投资者关注撒哈拉以南非洲信贷的回归 - 彭博社

内罗毕市中心，肯尼亚。

摄影师：Patrick Meinhardt/Bloomberg22个月来，撒哈拉以南非洲国家一直被排除在国际债务市场之外，投资者越来越在打赌干旱将很快结束，因为各国寻求筹集资金偿还今年和明年到期的一系列本金付款。

南非本月应偿还15亿美元债券，而肯尼亚将于6月到期2亿美元。下半年的本金偿还将来自塞内加尔、科特迪瓦和加蓬。埃塞俄比亚原定于12月，但上个月违约了。

对于需要资金的国家和渴望新交易的高收益投资者来说，已经等待了很长时间。债券发行的干旱始于2022年4月，并持续到2023年。撒哈拉以南非洲国家一整年没有进行任何一笔国际债券销售的上一次是在2009年，当时正值全球金融危机。

“高收益新兴市场国家的供应有限，因此对于定价合理、基本面积极的新交易，需求可能会强劲，”瑞银资产管理美洲公司新兴市场和亚太地区固定收益主管Shamaila Khan表示。但她说，由于大多数非洲主权国家的借款成本仍然偏高，发行可能会受到限制。

试图结束停工的主要竞争者之一是肯尼亚。

肯尼亚美元债券收益率与美国国债收益率之间的利差自去年创下历史高点以来已经缩小了400个基点以上。根据摩根大通公司的数据，周三收盘时为599个基点，较4月份的1,028个基点下降。

“肯尼亚很可能会成为今年首个发行债券的国家，人们可以想象市场需求会随之而来，”伦敦Gemcorp Capital Management首席经济学家西蒙·基哈诺-埃文斯表示。他说，如果市场认为新的债券发行即将到来，这也可能有助于将利差从当前水平拉低，因为这将意味着该国2024年财政状况的改善。

“再加上美国国债收益率的收缩，可能有助于在今年上半年某个时候将10年期美元债券的全息收益率拉近至9%左右，”基哈诺-埃文斯表示。肯尼亚6月到期的债券目前的收益率为15.8%。

其他试图结束借贷荒的竞争者包括南非、安哥拉和尼日利亚，摩根士丹利表示。每个国家可能以约10%的收益率在市场上发行债券。

具体来说，南非可能在第二季度发行高达25亿美元的债券，“但这一数额的发行将非常依赖外部融资条件，”包括内维尔·曼迪米卡在一份致客户的备忘录中表示。

穆迪的警告

穆迪投资者服务公司表示，撒哈拉以南非洲主权发行人的前景今年是负面的。这反映了来自巨额债务负担以及许多国家将面临的难以负担的再融资利率风险，包括约翰·沃尔什在周三的一份报告中写道。

来源：穆迪投资者服务公司潘吉风险咨询公司首席执行官罗伯特·贝塞林格表示，埃塞俄比亚在圣诞节违约是向国际投资者和贸易伙伴发出的风险加剧的信号，该公司专注于对非洲经济进行分析。

他说：“许多人将继续被排除在国际债务市场之外，而对于许多人来说，利率将是无法承受的。”