Signa债权人想要绕过帝国时代的债券法 - 彭博社

Signa Development Selection的债券持有人在Rene Benko的房地产开发商的破产程序中也面临着一项来自奥地利-匈牙利帝国的法律，该法律使得个人难以主张对破产企业的权利。法律规定了“持有人或通过背书转让的部分债券的共同代表权”，这是最佳的奥地利-匈牙利官方语言，可以任命所谓的破产管理人，代表债券持有人的权利。Signa Development建议对其30亿欧元的债券进行这样的操作。

破产管理人和商业法院目前尚未任命破产管理人，一些债券投资者已经通过受托人Deloitte对此提出了异议，知情人士称。涉及方的发言人并未立即回应相关询问。

“Reichsgesetzblattes für die im Reichsrathe vertretenen Königreiche und Länder. XV. Stück. — Ausgegeben und versendet am 8. Mai 1874”来源：奥地利国家图书馆这项由弗朗茨·约瑟夫皇帝于1874年颁布的法律虽然很少被使用，因为在奥地利很少有带有债券的企业破产，但它总是让外国投资者感到困惑。其结果是，他们在破产或重组谈判时无法亲自参与。

“奥地利法律的目的是保护小投资者，并确保他们在整个程序中有发言权”，维也纳经济大学的法学教授苏珊娜·卡尔斯说道。“它实际上并不适用于存在能够代表自己要求的大型机构基金的情况。”

Signa Development债券的最大持有者之一是Arini，这是前瑞士信贷银行明星交易员Hamza Lemssouguer专门从事贷款的基金，彭博社已经报道过。Arini对这个问题没有发表评论。

这些债券现在的交易价格已经低于每欧元面值的6分钱。在申请破产之前，它们已经失去了大部分价值，其中包括Signa Development显然向姐妹公司提供了数亿欧元的资金。

Signa集团的主要公司 — 除了Development还有高端部门Prime和中央控股公司 — 都在试图实现自主管理的重组。在这种情况下，债权人在两年内将至少获得应付金额的30%。债权人必须同意这一解决方案。Development和Prime的债权人的第一次会议定于星期一举行。

管理法是在1873年维也纳证券崩盘后出台的，旨在为投资者（通常是富裕的个人而非机构）提供更快速和更公正的解决方案。最近，破产清算中的管理人员已经变得越来越少见。然而，在过去几十年中，他曾出现在一些奥地利最大的破产案中，比如2010年工业企业A-Tec Industries的破产案。

由于该法律经常让外国投资者感到不解，许多发行人在债券招股说明书中明确指出了这一点。比如，砖瓦制造商Wienerberger最近在其招股说明书中写道，任命管理人员可能“与某些或所有债券持有人的利益相冲突或以其他方式影响这些利益”。

然而，在Signa Development的债券招股说明书中并未提及这一点，尽管其中描述了奥地利破产法的其他方面。

事实上，一些债权人甚至因为对管理人员的工作不满而起诉到法院。在A-Tec案中，一项诉讼一直持续到最高法院，该法院裁定投资者的情况足够个性化，足以证明其有权获得独立代表。这一先例案件现在可能也会成为Signa债权人研究的对象。

“管理人员不会违背他们的利益，但他必须考虑所有债券持有人的利益，” Kalss说道。“这并不意味着先到先得，或者最强大的债券持有人获得最多。”

原文标题：Signa Unit债券持有人寻求阻止150年老法律的冲击