标普500指数（SPY）的盈利预期过高，调查显示-彭博社

一次示范飞行。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg根据彭博最新的 Markets Live Pulse 调查，预计2024年投资者期待的巨额利润将会落空。

根据380位MLIV Pulse受访者中的50%的观点，卖方分析师的共识估计今年标普500指数的盈利将达到历史水平，但这些预测太高了。调查显示，经济放缓是今年底线利润面临的最大风险。

盈利预期过高面临现实检验

我们问：你认为2024年标普500指数的盈利预期…

来源：彭博MLIV Pulse调查，2024年1月1日至5日，共380名受访者

研究结果表明，利润今年不会成为股市今年的主要推动因素，而2023年标普500指数上涨了24%。尽管企业盈利去年表现优于预期，有助于提振股票估值，但这一关键的美国指数在1月的第一周结束了九周的上涨势头。

“投资者已经对2024年的温和软着陆情景寄予了重大期望，”Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello说。“我更加谨慎。”

40%的受访者认为，经济疲软 可能源自美国 消费者支出增长的疲软。另外38%的人预计今年的购物模式将与去年相似，这将为经济创造一个不会过热也不会过冷的理想情景。

“盈利预期在某些领域似乎有点高，比如一些消费领域，” 科尼莉亚·科尼策（Nicole Kornitzer）说，她是科尼策资本管理公司（Kornitzer Capital Management Inc.）的水牛国际基金（Buffalo International Fund）投资组合经理。“消费者似乎对过去的价格上涨感到沮丧。”

预计美国消费者将耗尽

我们问：2024年美国消费者支出增长会否出现疲软？

来源：彭博MLIV脉冲调查，1月1日至5日，共有380名受访者

因此，大多数受访者都押注所谓的价值股，比如摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）或石油巨头埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corp.），作为今年的获胜策略。摩根大通公司的股价已经在今年创下历史新高，该公司将于1月12日发布业绩报告，开启盈利季。

尽管预计价值股将处于领先地位，但调查参与者预计美国前六大银行将继续专注于成本管理，通过保持员工人数来实现。只有3%的人认为最大的银行将扩大其员工队伍，大多数人认为银行将保持就业人数不变或继续裁员。

德梅洛表示，金融和能源——关键的价值领域——今年可能会有不同的发展轨迹。“金融股仍然定价合理，而能源股将取决于石油价格”，这是地缘政治风险进入金融市场的主要渠道之一，而地缘政治风险正在上升，他补充说。

尽管如此，对价值的偏好表明2023年以成长股为主导的股票市场繁荣可能会结束。在2023年，纳斯达克100指数中涨幅最大的股票是英伟达公司（Nvidia Corp.），其股价翻了两番多，去年收盘价为495美元，但有86%的受访者不认为这家芯片制造商今年会涨到1000美元。

看涨情绪目前可能已经达到顶峰。汇丰控股股份有限公司策略师马克斯·凯特纳（Max Kettner）将其对股票的超配立场调降至战术性的减配，等待更好的再入场点，比如当情绪和仓位再次变得不那么过度时。桑福德·C·伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）策略师莎拉·麦卡锡（Sarah McCarthy）和马克·迪弗（Mark Diver）也建议在极度看涨情绪之后对股票保持短期谨慎。

尽管如此，华尔街策略师和投资者们仍然预计2024年股票市场将会上涨。近三分之一的受访者计划在未来一个月增加对标普500指数的持仓，这是自2022年8月MLIV脉冲调查开始询问该问题以来的最高水平。

MLIV脉冲调查显示对美国股票的偏好达到历史最高水平

来源：彭博MLIV脉冲调查

“市场需要不时地进行调整。你必须考虑到这一点，而投资者仍然对经济和盈利持高度怀疑态度，”eToro美国投资分析师卡利·考克斯（Callie Cox）表示。“支出表现良好，但利润增长预计将来自削减成本。这是进步，但不是你理想中希望看到的那种进步。投资者可能会在这种动态中感到困难。”

MLIV脉冲调查是由彭博终端和在线读者以及彭博的Markets Live团队进行的。该团队还负责运营MLIV博客。本周，调查重点关注人口老龄化和养老储蓄模式变化对股票和债券的影响。点击这里分享你的观点。

这个故事是在彭博自动化的帮助下制作的。