美元自疫情爆发以来波动性最低-彭博社

由于巴西贸易顺差创纪录的数字，美元大量流入，有助于将保护汇率波动成本降至疫情爆发前的水平。

这种成本的指标是所谓的隐含波动率，它衡量投资者对未来货币波动的预期。在年初的几天里，未来三个月的这一指标达到了自2020年3月以来的最低水平，本周五低于12%。

疫情爆发初期，波动率在2020年3月19日达到了23.9%的最高水平。最近，这一百分比又接近了23%，这是2022年总统大选期间的情况。

汇率的动态主要是由商业流量的增加引起的，这提高了国内市场上美元的供应。2023年，巴西贸易顺差达到了988亿美元，远高于2022年的615亿美元，是30多年来的最高水平。

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在这种情况下，巴西央行避免了通过现货市场交易或进行远期拍卖来干预汇率。“在2023年，我们没有进行任何干预，”巴西央行政策局局长迪奥戈·吉列恩本周表示。“自从通货膨胀目标制度实施以来，没有发生过没有干预的年份。”

他表示，央行不瞄准汇率水平，而是关注可能出现的流动性不足或功能障碍。“我们试图评估可能导致干预的条件并没有发生，”该局长表示。

“为什么巴西雷亚尔的波动性在下降？毫无疑问，这主要是由于外部账户的改善，很大程度上是由于贸易顺差”，Armor Capital的首席执行官阿尔弗雷多·梅内塞斯说道。梅内塞斯表示，货币的波动性在经济中“更好质量的美元”流入所带来的影响下减少。

“我们越来越不依赖于‘聪明钱’，也就是那些随着任何坏消息进进出出的投机资本。货币的基本面得到了改善”，他说道。

他表示，更低的波动性导致汇率更加稳定，这反过来有助于改善与其他国家的贸易流动。因为在这种情况下，出口商和进口商不需要采取防御性定价来应对不稳定的汇率。

Armor对巴西雷亚尔的波动性持有“卖出”头寸 — 也就是说，他们正是在波动性下降时获利。该基金管理公司还押注巴西雷亚尔对日元的升值。他表示，美元可能会寻求接近4.70巴西雷亚尔的水平。