2023年比特币因传闻上涨如何预测下一步走势-《华尔街日报》
Telis Demos
插图:丹·佩奇比特币或许是一项相对新兴的技术,但它依然遵循着一些相当古老的市场格言。
早在10月,X平台(原推特)上的帖子暗示美国证券交易委员会(SEC)终于批准了贝莱德一只直接追踪比特币价格的交易所交易基金(ETF)上市。但很快人们就清楚这并不属实。SEC已推迟对所谓现货ETF的决策,部分关键截止日期延至2024年。
然而,在加密货币面临诸多挑战的一年里——从FTX创始人山姆·班克曼-弗里德受审,到政府对多家大型机构采取行动——现货比特币ETF获批的监管势头已让市场为这一预期成真做好准备。截至10月中旬,比特币价格已从2023年初的16,000美元跃升至28,000美元左右,如今更突破43,000美元。
“我们看到市场已提前消化了ETF获批的预期,”加密货币市场数据提供商Kaiko研究总监克拉拉·梅达利表示。
现在的问题是,2024年比特币将验证华尔街那句古老谚语:若市场今年因谣言买入,明年会否因消息证实而抛售?
对于押注华盛顿会以直接方式按预期行事,人们通常持谨慎态度。尽管根据美国证券交易委员会(SEC)官网上发布的备忘录,寻求上市现货比特币ETF的公司近期正与监管机构会面,但有迹象表明审批过程可能涉及某些技术复杂性——这与股票是直接对应真实比特币还是现金进行创建或赎回有关。
但除此之外,ETF的推出未必能保证比特币价格上涨。历史已有先例:过去在美国推出的、拓展比特币投资潜力的产品曾呈现典型的"买谣言,卖事实"模式,往往出现在市场峰值时期。例如2017年比特币期货的推出,以及2021年首只比特币期货ETF的上市。
当然历史不会简单重演,尤其对于一项不断演进的技术而言。2017年比特币峰值接近2万美元,但最终被2021年近7万美元的峰值远远超越。其他因素也可能在2024年支撑比特币价格,比如预计将发生的"减半"事件(矿工处理交易和创建新区块的奖励减半),这将有助于限制市场供应。而投资者熟悉的现货ETF(类似用于购买黄金等实物商品的ETF)的推出,其意义可能远超期货产品的上市。
但仍有一些市场因素需纳入考量。其中之一是灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust)的角色。根据监管文件显示,截至9月底,这只管理着约270亿美元资产的公开交易实体持有流通中比特币总量的3.2%。
由于美国证券交易委员会(SEC)此前拒绝了GBTC申请作为ETF在交易所上市的请求,其份额无法持续兑换为比特币或通过比特币进行创设——而这正是ETF保持与标的资产价格紧密联动的运作机制。这导致GBTC份额价格可能与底层比特币价值出现偏离。
今年早些时候,GBTC份额交易价格相较其比特币资产净值折价超45%。但随着市场对最终ETF转型预期的升温,这一差距已收窄至近期10%以下。GBTC份额价格年内已翻两番,涨幅远超比特币本身。
如今的核心争论在于:若GBTC成功转型为ETF并进一步缩小折价,明年会有多少增量投资者愿意买入?对GBTC的强劲需求可能引发新份额创设,进而推高比特币需求;但大规模抛售同样可能对比特币形成压力。
需注意的是,ETF的活跃交易并不严格依赖一级市场的份额创设/赎回及对应的比特币买卖。为GBTC ETF提供做市服务的交易商也可在二级市场进行份额交易。因此即便GBTC交易量激增,也未必会直接传导至底层比特币市场。
“GBTC的二级市场表现强劲,与全球其他任何比特币产品都不同,”灰度投资(Grayscale Investments)全球ETF主管大卫·拉瓦尔表示,该公司是GBTC的发起方。
今年GBTC的交易量已经出现激增,例如在8月份,当时联邦上诉法院裁定美国证券交易委员会(SEC)必须重新考虑其拒绝ETF申请的决定。一些投资者可能已经兑现了收益,从而减轻了未来的部分抛售压力。但其他人可能已经提前购买了他们认为即将成为ETF的产品,从而提前释放了一些未来的需求。
根据Kaiko最近的一份研究报告,尽管比特币价格上涨,但其交易量和市场深度仍然相对薄弱,自FTX崩溃以来有所下降。“ETF的批准可能会改变这一状况,”Kaiko分析师写道。更深的流动性还可以抑制波动性和价格变动。
业内许多人认为,财务顾问或经纪人为客户在非上市股票(如GBTC)或直接持有加密货币上设置的投资限制,可能成为任何上市现货ETF新需求的主要来源。
《财务规划杂志》和财务规划协会在2月至4月进行的一项调查发现,约3%的受访者计划在未来一年增加对加密货币的推荐或使用。也许今年有所增长,而2019年这一比例约为1%。但值得注意的是,ETF总体上预期增幅最大。
因此,我们明年可能会了解到,一项新技术的旧包装是否能改变比特币的命运。
写信给泰利斯·德莫斯,邮箱:[email protected]
刊登于2023年12月23日印刷版,标题为《比特币因谣言上涨。现实将很快回归》。