瑞银为何想成为美国第六大投行（没错，第六） - 华尔街日报

瑞银认为这是重建其落后于竞争对手的美国投行业务的机遇。图片来源：Angus Mordant/彭博新闻在放弃成为利润丰厚的美国投行市场主要参与者愿望的十多年后，瑞银 再次发力，但这次这家瑞士金融巨头的野心更为审慎。

瑞银高管表示，收购本土竞争对手瑞士信贷以及其他全球同行的动荡，为重建落后于对手的业务打开了机会之门。他们已开始大举招聘资深交易撮合者，扩大研究覆盖范围，并加强向潜在客户推销的力度。

但他们试图对能达到的高度保持现实态度，受限于首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂的计划，即主要作为一家财富管理公司运营。

瑞银投行总裁罗布·卡洛夫斯基向《华尔街日报》表示，该行设定了不同寻常的目标——在美国投行业务中排名第六。在这个以宏大抱负著称的行业中，这一相对低调的目标显得尤为突出。

华尔街充斥着在美国这个最大市场扩张投行业务的废弃计划。高盛、摩根大通和美国银行等公司已建立起显著优势，事实证明这些优势难以撼动。包括瑞银在内的欧洲银行在挑战它们时尤其艰难。

自2014年德意志银行以来，再无欧洲银行跻身全球投行收入前五强。

德意志银行与汇丰银行都曾试图打破美国投行的垄断，但最终折戟。当前欧洲领头羊巴克莱银行正在重新审视其两位美国籍前任CEO力推的类似战略。

瑞银高管卡罗夫斯基表示，当前目标并非击败本土巨头，而是成为全球第二梯队中的佼佼者。

“世界需要欧洲诞生全球金融冠军，而我们刚刚成为这个冠军。“他说道。

即便这个保守目标也面临挑战。瑞银企业战略规定投行业务仅能占用25%的银行资产，这将限制其交易融资能力。此外，投资者、瑞士政界与监管机构都不愿看到该行重回激进投行模式。当前并购市场低迷，同行纷纷裁员，更增添计划实施难度。

周二投资者Cevian Capital宣布斥资13亿美元入股，印证了瑞银以财富管理为核心的战略获得市场认可。

2022年，根据Dealogic以收入为依据的排名，瑞银在美洲投资银行业务中位列第25位，该排名已不再单独提供瑞银在美国市场的独立数据。

传统上，瑞银在欧洲和亚洲市场的表现优于美国。

瑞银曾多次尝试打开美国市场。2000年，它聘请明星银行家肯·莫里斯(Ken Moelis)领导团队冲击美国前五；2008年，其在美洲排名攀升至第7位，全球排名第4位。

金融危机导致巨额亏损并引发政府救助。2011年上任的CEO埃尔莫蒂(Ermotti)放弃了让投行与财富管理作为两大同等规模支柱的长期战略，缩减了投行业务。

这些变革稳定了瑞银——其财富管理部门服务着全球半数亿万富翁，并最终使其得以吞并长期竞争对手。但美国投行业务却大幅落后。

“我们曾危险地濒临边缘化，“在摩根士丹利工作十余年、2014年加入瑞银的卡罗夫斯基(Karofsky)表示。

今年1月，他向集团执行董事会提出在美扩张计划，同时坚持将银行大部分资本用于财富管理的战略。这种组合模式曾在其前雇主处成效显著，现已成为多家大行效仿对象。该计划最终获得批准。

三月迎来了一份罕见厚礼：瑞信陷入困境，瑞银在政府援助下同意收购这家竞争对手。这项救援计划犹如一剂强心针，不仅让瑞银获得了曾叱咤风云的并购业务牌照，据卡罗夫斯基所说，更是一举实现了原本需要十年才能达到的增长规模。2020年离任的埃尔莫蒂于三月重掌CEO帅印，主导瑞信整合事宜。

关键人物是巴克莱银行家马可·瓦拉——这笔交易达成前瑞银就已开始招揽他，如今作为全球银行业务联席主管正推动扩张计划。曾服务过CVS等客户的瓦拉，早年就职于瑞信。

瓦拉坦言，对于加入另一家试图提升美国市场份额的欧洲银行，他最初心存疑虑。但卡罗夫斯基用一顿早餐说服了他：瑞银的扩张不会重蹈他人覆辙，因为它懂得量力而行。

超10位巴克莱资深银行家（多为科技领域专家）追随瓦拉加入瑞银。管理层开始精简低效业务板块，这是聚焦科技、医疗、消费及工业等核心创收领域的战略举措。

如今，投行部门拥有超100位行业专属董事总经理（原为60位，其中约30人来自瑞信）。卡罗夫斯基指出，这已接近美国顶级投行约130名"综合业务银行家"的平均配置。

瑞银正着力将私募股权客户（能带来更高利润的持续交易方）占比提升至投行业务的30%-40%。同时，争取大型企业客户仍是重中之重，因其可能带来数亿美元并购佣金及衍生业务机会。

高管们表示他们已看到初步成效，但这些成果尚未充分体现在投行们最关注的排行榜上。截至目前，合并后的瑞银-瑞士信贷在美国市场位列第12名。

联系大卫·贝努瓦请致邮 [email protected]，联系卡拉·隆巴多请致邮 [email protected]

本文发表于2023年12月19日印刷版，标题为《瑞银立志成为美国第六大投资银行》。