月里为其EM Select Fund的持有人提供了29%的回报，超过了其所属群体中的4,383只基金中除12只外的所有基金，根据彭博编制的数据。Dominic Bokor-Ingram与Stefan Böttcher共同管理该基金，他表示，收益来自于在希腊、沙特阿拉伯和越南等参与度较低的市场购买股票，这些市场的政治变革正在独立于全球货币条件之外产生转变。
尽管美联储的降息将为风险承担创造有利环境，并刺激资金流向新兴市场，但Bokor-Ingram指出，其不在场也不会阻止由本地复苏故事推动的反弹。在他看来，关键在于超越MSCI Inc.指数中权重较高的市场（如中国和印度），从而减少与指数相关的资金流的相关性。
“我们的策略在相对于美联储政策方面非常不敏感，”他说。“主导因素是国内改革及其发展。例如，如果越南获得MSCI新兴市场地位，或者希腊由于改革而增加旅游业收入，那么美联储就不那么重要了”。
菲拉橡树新兴市场精选基金在2023年的表现几乎是MSCI新兴市场指数的五倍，后者增长了7%。今年，尽管参考指数自2016年以来表现最差，该基金仍有所增长。
变革故事
那些调整经济政策的国家将在2024年继续取得良好成绩，挑战着由中国经济放缓和对美联储何时放松货币政策的疑虑所引发的抛售潮。
博科尔-英格拉姆提到了三个国家作为他们最安全的投资：越南、希腊和沙特阿拉伯，它们都在实施改革，并且受到国际投资者的低估。
越南被视为边境投资，多年来一直渴望晋升为MSCI和富时罗素指数的新兴市场类别。尽管进展缓慢，但经济和市场结构的改革，比如股票指数的修订，可能使其更接近获得改善。据博科尔-英格拉姆称，股票交易量的恢复表明国内零售部门的参与度增加，可能支持未来的变化。该国的参考股票指数今年上涨了4.6%，在2023年上涨了12%。
希腊总理Kyriakos Mitsotakis领导下的结构性改革赢得了全球投资者和国际货币基金组织的赞扬。去年Fitch评级和标普全球评级公司的改善将帮助希腊债券于2024年加入精英指数，有助于吸引数万亿美元的投资级债务基金。尽管该国股市仍被归类为新兴市场，但去年上涨了近40%。
沙特阿拉伯的非石油经济活动持续扩张，今年计划在半导体和太空等领域进行投资，此前已进军电动汽车制造、体育和新科技企业。这一趋势也在扩展到其他地区国家，比如阿拉伯联合酋长国，Bokor-Ingram表示。
此外，俄罗斯和乌克兰之间的战争结束也可能提升东欧股市的吸引力。阿根廷和土耳其也成为Bokor-Ingram关注的国家之一。
阿根廷Merval指数今年以美元计涨幅达20%，投资者押注Javier Milei政府将控制支出并推动经济去监管化，迈向财政可持续性。Bokor-Ingram表示，如果新总统推进改革，Fiera可能会考虑今年投资该国股市，这将是六年来的首次。
“问题在于，为了让阿根廷重新开始增长，人口必须先变穷，工资上涨的螺旋必须结束”，他说。“我们正在密切关注Milei的新政府是否有足够的延续性”。
Fiera也开始重新关注土耳其企业，因为安卡拉正在追求经济正统，结束多年的超宽松货币政策。该国存在“重大的宏观经济障碍”，外汇储备稀缺，但政策转变改善了该国的前景。