中国人民币正悄然崛起 - 《华尔街日报》

自2020年年中以来，中国商品贸易人民币跨境结算月度规模增长逾一倍。图片来源：徐金柏/Featurechina/Zuma Press中国资产今年表现糟糕，但人民币作为一种国际支付选择正在取得进展。

人民币的全球货币地位仍面临中国自身资本管制的巨大障碍。即便如此，在贸易中使用人民币的意愿上升，可能有助于在未来假设与西方冲突中遭受制裁时保护中国经济，至少在一定程度上如此。即使假设未来几年中国经济增长弱于预期，这也可能成为人民币本身的结构性支撑来源。

总体数据令人瞩目。中国央行和商务部的官方数据显示，自2020年年中以来，中国商品贸易人民币跨境结算月度规模增长逾一倍，目前价值相当于中国商品贸易总额的四分之一以上。这一比例高于2019年的约13%，并回升至2015年底的水平——当时中国意外让人民币贬值并收紧资本管制，使之前推动人民币国际化的努力受挫。

根据国际金融报文服务公司Swift的数据，10月份全球国际支付中有3.6%使用人民币结算，较1月份的不足2%有所上升，略低于9月份创纪录的3.7%。实际数字可能更高，因为部分人民币交易——尤其是涉及美国制裁实体的交易——不会通过Swift系统进行。

这很大程度上是俄罗斯效应。乌克兰战争爆发及西方制裁后，俄罗斯已取代沙特成为中国最大原油供应国，并成为中国汽车的关键市场。如今中俄双边贸易绝大部分以人民币结算：根据欧洲复兴开发银行数据，到2022年底，俄罗斯从中国进口的商品中已有近三分之二采用人民币计价。中国其他许多国际贸易伙伴——尤其是那些在潜在冲突中不太可能站在西方一边的发展中国家——必然已注意到这一趋势。

但需注意重要限制因素。制裁仍会对贸易以外的资金流动造成巨大干扰，并可能影响中国动用美元储备的能力。人民币仅占全球支付的3.6%，与美元（47%）和欧元（23%）相比仍是小鱼。资本管制限制了人民币作为投资工具的吸引力，这将持续阻碍其发挥储备资产功能——尤其在发达国家。而发达民主国家仍是中国关键市场：假设出现危机，其中多数国家很可能会加入美国制裁并拒绝接受人民币。

但这并不意味着人民币日益提升的地位不重要——尤其是在西方试图与中国"脱钩"导致全球贸易路线重构的背景下。东南亚等地正成为越来越重要的枢纽，中国商品在这些地方被组装成最终产品后运往美国。未来不难想象，以人民币计价出口到这些地区的中国零部件比例将上升，部分中介国家也可能因此选择持有更多人民币储备。

中国经济虽面临困境，但仍是出口强国。全球贸易的政治割裂正逐渐蔓延至支付体系，这可能在未来几年对亚洲乃至更广泛地区产生深远影响。

联系作者纳尼尔·塔普林，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年12月27日印刷版，标题为《人民币正日益崛起》。