阿根廷市场的蜜月期正在消退，因为比索（ARS/USD）的压力正在增加 - 彭博社

迈莱在上任的第一周就大幅贬值了比索，并取消了成千上万种产品的价格控制，导致价格飞涨。

摄影师：Erica Canepa/Bloomberg投资者预计，新总统哈维尔·迈莱在将比索贬值54%几周后，阿根廷货币将面临越来越大的压力，这表明市场对他最初的举措感到不满。

随着迈莱的经济团队准备在周五与国际货币基金组织的工作人员会面，重新制定该国440亿美元的计划，比索在用于规避货币管制的平行市场上持续贬值。它在周四触及了新低点，有可能加剧已经估计在上个月超过200%的通货膨胀。

迈莱在上任的第一周就大幅贬值了比索，并取消了成千上万种产品的价格控制，导致价格飞涨。尽管价格飙升，但中央银行改变了其货币政策的基准工具，以降低借款成本，有效地将利率从133%降至100%，以释放更多比索给本地银行，并增强对国债的需求。

官员们还继续以每月2%的速度贬值比索（他们控制的波动），分析师表示这样的速度无法长期持续，因为价格上涨的幅度是这个水平的10倍。

“从1月中旬开始，汇率前方将开始出现压力，”布宜诺斯艾利斯Facimex的首席经济学家阿德里安·亚德·布勒在一份致客户的备忘录中写道。“我们认为，中央银行提出的每月2%的爬行汇率不再可持续，”他补充说，他预计投资者“将美元化投资组合。”

一些本地投资者已经开始转向美元。周四，平行汇率连续第五个交易日走弱，跌至每美元1070比索 —— 官方汇率为811比索。降息也对30天银行存款产生了连锁影响，这是阿根廷最常见的储蓄工具之一，目前年化利率为186%。因此，阿根廷人已经从存款中取出资金，转入他们的支票账户，增加了比索流动性，这可能对货币造成压力。

阿根廷人将比索定期存款解除

较低的利率和通货膨胀鼓励储户保留比索

来源：阿根廷中央银行

*这两项存款均来自私营部门

根据截至12月27日最新可用的中央银行数据，阿根廷人在Milei执政的头17天内的支票和储蓄账户中的资金增长了43%，而他们在定期存款中的资金仅增加了3%。

“人们不再将他们的定期存款续存并将它们放入活期账户，缩短了他们储蓄的到期期限，”当地经纪商PPI的经济学家Melina Eidner在电话采访中表示。“增加的流动性对通货膨胀构成风险。”

尽管IMF对Milei的首次举措表示赞赏，比索潜在的贬值将重新引发货币政策的辩论，这是该国与2018年开始的与债权人的最新事件的软肋。

由于美元长期短缺，阿根廷的账单不断增加

向美元和欧元债券持有人支付的利息和本金

来源：彭博社

注：所欠金额为2020年重组协议下发行的债券

出口商和进口商，他们大多与官方汇率挂钩，开始嗅到另一轮货币抛售的迹象。本周，出口商平均每天出售1.47亿美元，比Milei政府上任头三周的销售额少了40%。进口商也一再回避政府旨在帮助他们偿还对外供应商债务的债券拍卖。

这标志着Milei上任头两周的主要变化，当时主权债券大幅上涨，货币市场平静下来。汇率之间的差距急剧缩小，债券升至两年来的高位，政府成功地进行了创纪录的比索债务发行。

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央行抓住了这段平静期，外汇储备增加了30亿美元，这对于一个下周债券持有人大约有10亿美元利息支付到期的国家来说是一种喘息，尽管其负债仍超过现金。

“非官方比索将在未来几个月再次贬值，”Inviu的高级国内投资组合策略师Mateo Reschini说。“央行在想要摆脱汇兑限制时将不得不进行另一次大幅比索贬值。这无疑会反过来影响通货膨胀。”