《华尔街日报》：石油市场对美元主导地位发起反击

一些主要新兴经济体正尝试在不使用美元的情况下进行大宗商品交易，以降低对美元的依赖。

面对美国制裁和其他限制，俄罗斯和伊朗尤其加大了以替代货币销售石油的力度，并在中国、印度等地找到了买家，这些买家乐于以更低价格购买这些出口商品。

对其他大宗商品大国来说，这种需求并不那么迫切。但包括巴西、阿联酋甚至沙特阿拉伯在内的一些国家，最近已采取措施为绕过美元的贸易奠定基础。

“美元在大宗商品市场正面临一些竞争，”摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内娃表示。她估计，全球以其他货币买卖的石油比例已升至约20%。

该银行数据显示，2023年宣布了12份以非美元货币结算的大宗商品主要合约，而2022年为7份，2015年至2021年仅为2份。今年的合约由俄罗斯卖家签订，其中一份由阿联酋签订。这些数据涉及实物商品交易，而非金融市场的期货交易。

今年夏天，阿联酋和印度签署了一项以本币进行贸易的协议，首批交易是印度炼油商购买的一船阿联酋石油，并以印度卢比支付。据中国官方通讯社新华社报道，今年秋天，巴西和中国完成了首笔本币大宗商品交易，涉及一船巴西纸浆。

11月，沙特阿拉伯与中国建立了约70亿美元的货币互换协议，中国央行表示这将加强金融联系并扩大本币使用。

美元在大宗商品中的核心地位是其主导全球贸易与金融的一个缩影。外汇市场上88%的交易涉及美元。

掌控最重要货币使美国得以扮演全球监管者角色——将对手排除在美元金融体系之外的威胁具有巨大威力。若美元霸权衰落，这种权威终将减弱。

美元与全球石油市场的紧密联系可追溯至1945年罗斯福总统与阿卜杜勒阿齐兹·伊本·沙特国王的协议，该协议以美国安全保障换取沙特能源供应。数十年来，产油国赚取的数千亿"石油美元"通过美债等投资回流，助推了美国资产需求。

2022年2月俄罗斯入侵乌克兰后，西方对俄实施央行资产冻结、油价上限和SWIFT支付系统封锁等制裁，迫使克里姆林宫构建替代金融渠道。

全球石油贸易中以非美元货币结算的比例正在上升。照片：Al Drago/彭博新闻鉴于未来华盛顿可能采取类似行动的风险，中国等其他政府也开始着手降低对美元支付的依赖。

“这是其他国家日益担忧的问题，”凯投宏观首席新兴市场经济学家威廉·杰克逊表示，“一些国家正试图降低因贸易中使用美元而可能遭受制裁的风险。中国正试图在地缘政治上发挥制衡作用。”

石油是这一转变的核心。所谓的‘影子船队’已协助将俄罗斯石油转向亚洲买家，11月俄罗斯这一命脉产业的出口收入超过180亿美元。根据国际金融协会数据，俄罗斯石油已以人民币、卢布、阿联酋迪拉姆和印度卢比进行交易。

标普全球数据显示，2023年俄罗斯成为中国最大原油供应国，截至7月日均销量超200万桶，交易主要使用人民币结算。摩根大通指出，莫斯科还将对华主要天然气合同转为人民币计价。

主要对华以人民币结算石油的伊朗，也加大了出口力度。

对能源进口国而言，价格是关键动因。使用本币而非美元结算可降低交易成本，且俄罗斯石油价格低于国际市场替代品。克普勒数据显示，印度已成为俄罗斯能源新晋最大客户——此前新德里要求其大型石油公司抢购打折俄油。

据印度石油高管透露，他们已使用迪拉姆、人民币和卢比进行支付。摩根大通数据显示，巴基斯坦今年开始用人民币结算俄罗斯原油进口，此举正值这个南亚国家面临美元短缺之际*。*

若全球最大原油出口国沙特开始大规模以其他货币售油，将引发更重大的转变。

去年《华尔街日报》报道称，沙特正考虑以人民币结算部分石油贸易。今年达沃斯论坛上，沙特财政大臣表示愿探讨使用其他货币结算贸易。

随着美国能源独立性增强，中国已取代美国成为沙特最大贸易伙伴，并与沙特深化了政治合作关系。

此前削弱美元在石油领域主导地位的尝试收效有限。中国2018年推出人民币计价原油期货市场，但交易主体仍以国内机构为主。2000年代初，萨达姆·侯赛因曾要求伊拉克"石油换食品"计划以欧元结算。

美元在石油市场的核心地位恐难撼动。即便海湾国家使用本币交易，阿联酋迪拉姆和沙特里亚尔仍与美元挂钩。

与此同时，俄罗斯石油公司及其客户在卢比和人民币结算方面正面临流动性问题。据高管透露，印度最大的国有石油公司印度石油公司最近已恢复使用美元付款。印度石油公司未回应置评请求。

“去美元化进程需要很长时间才能显现显著效果。现行体系已运行数十年，很难被取代，“资本经济学的杰克逊表示，“但如果这种情况持续发生，即使规模较小，也可能意味着美国制裁及被排除在美元体系之外的威胁最终会减弱效力。”

联系安娜·希滕斯坦请致信 [email protected]

本文发表于2023年12月28日印刷版，标题为《石油市场中主导地位面临挑战的美元》。