政客们不能像过去那样操纵经济了 - 彭博社

政治商业周期理论的失败证明。

摄影师：Alex Wong/Getty Images

在经济学和生活中，成功有时在于知道何时放弃先前的胜利。我指的是所谓的“政治商业周期理论。”

政治商业周期理论假设当选官员将利用货币和财政政策试图在选举中取得优势。虽然他们通常不控制货币供应，但他们可以向央行官员施加压力以达到这一目的。

这一理论曾取得一些真正的胜利。例如，1972年总统理查德·尼克松向美联储主席亚瑟·伯恩施加压力，导致他连任 —— 最终导致了过度通货膨胀。更普遍地，经济学家们在数据中找到了对政治商业周期理论的支持，一些人甚至以此为职业。

现在这一理论需要进行重大修订。政治领导人当然仍希望操纵经济变量以谋取自身利益。但经济体以及选民并未如愿 —— 因此，政治商业周期理论的标准机制已经破裂。

考虑乔·拜登总统于2022年签署的通货膨胀削减法案。该法案的两个主要目标是应对气候变化和重建美国工业基地。无论您是否同意，至少这些都是公共利益动机。与此同时，该法案导致在选举前一年政府花费了大量资金。

根据政治商业周期理论，这应该有助于拜登赢得选民的青睐。然而事实并非如此。拜登的支持率仍然处于创纪录的低位 —— 是否这些低位是合理的是另一个问题 —— 与此同时，大部分资金都被花在了拜登不太可能赢得的红色州的制造业上。从政治角度来看，大量财政政策似乎并没有起到帮助的作用。

政治商业周期理论还隐含地预测，美联储在过去一年里会不愿意追求通货紧缩，因为担心引发经济衰退并损害现任政府的连任前景。尽管其工作人员（错误地）预期会出现经济衰退，美联储还是继续前进。在经济方面，如今财政政策的效果不如过去。许多国家的债务和赤字水平更高，这增加了短期挤出私人投资的风险。而且许多国家的劳动力市场很紧张，这限制了财政政策促进就业的能力。

目前世界上最激进的经济计划属于阿根廷总统哈维尔·米莱。米莱明确在竞选中提出了削减福利和限制政府承诺数量的计划。尽管选民可能不喜欢结果，但他现在正试图实施这些承诺。尽管如此，他已经决定反对“免费午餐”的心态。

在欧盟，欧洲央行的价格稳定 mandate 和对债务的限制限制了国内政治家进行政治商业周期操纵的能力。这些限制并不是完全或一贯地执行，部分原因是出于选举的考虑。尽管如此，一套规则体系已经建立起来，意大利等国已经打破了通货膨胀周期。德国正在就其财政保守的“债务刹车”条款进行辩论，但目前仍然坚持这些条款。

在印度，总理纳伦德拉·莫迪的一个标志性举措是“废钞令”，他是世界上最受欢迎的领导人之一，但这个举措几乎可以说是失败的，但却给选民带来了真正的不便。其目标之一是通过将交易从黑市和灰色市场转移出来，以便更多地收取税款。莫迪一直在加强财政政策，印度各邦也在加强财政政策，但其中很多支出都用于急需的基础设施建设，符合政府的公共利益模式以及政治商业周期理论。

奇怪的是，政治商业周期理论似乎仍然在专制国家中占主导地位。中国利用财政刺激手段掩盖其长达十五年的潜在经济问题。（账单终于到期了，因为中国的经济变量令人担忧 — 我不认为 GDP 数字是严肃的。）尽管经济存在产能过剩和房地产泡沫，但共产党的人气仍然相对较高。担忧。

有一天，政治商业周期理论的核心逻辑可能会卷土重来，因此不应完全抛弃。然而与此同时，世界需要新的更好的思考方式来思考政治如何塑造宏观经济政策。

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