Kura Sushi USA（KRUS）股票大涨，现在面临增长压力-彭博社

Kura Sushi在纽约纳斯达克市场举行的IPO。

摄影师：Michael Nagle/BloombergKura Sushi USA Inc. 在股市和社交媒体上引起轰动，在其餐厅使用机器人服务员和玩具奖品，市值飙升至十亿美元，并赢得了一大批忠实粉丝。

然而，股价最近的波动表明投资者开始怀疑Kura是否能够达到期望。

在Kura Sushi的分店，比如在皇后区法拉盛，寿司是放在旋转的传送带上供应的。摄影师：Rachel Phua/Bloomberg这家总部位于美国的日本著名连锁店使用触摸屏菜单、机器人和其他技术来提供低价菜肴，Kura的股价自2019年首次公开募股以来已经猛涨了六倍多，从14美元的首次公开发行价上涨到截至周四收盘价的88.78美元。

该公司在7月曾一度以超过10.892亿美元的市值短暂引以为傲。目前，它的市盈率为680倍，是罗素2000指数中排名第11的最高倍数，远高于小盘指数的29.6的平均值。

投资者大多对Kura持有耐心，该公司在过去18个季度中有12个季度亏损，包括最近的季度。在新冠疫情期间，该连锁店押注餐厅限制员工和顾客之间接触的做法会受到食客的欢迎，并抓住机会在竞争对手苦苦挣扎时获得廉价的长期租约。

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首席执行官Hajime“Jimmy”Uba在东京的一次采访中表示，在这样不确定的时期开设新餐厅面临着Kura母公司的怀疑，他不得不为高昂的成本和巨额损失向高管们道歉，但他想抓住他所看到的机会。

“我只是想，这是我们的机会，”他说。自2020年初以来，Kura的门店数量已经翻了一番，并引进了有管理快速增长连锁店经验的高管，比如Shake Shack Inc.和非上市公司Panda Express Inc.的管理人员。

Hajime Uba摄影师：Michael Nagle/Bloomberg现在，有迹象表明，一些市场参与者希望看到更多证据证明Kura的冒险会取得成功。在达到7月的高点后，Kura被更广泛的市场下跌所击倒，到11月中旬已经蒸发了一半以上的价值。然后股价再次起飞，从低点暴涨70%——尽管仍比7月的峰值低18.5%。

不同的经历

Kura总部位于加利福尼亚州尔湾，2009年首次在美国开设了一家寿司餐厅，现在在16个州和华盛顿特区设有门店，并计划在至少30个州设立门店，Uba表示。

美国人喜欢寿司，但对许多人来说在家里做寿司很难，”Ranger Investment Management的高级分析师Devin Holland表示，该公司持有Kura Sushi 1.68%的股份。他说，Kura正在填补市场上充斥着汉堡和墨西哥卷饼连锁店的空白。

随着Kura的发展，炒作也与之同步增长，有时顾客不得不忍受长达七小时的等待，才能尝试其自动提供寿司的机器和放置在旋转传送带上的盖着塑料圆顶的菜肴。当顾客吃完一盘寿司后，他们会把盘子滑过一个槽，然后盘子就会被带走清洗。斯蒂芬斯分析师乔舒亚·朗说，这是“吃-娱乐”，他给这家公司的股票评级相当于买入。

朗说，Kura的价格大约是典型美国寿司餐厅的一半。以每份3.20到3.85美元的价格，顾客可以选择盘子上有两片寿司、一片海胆或帝王蟹等稀有食材，或者带有酱汁和炸碎的色彩缤纷的卷物。

作为至少吃完15盘寿司的奖励，有花生主题的礼物。摄影师：Rachel Phua/Bloomberg除了食物，一台机器在一桌顾客吃完15盘寿司后会发放一个玩具奖励，这也让顾客不断光顾，并在网上发布有关他们的访问的帖子。这些玩具的视频，比如来自《花生漫画》等卡通系列的小玩意，已经导致了抖音和YouTube上的帖子，从而提高了一些店铺的销售额，乌巴说。这些玩具在eBay上可以高价销售。

花生漫画的合作非常受欢迎，久久寿司的首席财务官杰夫·乌茨在最近的财报电话会议上表示，史努比的模型“会神秘地失踪”，装饰寿司圆顶。

“你真的不能得到比这更高的赞美了，”他说道，同时补充说他并不鼓励客人偷东西。

梅兰妮·马丁内斯最近一个星期五晚上去了法拉盛皇后区的久久寿司，她说这种像游戏一样的体验让她一直回头。马丁内斯和三个朋友每个月从纽约到新泽西的福特李郊区的一家分店。

久久寿司的估值超过罗素2000指数上的同行

寿司连锁店的市盈率在指数中排名第11

来源：彭博社

注：截至2023年1月11日

未来增长

尽管公司已经获得了声誉，但一些分析师表示，久久寿司的估值对于上一财年仅实现150万美元利润的公司来说过高。

消费者支出的减弱和经济放缓可能会对股价施加压力，花旗分析师乔恩·塔尔上周在一份报告中写道。威廉·布莱尔分析师表示，加利福尼亚州和德克萨斯州的门店集中也是一个风险。

随着越来越多的投资者开始押注该股，对其高企的盈利倍数感到警惕。根据纳斯达克数据，去年12月大约有11%的久久寿司股票被借出给做空者，而去年1月这一比例约为3%。

斯蒂芬斯的长期抵消了空头交易，他表示，虽然股票价格昂贵，但库拉正在将收入投入到其增长计划中。

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库拉在最新季度实现了19.5%的营业餐厅利润率，而行政成本占营业收入的比例已连续11个季度同比下降，“对于一个拥有如此少单位的初创公司来说，这是罕见的，”巴克莱分析师在一份报告中写道。

顾客可以随时从触摸屏菜单上点餐，而不必等待服务员。摄影师：Rachel Phua/Bloomberg预计在春季推出自动洗碗机后，将会有更多的节省，从而解放工人们不喜欢的任务。劳动力成本在最新季度占销售额的31.6%，并且占据了营业成本的最大份额。“在劳动力成本更高的环境中，这使公司免受餐饮行业普遍面临的通货膨胀压力的一部分影响，”Holland说。

乌巴表示，投资者更频繁地询问他关于库拉寿司能够多快开设新店，而不是关于增加近期利润的问题。

“在美国的前10年更像是一个热身期，为爆炸性增长做准备，”他说。“过去四年，我们一直在向所有人证明这确实是一个行之有效的模式。”