堡垒、海洋世界、阿波罗匆忙削减借贷成本，供应短缺-彭博社

尽管这类交易可能为杠杆借款人节省数百万美元，但对投资者来说并不是好兆头。

摄影师：Gabby Jones/Bloomberg杠杆贷款发行人正在利用年初供应不足和投资者强劲需求来削减其现有债务的借款成本。

雪城证券公司周一正在利用市场重新定价其为期六年的40.4亿美元贷款，而海洋世界娱乐公司正在寻求对其11.7亿美元贷款获得更好的条件。阿波罗全球管理公司正在寻求在不到六个月的时间内削减其用于收购阿科尼克公司的贷款成本。

尽管这类交易可能为杠杆借款人节省数百万美元，但对投资者来说并不是好兆头。这是因为重新定价迫使目前持有该发行人贷款的投资者要么接受较低的票息，要么在预期之前偿还其持有的贷款，这可能会损害回报。

“目前在贷款方面，投资者肯定希望看到更多的新发行，特别是更高质量的交易，”巴林投资的贷款和多策略投资组合经理迈克尔·贝斯特说。“我们听不到有很多那种规模可观的交易在准备中。可能在年初供应会稍微不足。”

阿波罗计划重新定价的贷款在银行在七月底出售之前已经紧缩了两次。阿波罗现在寻求至少将该贷款的利差削减50个基点。周一，快餐连锁店所有者 Inspire Brands 也启动了一项针对2027年到期的42.4亿美元贷款的重新定价交易。

重新定价的交易包括上周市场上出现的Clarios Global LP和域名注册商GoDaddy。两者都希望至少将其各自贷款的利润率削减50个基点。

杠杆贷款的强劲需求在二级市场的交易水平中得到了强调。上周超过面值交易的贷款占整体贷款指数的40%以上，这是自2022年1月以来的最高水平，根据周四的一份来自JPMorgan Chase & Co.的报告。指数中约29%的贷款交易接近每美元99至99.99美分。

面对经济不确定性，美国借款人在一定程度上保持观望。在2023年最后两个月，信贷市场因预期美联储将在今年降息而出现了上涨。但上周公布的强劲就业数据引发了对央行何时以及降息幅度的质疑。

今年推出的大多数贷款交易都是重新定价和机会性交易，根据彭博社编制的数据。市场上目前有十多个重新定价交易。今年何时会有实质性的新贷款供应尚不清楚。

“如果可能的话，银行和赞助商会想办法填补空白，” Best说。