埃塞俄比亚的货币困境使得国际货币基金组织的协议处于“悬在刀刃上”的境地 - 彭博社

国际货币基金组织官员正前往埃塞俄比亚，当地政府面临一个艰难的决定，这个决定对于获得一揽子救助以重组国债至关重要：是否允许本国货币贬值，从而面临引发通货膨胀和社会不稳定的风险。

总部位于华盛顿的货币基金组织在回复问题的电子邮件中表示，预计将在“未来几周”派遣代表团前往亚的斯亚贝巴进行访问。该组织表示，此次访问是在去年十月的会议之后进行的，当时货币基金组织在如何支持该国经济计划方面取得了“良好进展”。

在埃塞俄比亚官方债权人在去年十一月设定了政府与基金达成初步协议的四个月期限后，最新的访问备受投资者关注。如果未能达成协议，官方债权人威胁取消债务偿付暂缓协议。这就对与货币基金组织的谈判和其融资所依赖的货币改革提出了时间要求。

政府数十年来一直维持着比尔对美元的固定汇率，而让比尔贬值将推高燃料、化肥和其他进口商品的价格。据路透社上月报道，埃塞俄比亚政府正在与货币基金组织就借款约35亿美元以及与世界银行借款类似的金额进行谈判。

埃塞俄比亚人已经面临生活成本飙升的挑战，十月份消费品价格上涨了29.2%。比尔的官方汇率约为56比尔兑换1美元，几乎是平行市场上的两倍，平行市场上1美元可以兑换113比尔。

牛津经济学院非洲经济学家Irmgard Erasmus表示，政府需要考虑分阶段贬值货币，以避免急剧的通货膨胀冲击。

“这真的是一个刀锋般的局面，”她在电话中说道，并补充说外汇改革将成为国际货币基金组织和总理阿比·艾哈迈德政府之间谈判的关键部分。“双方都需要做出让步。这是一个非常政治敏感的挑战。”

Erasmus表示，本季度允许比尔贬值12%至13%将向国际货币基金组织表明政府是出于诚意行事，而在接下来的三个月内可能允许更大幅度的贬值。虽然Erasmus认为埃塞俄比亚本季度更有可能与基金达成工作层面协议，但惠誉评级公司于12月27日表示，这可能会被证明是“乐观的”。

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自政府上月表示提出了一项重组计划以避免债券持有人出现资本损失并延长债券的到期期限以来，埃塞俄比亚到期的美元债券已经上涨。2024年到期债券的价格已上升至自8月7日以来的最高点，达到每美元68.83美分。

使用IMF的5%贴现率进行净现值调整将在该计划下保持在个位数。而赞比亚与其债券持有人达成的初步协议最终未能实现，债券持有人同意削减约40%。

“如果IMF协议在合理的时间范围内达成，我们显然需要看看官方债权人采取什么立场，然后看看政府已经提出的关于欧元债券的指导方针将得到改进或保持到什么程度，”先锋新兴市场主动固定收益联席主管Nick Eisinger说道。“目前，该国并没有偿付能力方面的挑战，而是流动性方面的挑战 - 债券可能价值在高60亿到70亿之间。这种拖延时间越长，这些回收率就会越低。”

埃塞俄比亚需要IMF方案才能在二十国集团所谓的共同框架下进行主权债务重组。政府于12月25日未能支付10亿美元的欧元债券利息，尚未透露希望重组多少债务。

根据财政部的数据，该国公共部门外债截至9月底总计278亿美元。根据波士顿大学全球发展政策中心的数据，政府从中国贷款人那里获得了约141亿美元的债务。

埃塞俄比亚并不是唯一一家受到货币贬值影响的非洲国家。马拉维在11月将其克瓦查贬值了44%，以获得IMF的紧急援助，而尼日利亚已经让奈拉更加自由地交易，这导致了其价值的暴跌。

在埃及，埃塞俄比亚的北邻，IMF呼吁政府引入灵活的汇率制度，因为2022年达成的30亿美元援助计划的进一步拨款被推迟。在之前的货币贬值轮次之后，埃及的通货膨胀率已经达到了约33.7%，有预期认为当局将允许进一步贬值本季度。