《华尔街日报》：美联储青睐的通胀指标显示，自2020年以来通胀首次回落

美联储正在赢得对抗通胀的战役，这提振了美国民众的信心，并进一步增强了人们对美国经济能在控制物价的同时避免衰退的把握。

美国商务部周五公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数在11月环比下降0.1%，为2020年4月以来首次回落。同比涨幅为2.6%，已接近美联储2%的目标水平。

剔除波动较大的食品和能源成本后，核心价格按六个月年率计算仅上涨1.9%，表明美联储正稳步接近实现通胀目标。

圣诞假期前最后一个交易日，美股周五几无变动，但三大指数已连续第八周上涨。道琼斯工业平均指数本周上涨81点（涨幅0.22%）至37386点。根据芝商所数据，利率期货市场投资者目前认为美联储在3月会议前降息的概率接近90%。

在经历过去两年物价飙升和经济衰退担忧后，消费者正转向更乐观的预期。密歇根大学周五公布的消费者信心指数显示，随着家庭对明年通胀预期下降，12月该指数环比跃升14%至五个月高点。

实现软着陆

“我认为真正的意外是PCE通胀数据如此之低，”BMO银行美国首席经济学家斯科特·安德森表示，他预计美联储官员将从2024年7月开始进行四次降息。“到明年年中，我们确实将步入美联储预设的平稳轨道。”

美国经济打破了2023年将陷入衰退的预测，主要原因是通胀大幅下降，同时消费者在美联储激进紧缩政策下仍保持支出，该政策将利率推升至22年来最高水平。

上周美联储会议时已掌握的最新通胀数据，强化了主席杰罗姆·鲍威尔对从加息转向降息前景的乐观态度。官员们已初步拟定明年三次25基点的降息计划，但尚未设定时间表。

许多经济学家现在认为，经济很可能实现所谓软着陆，即通胀回归美联储目标且不引发衰退。

“通胀持续回落，劳动力市场不断恢复平衡，目前进展良好，”鲍威尔在12月央行会议后的新闻发布会上表示，“我们预计后续难度会增加，但迄今为止尚未出现阻碍。”

周五公布的通胀数据与劳工部的消费者价格指数（CPI）计算方法不同，后者显示上月物价微幅上涨。

“真正迎来转机”

与此同时，11月消费者支出环比增长0.2%，高于10月的0.1%，显示出美国家庭对经济的信心增强。个人总收入增长0.4%，优于10月的0.3%。

调查主任Joanne Hsu表示，密歇根大学消费者信心指数在周五的改善结束了连续四个月的下降趋势，表明人们开始相信通胀可以持续回落。

“消费者已经注意到通胀全年都在缓解，但他们此前一直对放缓趋势能否持续持保留态度。”她补充道，如果1月调查显示类似的乐观情绪，将证明“消费者认为我们真正迎来了转机”。

世界大型企业联合会本周另一项指标显示，信心指数上升，对未来12个月经济衰退的预期降至2023年最低水平。该机构首席经济学家Dana Peterson称，12月调查显示美国民众对通胀仍普遍不满，但增加了购买汽车、大型家电等大件商品的计划。

11月消费者支出环比增长0.2%。图片来源：Bing Guan/Bloomberg News美国商务部周五另一份报告显示，11月耐用品订单环比增长5.4%，远超预期，扭转了10月5.1%的跌幅。剔除飞机的非国防资本品订单（衡量企业投资的指标）11月增长0.8%。

本月金融市场出现反弹，让拥有401(k)养老金计划和股票投资组合的人感觉更富有了。

对经济看法的改变可能会对2024年总统选举产生影响。美国人对经济的担忧拖累了拜登总统的支持率，民调显示选民认为他的政策伤害了他们而非带来帮助。

政府试图反驳这种观点，经常强调拜登任期内经济的韧性及其立法成就。

逐渐放缓

支撑经济韧性的是劳动力市场，今年就业岗位持续增加，尽管增速较2022年有所放缓。工资涨幅有所回落，但通胀降温更快，使许多工人的实际收入增加。

美国商务部表示，11月经通胀调整后的税后个人收入环比上升0.4%，高于10月的0.3%。

更高的薪酬和强劲的招聘鼓励更多人重返职场。25至54岁劳动力的参与率在11月达到83.3%，接近二十多年来的最高水平。这使得雇主更容易找到工人，从而防止工资过快上涨给通胀带来上行压力。

“最大的惊喜来自国内劳动力市场：劳动力增长如此强劲，“美国银行美国经济主管迈克尔·加彭表示。“如果就业人数增加，经济中的总收入就会上升，总支出也会增加。”

在今年稳健增长之后，经济学家预计2024年经济将略有放缓。这将使通胀进一步缓解。蒙特利尔银行资本市场经济学家预测，2024年第四季度经济增长将较2023年同期降温至1%，低于今年2.6%的增速。

蒙特利尔银行的安德森预计上半年将小幅放缓，下半年将有所回升。“如果美联储能实现这一点，那就是他们的胜利，“他说。“这是完美的反通胀故事。这是自2022年美联储开始加息以来，我们所能期待的最好结果。”

凯特琳·奥斯特罗夫对本文亦有贡献。

联系作者戴维·哈里森，邮箱：[email protected]；联系阿马拉·奥梅奥奎，邮箱：[email protected]

更正与补充11月消费者支出和个人收入增速较10月加快。本文早期版本错误表述为增速放缓。（更正于12月22日）

本文刊登于2023年12月23日印刷版，标题为《通胀缓解信心回升，经济放缓担忧减轻》。