全球投资者将欧洲的债务政府淹没在资金中 - 彭博社

欧洲政府本周在债券发行中引发了国际投资者的创纪录需求。这些投资者希望在还有机会的时候获得稳健的回报。

来自中东和亚洲的中央银行和基金乐意向西班牙、意大利和比利时等国借款，这些国家都展示了历史上空前的订单簿。由于全年普遍预计会出现降息，所提供的回报很快也可能再次开始下降。

对于欧洲财政部门来说，这是一个令人鼓舞的迹象，因为欧洲央行不再像以前那样大幅支持债券市场，而是在减少其头寸。对投资者来说，欧洲在多年的负利率之后再次提供了获得体面回报的机会。

“国际买家，特别是日本和中国的投资者，购买美国国债的数量比以前少得多，并且更多地将其持有分散到欧洲”，Tikehau Capital管理420亿欧元的资本市场策略主管Raphael Thuin说道。这包括中央银行和养老基金。

根据彭博汇编的数据显示，本周的辛迪加债券发行额达到了410亿欧元的历史新高，导致欧洲债券总发行额超过了1200亿欧元的纪录。尽管一般来说一月份通常会有强劲的需求，但订单簿分析表明来自亚洲和中东地区的需求更加旺盛。

欧洲国债创纪录周

大规模的国债发行和其他公共部门交易创造了新纪录

来源：彭博社；二月第二周的发行

发行量数据包括在欧洲发行的欧元和英镑联合债券

比利时就是一个例子。新的10年期比利时债券的订单超过了该国希望发行的70亿欧元的十倍以上。几乎五分之一的债券被外部投资者认购。两年前，外国投资者在发行总额中的份额只有大约十分之一。

根据欧洲央行的统计数据，欧元区评级较高的国债中，外国投资者的份额在2022年底降至约四分之一，而2014年几乎达到了一半。这表明，非欧洲资金流入的潜力是巨大的。

美国银行策略师的分析认为，在欧元区固定收益投资中，未来几年可能会流入多达7万亿欧元，这是因为欧洲央行的利率已经超过了金融危机前的水平。

“这支持了我们的看法，即2024年的供应量，即使高于2023年，也可以被很好地吸收”，该银行的策略师Erjon Satko和Sphia Salim写道。本周的交易“表明需求特别旺盛。”

稳定的欧元

资金流入欧洲债券市场可能会消除欧元的一个重要压力因素。从2022年底对美元不足一比一的水平，欧元目前已经回升到约1.0969美元。彭博社调查的分析师预计，到年底将进一步升至1.12美元。

“欧元显然再次被视为稳定货币。亚洲和中东的投资者尤其不再像在2010年至2016年或2017年之间那样充分地计入再度确定货币的风险”，Pictet Wealth Management的宏观研究主管Frederik Ducrozet说。“这已经不再是一个问题。未来危机的可能性不能被排除，但即使是意大利、法国和其他地方的民粹主义者也遵守欧洲规则。这对于国债投资的吸引力是积极的。”

并非所有人现在都大举进入市场。Candriam的多资产全球主管Nadège Dufossé暂时仍然观望，更愿意等待稍微更高的回报率。尽管如此，她更看好债券而不是股票。

“我们更青睐债券而不是股票的一个原因是，今天最大的风险在于对经济增长的失望”，Dufossé说，她认为共识是对经济软着陆的预期。如果增长令人失望，“您投资组合中的债券部分将为股票部分提供保障”。

因此，对国债的涌入可能还会持续一段时间，但不会永远持续下去。如果欧洲央行像货币市场已经计入的那样在今年将利率下调140个基点，那么对投资者来说，收益率可能会逐渐变得不那么有吸引力。

“从去年10月的‘更高更久’甚至‘永远更高’的预期到现在更快降息的预期，这种转变的程度创造了这个理想的市场”，巴克莱的DCM主管Lee Cumbes说。“这些交易作为其他政府发行人的一个巨大绿灯 — 市场被提醒了固定收益证券可以有多么有趣。”

原文标题：全球买家回归，助力欧洲创下债券发行纪录